20xx年度中期装备制造业投资策略20xx年度中期装备制造业投资策略行业(编辑修改稿)

20xx年度中期装备制造业投资策略20xx年度中期装备制造业投资策略行业(编辑修改稿)内容摘要：

；水平上需求高档、数控机床多，普通机床少 等新特点。 尤其是目前我国正加大力 度实现自主创新，更为国产数控机床高速发展提供了难得的战略机遇期。 金属造切削机床行业景气度分析 0%11%22%33%44%55%2020 2020 2020 2020 2020 2020GDP 固定资产投资增长 机床总产量增长数控机床产量增长 机床行业销售收入增长 资料来源： 、东方证券研究所 2020 年，我国我国数控机床 产量虽已大步跨越至 8 万台 ， 但简单的经济型数控机床占到近 70%，高中档数控机床几乎全部依赖进口， 进口机床在国内市场占有率高达60%。 因此，我国机床行业未来五年的突破重点是： 发展大型、精密、高速数控装备和数控系统及功能部件，改变大型、高精度数控机床大部分依赖进口的现状，满足机 2020 年度中期装备制造业投资策略 械、航空航天等工业发展。 力争通过加快产业和产品结构的大规模调整，到“十一五”末期实现目标： 国产数控机床占国内需求市场的比重从现在的不足 30%上升至 50%以上，国产数控机床采用自己的功能部件达到 60%以上，有自主知识产权的数控系统占数控机床总产量的 75%以上。 国产机床替代进口的能力主要体现在如下几个方面：  技术进步，国产机床在中低档领域已经接近或达到国际水平，国产替代进口成为可能；  国家政策导向，对采购国产机床和采用首台国产机床均有税收等优惠政策，国产替代进口有了政策保障；  价格优势，机床行业是技术和劳动双重密集型产业，劳动力及原材料等成本优势构成国产机床的价格优势，国产替代进口成为必然。 我国金属造切削机床产销量分析 020200040000060000080000010000002020 2020 2020 2020 2020 2020 2020E 2020E 2020E 2020E0%11%22%33%44%55%机床总产量（台） 数控机床产量（台）机床总产量增长 数控机床产量增长 资料来源： 、东方证券研究所 行业发展目标催动相关上市公司的高增长， “十一五”期间，产业政策和进口替代拉动需求，预计未来 5 年我国数控机床的年均增速在 25%以上。 国家下一步将在沈阳和宝鸡设立两个数控产业基地，其中分别定位发展重型和精密数控机床 ,并享受增值税退税优惠。 2020 年，我国金属切削机床行业销售收入同比增长 %，销售收入前十名企业市场占有率仅为 %，市场集中度偏低。 市场占有率超过 10%的企业只有大连机床集团和沈阳机床集团两家，其余企业的市场占有率均在 3%以下。 其中普通机床和简单的经济型数控机床 增速明显趋缓，重型和精密数控机床增长仍高达 40%以上。 2020 年度中期装备制造业投资策略 我国金属造切削机床行业 2020 年销售收入前十名企业分析 0 2020000 4000000 6000000 8000000 10000000大连机床集团沈阳机床（集团）齐重数控装备齐齐哈尔二机床（集团）宝鸡机床厂三菱电机大连机器青海华鼎实业苏州沙迪克特种设备武汉重型机床集团交大昆机科技股份 资料来源： 、东方证券研究所 数控机床代表了一个国家机床生产的水平，而目前我国数控机床的结构矛盾还十分突出，简单的经济型数控机床占到近 70%，高中档数控机床几乎全部依赖进口。 国产数控机床约 占国内市场份额的 31%，其余全部依赖进口。 尤其 是中高端数控机床市场的绝大部分被境外产品占领，其中高端数控机床国内产品的市场占有率仅 4%左右。 因此，我国虽然已经是机床大国，但距离机床强国的目标仍任重道远。 我国机床行业进口依赖度分析 1 5 % 1 %13%27%41%55%2020 2020 2020 2020 2020 2020机床产量增长 数控机床产量增长 数控机床进口量增长数控机床进口依赖度 数控机床进口额增长 资料来源： 、东方证券研究所 2020年我国数控机床的表观消费量已经 近 10万台， 进口依赖度 由 2020年的 %迅速下降到 %，但 国产数控机床的 国内 市场份额却 仅有 31%。 数据显示我国国产数控机床大都是附加值较低的简单 经济型数控机床 ，而进口的却是具有高附加值的高中档数控机床。 因此，“十一五”规划提出了提高大型、精密、高速数控装备和数控系统及功能部件 水平 的 行业 目标。 《若干意见》提出 发展大型、精密、高速数控装备和数控系统及功能部件，改变大型、高精度数控机床大部分依赖进口的现状，满足机械、航空航天等工业发展的需要。 因此，“十一五”将是我国数控机床发展的黄金期，将 通过加快产业和产品结构的大规模调整， 达到 国产数控机床占国内需求市场的比重从 目前的 30%上升至 50%以上 的目标 ，国产数控机床采用自己的功能部件达到 60%以上，有自主知识产权的数控系 2020 年度中期装备制造业投资策略 统占数控机床总产量的 75%以上。 进入 2020年之后，我国数控机床进口依赖度出现了止跌趋稳迹象， 进口量增速和进口额增速之间的缺口开始呈现扩大趋势。 这一方面说明国产数控机床目前还难以满足我国工业发展对中高端机床的 需要 ， 目前 我国数控机床进口依赖度 还存在 一定的刚性。 另一方面也说明经过了“十五”的大发展之后，简单 经济型数控机床 已经走完了替代进口的进程， 基本实现国产化， 其未来 替代进口的空间已经非常有限了。 因此， 实现 “十一五”期间 我国 国产数控机床 国 内市场 占 有率 从 30%上升至 50%以上 的目标，打开的是 大型 化和 精密 化等 中高端 数控 机床的替代进口空间。 机床行业上市公司主要有 4家，其未来五年的增长空间自然而然的将聚焦在 大型 化和精密 化等中高端 数控 机床的替代进口上，因此，我们对投资价值的排序为：  秦川发展：精密机床龙头正向大型化拓展（ VTM180 和 YK73125 等）；  交大科技：精密与大型机床龙头（ DOS 合资与沈机介入等）；  青海华鼎：铁路配件机床龙头，需求拉动即将启动；  沈阳机床：产品结构调整推升企业向数控化和大型化发展。 机床行业上市公司比照分析 证券 简称 收盘价 06EPS E07EPS E08EPS E09EPS 06PE E07PE E08PE 秦川发展 昆明机床 青海华鼎 沈阳机床 资料来源： Wind 资讯、东方证券研究所 、 铁路装备：投资拉动沿产业链传导，正在 提升业绩 铁路“十一五”规划 :  年均投资： 500 — 2500 亿元；  运营里程： — 万公里，增加 万公里；  机车保有量： — 万辆。  客货车保有量： — 万辆。 铁路是国家重要基础设施、国民经济大动脉和大众化交通工具，其发展事关国民经济全局。 1978 年改革开放以来，我国经济增长迅猛， 26 年来年均 GDP 增速高达 %。 伴随着经济总量的增长，货物运输需求增长了 ，客运需求增长了 8倍。 然而，我国运输能力的增长却长期以来滞后于经济发展的需要，尤其是铁路运输， 1998 年至 2020 年七年来营运里程只增加了 12%，目前全国每天有２８万辆左右的请求车，而铁路装车满足率不足一半，运力不足已经成为了制约我国经济发展的一大瓶颈。 为了从根本上解决运能短缺问题，为全面建设小康社会提供强有力的运输保障，必须加快铁路发展，建设一个发达完善的铁路网。 2020 年度中期装备制造业投资策略 建设发达完善的铁路网，是我国许多志士仁人梦寐以求的夙愿。 有关部门综合运用合理运输负荷、系统动力 学模型、参照国外运输网络规划等多种方法，对铁路网规模进行了测算，得出了我国铁路网规模应在 12 万公里左右的结论。 2020 年 1 月 7 日，温家宝总理主持召开国务院常务会议，讨论并原则通过了《中长期铁路网规划》，明确了我国铁路网中长期建设目标。 《中长期铁路网规划》明确了我国铁路网中长期建设目标和任务，描绘了铁路网至2020 年的宏伟蓝图。 规划到 2020 年，全国铁路营业里程达到 10 万公里。 主要繁忙干线实现客货分线，复线率和电化率均达到 50％，运输能力满足国民经济和社会发展需要，主要技术装备达到或接近国际先进水平。 这一 规划实施两年多来，安排了一大批新开工项目，建设规模超过了 6000亿元，大规模铁路建设已全面展开，我国铁路建设进入了新的历史时期。 我国铁路网建设规划分析（公里） 01500030000450006000075000900001999 2020 2020 2020 2020 2020 2020 2020 2020E 2020E 2020E 2020E铁路营业里程 复线里程 电气化里程 资料 来源： 、东方证券研究所 快速铁路客运专线 建设 将包括“四纵四横”和三个城际快速客运系统，速度目标值将达到每小时 200 公里以上。 “四纵”客运专线分别是：北京 — 上海客运专线；北京 武汉 广州 深圳客运专线；北京 沈阳 哈尔滨 (大连 )客运专线；杭州 宁波 福州 深圳客运专线。 “四横”客运专线分别是：徐州 郑州 兰州客运专线；杭州 南昌 长沙客运专线；青岛 石家庄 太原客运专线；南京 武汉 重庆 成都客运专线。 三个城际客运系统则是：环渤海地区、长江三角洲地区、珠江三角洲地区城际客运系统，覆盖区域内主要城镇。 西部开发规划建设新线约 万公里，将以扩大西部路网规模为主，形成西北、西南进出境国际铁路通道，西北至华北新通道，西北至西南新通道，新疆至青海、西藏的便捷通道 “十一五”规划： 加快发展铁路、城市轨道交通，进一步完善公 路网络，发展航空、水运和管道运输。 铁道部铁路“十一五”规划铁路将要实现的目标： 建设新线 17000 公里 ,其中客运专线 7000公里；建设既有线复线 8000公里；既有线电气化改造 15000公里。 2020 年全国铁路营业里程达到 9 万公里以上，复线、电化 2020 年度中期装备制造业投资策略 率均达到 45%以上，快速客运网总规模达到 20200 公里以上，煤炭通道总能力达到18 亿吨，西部路网总规模达到 35000公里，形成覆盖全国的集装箱运输系统。 基本实现技术装备现代化，运输安全持续稳定，经济效益不断提升。 铁路改革取得明显成效，投资主体多元化取得重大进展，初步 建立起适应社会主义市场经济发展的铁路管理新体制。 大力发展电力牵引，电力机车承担运输工作量的比重达到 80%以上。 尽快实现交流传动机车的国产化。 配套发展适应时速 200公里的内电机车。 大力发展轴重 25 吨重载货运机车。 2020 年机车保有量达到 19000 台左右。 在研制开发时速 200 公里及以上动车组关键技术的基础上，结合少量动车组引进，尽快实现时速 200 公里及以上动车组的国产化，积极推进时速 300 公里及以上动车组关键技术的开发、研制，期末形成高速动车组制造、检修、运营国产化配套能力。 2020 年动车组配置达到 1000 列左右。 发展适应不同层次旅客需求和不同运用条件的新型客车， 2020年客车保有量达到 万辆左右。 大力提高货车整体技术水平，提高货车速度、货车载重量和安全可靠性，积极发展 23 吨轴重货车和最高时速 120 公里的新型通用货车，开发不同用途需要的时速 160 公里快速货车，大力发展煤炭运输、集装箱运输、特种货物运输需要的专用货车。 2020 年货车保有量达到 70 万辆（含企业自备车 10 万辆）。 基本实现技术装备现代化。 “十一五”期间，时速 200 公里及以上动车组实现国产化，提速客车比“十五”末增长 7倍以上。 掌握时速 200公里 及以上高速铁路列车、新型地铁车辆等装备核心技术，实现产业化。 运输效率和经营效益跃上新台阶。 2020 年，铁路客运量预计达到 15 亿人，货运量预计达到 35 亿吨，与 2020 年相比两项指标都增长 30%。 铁路体制创新和管理创新取得重大进展。 铁路投融资体制改革取得大的突破，形成铁路建设多元化投资、多渠道融资的新格局，铁路建设资金中路外投资的比重不断加大。 铁路建设项目有： 北京至上海、北京至广州至深圳、哈尔滨至大连、郑州至西安、上海至宁波至深圳、南京至武汉至成都等客运专线，北京至天津、上海至南京、上海至杭州、南京至杭 州、广州至珠海等城际轨道交通，向塘至湄州湾、兰州至重庆、太原至中卫 (银川 )铁路，大同至秦皇岛、朔州至黄骅铁路扩能改造。 作为我国《中长期铁路网规。