20xx年中级财务管理串讲及重点习题(编辑修改稿)

20xx年中级财务管理串讲及重点习题(编辑修改稿)内容摘要：

合约有效期内根据合约所确定的履约价格买进一种特定商品或资 产的权利。 ２ .看跌期权投资。 购买看跌期权可以获得一种在未来一定期限内根据合约所确定的价格卖出一种特定商品或资产的权利。 【典型习题】某基金公司，发行开放基金， 2020年的有关资料如下： 项目 年初 年末 基金资产帐面价值 2020万元 3600万元 负债帐面价值 300万元 500万元 基金资产市场价值 2500万元 5000万元 基金单位 1000万单位 1500万单位 假设公司收取首次认购费，认购费率为基金资产净值的 5％，不再收取赎回费。 要求： （ 1）计算年初的下列指标： 计算该基金公司 基金净资产价值总额； 基金净资产价值 =基金资产市场价值 负债总额 =2500300=2200（万元） 计算基金单位净值 22001000=（元） 计算基金认购价 基金单位净值 +首次认购费 =+5%=（元） 计算基金赎回价 基金单位净值 基金赎回费 =（元） 12 （ 2）计算年末的下列指标： 计算该基金公司基金净资产价值总额 基金净资产价值总额 =5000500=4500（万元） 计算基金单位净值 4500/1500=3（元） 计算基金认购价 3+35%=（元） 计算基金赎回价 基金单位净值 基金赎回费 =3（元） 第六章 营运资金 一、主要考点相关知识 （一）营运资金的特点与营运资金的数额 ：（ 1）投资回收期短；（ 2）流动性强；（ 3）具有并存性；（ 4）具有波动性。 ：（ 1）速度快；（ 2）弹性大；（ 3）成本低；（ 4）风险大。 一般来说，存货周转期和应收账款周转期越长，应付账款周转期越短，营运资金数额就越大； 相反，存货周转期和应收账款周转期越短，应付账款周转期越长，营运资金数额就越小。 此外，营运资金周转的数额还受到偿债风险、收益要求和成本约束等因素的制约。 （二）现金管理 （ 1）成本分析模式 :只考虑机会成本和短缺成本，而不予考虑管理费用和转换成本。 （ 2）存货模式 :只考虑机会成本和转换成本，而不予考虑管理费用和短缺成本。 （ 1）现金回收管理： 邮政信箱法；银行业务集中法。 分散收账收益净额 =（分散收账前应收账款投资额 分散收账后应收账款投资额） 企业综合资金成本率 因增设收账中心每年增加费用额 （ 2） 现金支出管理： 合理利用“浮游量”；推迟支付应付款；采用汇票付款。 （三）应收账款的管理 、信用条件和收账政策三部分内容； 影响信用标准的基本因素包括：（ 1）同行业竞争对手的情况；（ 2）企业承担风险的能力；（ 3）客户的资信程度（通常从信用、品质、偿付能力、资本抵押品和经济状况五个方面进行评估）。 、折扣期限及现金折扣率。 = 资金成本率变动成本率平均收现期赊销额 360 : （ 1）信用成本前收益 =赊销收入 非信用 成本 =赊销收入 （变动成本 +现金折扣成本） （ 2）信用成本后收益 =信用成本前收益 信用成本 =信用成本前收益 （机会成本 +坏账损失 +收账费用） =当期应收账款总计金额 金流入总额当期其他稳定可靠的现当期必要现金支付总额  （四） 存货的管理 分类法 :分类的标准主要有两个：一是金额标准；二是品种数量标准。 其中金额标准 13 是最基本的，品种数量标准仅作为参考。 （ 1）基本模型：相关进货费用和相关储存成本 （ 2）实 行数量折扣的经济进货批量模型：相关进货费用、相关储存成本和存货进价成本 （ 3）允许缺货时的经济进货模型：相关进货费用、相关储存成本和缺货成本 （ 4）再订货点和保险储备： ①不设置保险储备的再订货点 =每日需求量  在途时间 ② 设置保险储备的再订货点 =每日需求量  在途时间 +保险储备量 保险储备量 =21 （预计每天的最大耗用量 预计最长订货提前期 平均每天的正常耗用量 订货提前期），保险储 备的存在虽然可以减少缺货成本，但增加了储存成本，最优的存货政策就是在这些成本之间进行权衡选择使总成本最低的再订货点和保险储备量。 （ 5）及时生产的存货系统的优点是 :降低库存成本，减少从订货到交货的加工等待时间，提高生产效率；降低废品率，再加工和担保成本。 二、典型习题： 5000 万元，信用条件是（ 3/10， 2/20， N/45），其变动成本率为 40%，资金成本率为 10%，收账费用为 120 万元，坏账损失率为 %。 预计占赊销额60%的客户会利用 3%的现金折扣，占赊销额 18%的客户 利用 2%的现金折扣。 一年按 360天计算。 要求： （ 1）计算平均收账期； （ 2）计算应收账款平均余额和维持赊销业务所需的资金； （ 3）计算应收账款机会成本； （ 4）计算信用成本； （ 5）计算信用成本前收益； （ 6） 计算 信用成本后收益。 【答案】 （ 1）平均收账期 =60% 10+18% 20+22% 45=（天） （ 2）应收账款平均余额 =  =（万元） 维持赊销业务所需的资金 =40%=（万元） （ 3）应收账款机会成本 = 10%=（万元） （ 4）信用成本 =+120+5000 %=（万元） （ 5）信用成本前收益 =50005000 40%5000 60%3%5000 18%2%=2892（万元） （ 6）信用成本后收益 ==（万元）。 5000 千克，该材料的单位采购成本为 8 元，单位存货年变动储存成本为 3元，平均每次订货成本 1200元。 要求： （ 1）计算经济订货批量； （ 2）计算最佳订货次数； 14 （ 3）计 算最佳订货周期； （ 4）计算经济订货批量的相关总成本； （ 5）计算经济进货批量平均占用的资金； （ 6）假设材料的在途时间为 4天，保险储备量为 50千克，计算再订货点。 【答案】 根据资料计算的各项指标如下： （ 1）经济进货批量 =3 120200002  =2020（千克） （ 2）最佳进货次数 =5000/2020=（次） （ 3）最佳进货周期 =360/=144（天） （ 4）经济进货批量的相关总成本 = 1202050002  =6000（元） （ 5）经济进货批量平 均占用的资金 =（ 2020/2） 8=8000（元）。 （ 6）每日平均需求量 =5000/360=（千克） 再订货点 =4 +50=（千克）。 第七章 筹资方式 一、主要考点相关知识 (一 )企业筹资概述 : 对外筹资的需要量 =A1SS B1SS P2 E2 S2 ： b=最低销售收入最高销售收入 最低收入期资金占用量最高收入期资金占用量 = xy 成本在筹资决策中的作用 : （ 1）资金成本是影响企业筹资总额的重要因素； （ 2）资金成本是企业选择资金来源的基本依据； （ 3）资金成本是企业选用筹资方式的参考标准； （ 4）资金成本是企业确定最优资本结构的主要参数。 （二） 权益性筹资 : 筹资方式 优点 缺点 吸收直接投资 （ 1）有利于增强企业信誉； （ 2）有利于尽快形成生产能力； （ 3）有利于降低企业财务风险。 （ 1）资金成本较高； （ 2）容易分散企业控制权； （ 3）容易使得原有股东的每股收益被稀释。 发行普通股 （ 1）没有固定股利 负担； （ 2）没有固定到期日，不用偿还； （ 3）筹资风险小； （ 4）能增加公司信誉； （ 5）筹资限制少。 （ 1）资金成本较高； （ 2）容易分散控制权； （ 3）容易使得原有股东的每股收益被稀释。 15 留存收益 （ 1）资金成本较普通股低； （ 2）保持普通股股东的控制权； （ 3）增强公司的信誉。 （ 1）筹资数额有限； （ 2）资金使用受制约。 : （ 1）股利折现模型 普通股成本 =)1( 普通股筹资费率普通股金额 第一年预期股利 +股利固定增长率 （ 2）资本资产定价模型 采用资本资产定价模型计算普通股成本的公式为： Kc=Rf+β（ RmRf） 注意： 吸收直接投资和留存收益筹资的成本计算与普通股基本相同，但不用考虑筹资费用。 （三）长期负债筹资： 长期负债 筹资方式的特点比较 筹资方式 优点 缺点 长期借款 （ 1）筹资速度快； （ 2）借款弹性较大； （ 3）借款成本较低； （ 4）可以发挥财务杠杆的作用。 （ 1）筹资风险较高； （ 2）限制性条款比较多； （ 3）筹资数量有限。 发行债券 （ 1）资金成本较低； （ 2）保证控制权； （ 3） 可以发挥财务杠杆的作用。 （ 1）筹资风险高； （ 2）限制条件多； （ 3）筹资数额有限。 融资租赁 （ 1）筹资速度快； （ 2）限制条款少； （ 3）设备淘汰风险小； （ 4）财务风险小； （ 5）税收负担轻。 （ 1）资金成本较高； （ 2）租金高于借款和债券的利息。 杠杆租赁是指 出租人只出购买资产所需的部分资金作为自己的投资，另外以租赁资产作为担保向资金出借者借入其余资金，因此它既是出租人又是贷款人。 ： （ 1）银行借款成本 =银行借款筹资费率 所得税税率年利率  1 )1( 100% （ 2） 债券成本 =)1( )1(债券筹资费率债券价格 所得税税率票面利率债券面值   100% （四）混合筹资： 筹资方式 优点 缺点 可转换债券 （ 1）节约利息支出； （ 2）有利于稳定股票市价； （ 3）增强筹资灵活性。 （ 1）增强了对管理层的压力； （ 2）存在回购风险； （ 3）股价大幅度上扬时存在减少筹资数量的风险。 16 认股权证 （ 1）为公司筹集额外的资金； （ 2）促进其他筹资方式的运用。 （ 1）稀释普通股收益； （ 2）容易分散企业的控制权。 认股权证的种类： （ 1）按允许购买的期限长短，分为长期认股权证与 短期认股权证。 （ 2）按认股权证的发行方式不同，分为单独发行认股权证与附带发行认股权证。 （ 3）按认股权证认购数量的约定方式，分为备兑认股权证与配股权证。 （五）短期负债筹资 短期负债 筹资方式的特点比较 筹资方式 优点 缺点 短期借款 （ 1）筹资速度快； （ 2）筹资弹性大。 （ 1）筹资风险大； （ 2）与其他短期筹资方式相比资金成本较高，尤其是存在补偿性余额和附加利率情况时，实际利率通常高于名义利率。 商业信用 （ 1）筹资非常方便； （ 2）筹资成本相对较低； （ 3）限制条件较少。 期限较短。 短期融资券 （ 1）筹资成本较低； （ 2）筹资数额比较大； （ 3）可以提高企业信誉和知名度。 （ 1）风险比较大； （ 2）弹性比较小； （ 3）条件比较严格。 应收账款转让 （ 1）及时回笼资金，避免企业因赊销造成的现金流量不足； （ 2）节省收账成本，降低坏账损失风险；（ 3）有利于改善企业的财务状况，提高资产的流动性。 （ 1）筹资成本较高； （ 2）限制条件较多。 内容 要点阐释 短期借款的种类 （ 1）按短期借款性质的不同分为：生产周转借款、临时借款和结算借款； （ 2）按偿还方式的不同分为：一次性偿还借款和分期偿还借款； （ 3）按利息支付方法的不同分为：收款法借款、贴现法借款和加息法借款； （ 4）按有无担保分为：抵押借款和信用借款。 周转信贷协定 周转信贷协定是银行从法律上承诺向企业提供不超过某一最高限额的贷款协定。 承诺费 =未使用贷款 利率 补偿性余额 补偿性余额条件下实际利率大于名义利率。 补偿性余额贷款实际利率 17 =补偿性余额比率 名义利率1 借款抵押 银行向财务风险较大、信誉不好的企业发放贷款往往采用 抵押借款的方式。 借款偿还 贷款期内定 期等额偿还的实际利率高于到期一次偿还的实际利率。 借款利息的支付方式 收款法：实际利率 =名义利率 贴现法：实际利率 名义利率 实际利率 =名义利率名义利率1 （放弃现金折扣，采取延期付款筹资） 内容 要点阐释 举例 “ 2/10， N/30”，发票价格 1000元。 计算公式 % 6 0%21 %2  含义 以上计算结果，当放弃现金折扣时为资本成本率的概念，而当享有现金折扣时，为收益率的概念。 所以， 当准备享有现金折扣时，应选择计算结果大的方案； 当准备放弃现金。