中级财务管理章节讲义0801(编辑修改稿)

中级财务管理章节讲义0801(编辑修改稿)内容摘要：

00/40000＝ （元） （ 2）假设全部转股，所增加的净利润＝ 100003%6/12 （ 1－ 25%）＝ （万元） 假设全部转股，所增加的年加权平均普通股股数＝ 10000/56/12 ＝ 1000（万股） 增量股的每股收益＝ ＝ （元） 由于增量股的每股收益小于原每股收益，可转换债券具有稀释作用。 （ 3）稀释每股收益＝（ 30000＋ ） /（ 40000＋ 1000）＝ （元） 【例 计算题】某公司 2020年度归属于普通股股东的 净利润为 200万元，发行在外普通股加权平均数为 500万股，该普通股平均市场价格为 4元。 年初，该公司对外发行 100万份认股权证，行权日为 2020年 3月 1日，每份认股权证可以在行权日以 1股本公司股份。 要求： （ 1）计算该公司 2020年基本每股收益； （ 2）计算该公司 2020年稀释每股收益。 [答疑编号 3261080304] 『正确答案』 基本每股收益＝ 200247。 500 ＝ （元） 增加的普通股股数＝ 100－（ 100 ） 247。 4 ＝ （万股） 稀释的每股收益＝ 200247。 （ 500＋ ）＝ （元） 【提示】本题中由于认股权证发行时间为年初，故计算稀释每股收益时，其增加股数的时间权数为 1。 本题中，如果发行时间改为 6月 30日，则时间权数为 6/12，此时： 稀释每股收益＝ 200/（ 500＋ 1/2 ） 【总结】考虑可转换公司债券计算稀释性每股收益时，需要调整基本每股收益计算公式的分子（即不支付债券利息增加的净利润）和分母（假定债券转换增加的普通股加权平均数）。 考虑认股权证和股份期权计算稀释性每股收益时，通常不调整分子净利润，只需要调整分母（假定行权增加的普通股加权平均数）。 我的宗旨：授人以渔 1294383109 期待你的交流 共 同进步 【例 多选题】（ 2020年考题）企业计算稀释每股收益时，应当考虑的稀释性潜在的普通股包括（ ）。 [答 疑编号 3261080305] 『正确答案』 ABC 『答案解析』稀释性潜在普通股，是指假设当前转换为普通股会减少每股收益的潜在普通股，主要包括可转换公司债券、认股权证和股份期权等。 【例 单选题】（ 2020年）下列各项中，不会稀释公司每股收益的是（ ）。 [答疑编号 3261080306] 『正确答案』 B 『答案解析』企业存在稀释性潜在普通股的，应当计算稀释每股收益。 潜在普通股包括：可转换公司债券、认股权证和股份期权等。 因此本题的正确答案是 B。 【例 多选题】（ 2020考题）下列各项中，属于企业计算稀释每股收益时应当考虑的潜在普通股有（ ）。 转换公司债券 [答疑编号 3261080307] 『正确答案』 ABD 『答案解析』潜在普通股主要包括：可转换公司债券、认股权证和股份期权等。 【例 单选题】在计算稀释每股收益时，一般需要同时调整基本每股收益的分子和分母的潜在普通股是（ ）。 [答疑编号 3261080308] 『正确答案』 C 分析 此指标越大，盈利能力越好，股利分配来源越充足，资产增值能力越强。 注意 回购库存股 —— 每股收益增加 我的宗旨：授人以渔 1294383109 期待你的交流 共 同进步 派发股票股利或配售股票 —— 每股收益降低 在分析上市公司公布的信息时，投资者应注意区分公布的每股收益是按原始股股数还是按完全稀释后的股份计算规则计算的，以免受到误导。 （二）每股股利 公式 每股股利是企业股利总额与企业流通股数的比值。 其计算公式如下： 分析 每股股利反映的是上市公司每一普通股获取股利的大小。 每股股利越大，则企业股本获利能力就越强；每股股利越小，则企业股本获利能力就越弱。 影响因素：获利能力、股利发放政策 关系 反映每股股利和每股收益之间关系的一个重要指标是股利发放率，即每股股利分配额与当期的每股收益之比。 借助于该指标，投资者可以了解一家上市公司的股利发放政策。 【例 85】某上市公司 2020年发放普通股股利 3600万元，年末发行在外的普通股股数为 12020万股。 计算该公司 2020年每股股利。 [答疑编号 3261080401] 『正确答案』每股股利＝ 3600/12020＝ （元） 【注意】计算每股股利的分母是 “ 流通股数 ”。 不是加权平均数。 【例 单选题】（ 2020考题）下列各项财务指标中，能够提示公司每股股利与每股收益之间关系的是（ ）。 [答疑编号 3261080402] 『正确答案』 B 『答案解析』股利支付率＝股利支付额 /净利润＝（股利支付额 /普通股股数） /（净利润 /普通股股数）＝每股股利 /每股收益，所以本题的正确答案为 B。 （三）市盈率 计算公式 市盈率是股票每股市价与每股收益的比率，其计算公式如下： 【问题】是按照基本每股收益计算，还是按照稀释每股收益计算。 指标分析 一方面，市盈率越高，意味着企业未来成长的潜力越大，也即投资者对该股票的评价越高，反之，投资者对该股票评价越低。 另一方面，市盈率越高，说明投资于该股票的风险越大，市盈率越低，说明投资于该股票的风险越小。 影响因素 第一，上市公司盈利能 力的成长性。 如果上市公司预期盈利能力不断提高，说明公司具有较好的成长性，虽然目前市盈率较高，也值得投资者进行投资。 第二，投资者所获报酬率的稳定性。 如果上市公司经营效益良好且相对稳定，则投资者获取的收益也较高且稳定，投资者就愿意持有该企业的股票，则该企业的股票市盈率会由于众多投资者的看好而相应提高。 第三，市盈率也受到利率水平变动的影响。 当市场利率水平变化时，市盈率我的宗旨：授人以渔 1294383109 期待你的交流 共 同进步 也应作相应的调整。 在股票市场的实务操作中，利率与市盈率之间的关系常用如下公式表示： 【例 86】沿用例 83的资料，同时假定该上市公司 208 年末每股市价。 则该公司 208年末市盈率计算如下： [答疑编号 3261080403] 『正确答案』 市盈率＝ 【例 单选题】一般情况下，下列关于市盈率指标的说法，正确的是（ ）。 ，说明企业未来的成长潜力越大 ，说明投资甲公司不具投资价值 ，市场平均市盈率会随之提高 ，说明投资于该股票的风险越高 [答疑编号 3261080404] 『正确答案』 A 【例 判断题】（ 2020年）上市公司盈利能力的成长性和稳定性是影响其市盈率的重要因素。 （ ） [答疑编号 3261080405] 『正确答案』 √ 『答案解析』影响股票市盈率的因素有：第一，上市公司盈利能力的成长性；第二，投资者所获报酬 率的稳定性；第三，市盈率也受到利率水平变动的影响。 所以本题说法是正确的。 【例 单选题】（ 2020考题）下列各项财务指标中，能够综合反映企业成长性和投资风险的是（ ）。 [答疑编号 3261080406] 『正确答案』 A 『答案解析』一方面，市盈率越高，意味着企业未来成长的潜力越大，也即投资者对该股票的评价越高，反之，投资者对该股票评价越低。 另一方面，市盈率越高，说明投资于该股票的风险越大，市盈率越低，说明投资与该股票的风险越小。 所以本题的正确答案为 A。 （四）每股净资产 指标计算 每股净资产，又称每股账面价值，是指企业净资产与发行在外的普通股股数之间的比率。 用公式表示为： 指标分析 该项指标显示了发行在外的每一普通股股份所能分配的企业账面净资产的价值。 利用该指标进行横向和纵向对比，可以衡量上市公司股票的投资价值。 如在企业性质相同、股票市价相近的条件下，某一企业股票的每股净资产越高，则企业发展潜力与其股票的投资价值越大，投资者所承担的投资风险越小。 我的宗旨：授人以渔 1294383109 期待你的交流 共 同进步 【例 87】某上市公司 208 年年末股东权益为 15600万元，全部为普通股，年末普通股股数为 12020万股。 则每股净资产计算如下： [答疑编号 3261080407] 『正确答案』 每股净资产＝ 【例 判断题】（ 2020考题）通过横向和纵向对比，每股净资产指标可以作为衡量上市公司股票投资价值的依据之一。 （ ） [答疑编号 3261080408] 『正确答案』 √ 『答案解析』每股净资产显示了发行在外的每一普通股股份所能分配的企业账面净资产的价值。 利用该指标进行横向和纵向对比，可以衡量上市公司股票的投资价值。 （五）市净率 指标计算 市净率是每股市价与每股净资产的比率。 计算公式如下： 指标分析 一般来说，市净率较低的股票，投资价值较高，反之，则投资价值较低。 【例 单选题】已知某公司 2020年的每股收益为 1元，每股净资产为 2元。 如果目前的市盈率为 20倍，则该公司市净率为（ ）倍。 [答疑编号 3261080409] 『正确答案』 B 『答案解析』每股市价＝市盈率 每股收益＝ 201 ＝ 20元，市净率＝ 20/2＝ 10倍。 【总结】 我的宗旨：授人以渔 1294383109 期待你的交流 共 同进步 二、管理层讨论与分析 含义 管理层讨论与分析是上市公司定期报告中管理层对于本企业过去经营状况的评价分析以及对企业和未来发展趋势的前瞻性判断，是对企业财务报表中所描述的财务状况和经营成果的解释，是对经营中固有风险和不确定性的揭示，同时也是对企业未来发展前景的预期。 【提示】 （ 1）管理层讨论与分析是上市公司定期报告的重要组成部分。 其信息披露在上市公司中期报告中在 “ 管理层讨论与分析 ” 部分出现；在年报中则在 “ 董事会报告 ” 部分中出现。 （ 2）管理层讨论与分析信息大多涉及 “ 内部性 ” 较强的定性型软信息，无法对其进行详细的强制规。