中级财务管理章节讲义0401(编辑修改稿)

中级财务管理章节讲义0401(编辑修改稿)内容摘要：

B企业拟建的生产线项目，预计投产第一年的流动资产需用额为 30万元，流动负债需用额 15万元；预计投产第二年流动资产需用额为 40万元，流动负债需用额为 20万元。 据此资料可估算出该项目的以下指标： [答疑编号 3234040208] 『正确答案』投产第一年的流动资金需用额＝ 30— 15＝ 15（万元） 第一次流动资金投资额＝ 15－ 0＝ 15（万元） 投产第二年的流动资金需用额＝ 40－ 20＝ 20（万元） 第二次流动资金投资额＝ 20－ 15＝ 5（万元） 流动资金投资合计＝ 15＋ 5＝ 20（万元） 【例 2 单选题】（ 2020年）已知某完整工业投资项目预计投产第一年的流动资产需用数 100万元，流动负债可用数为 40万元；投产第二年的流动 资产需用数为 190万元，流动负债可用数为100万元。 则投产第二年新增的流动资金额应为（ ）万元。 [答疑编号 3234040209] 『正确答案』 D 『答案解析』第一年流动资金投资额 ＝第一年的流动资产需用数－第一年流动负债可用数 ＝ 100－ 40＝ 60（万元） 第二年流动资金需用数 ＝第二年的流动资产需用数－第二年流动负债可用数 ＝ 190－ 100＝ 90（万元） 第二年流动资金投资额 我的宗旨：授人以渔 1294383109 期待你的交流 共同进步 ＝第二年流动资金需用数－第一年流动资金投资额 ＝ 90－ 60＝ 30（万元） 、周转次数、周转额与资金需用额的概念及其关系 周转天数 指资金从其原始形态开始，依次经过各个循环阶段回到出发点，完成一次循环 所需要的天数 最低周转天 数 是在所有生产经营条件最为有利的情况下，完成一次周转所需要的天数。 周转次数 指该流动项目在一年内（简化计算按 360天计）完成单一循环的次数 周转额 指项目所占用资金在一年内由于不断周转而形成的累计发生额 流动项目的需用额 指项 目在任何一个时点上都至少要以其原始形态存在的价值量，它相当于该流动项目原始的投资额 为简化计算，在进行财务可行性评价时假定有下式成立： 某年流动资产需用额 ＝ 该年存货需用额＋该年应收账款需用额 ＋该年预付账款需用额＋该年现金需用额 流动资产 存货需用额 外购原材料需用额 外购燃料动力 其他材料需用额 在产品需用额 在产品需用额＝（年外购原材料费用＋年外购燃料动力费用＋年 职工薪酬＋年修理费＋年其他制造费用） 247。 在产品的最多周转次数 其他制造费用是指从制造费用中扣除了所含原材料、外购燃料动力、职工薪酬、折旧费和修理费以后的剩余部分； 产成品需用额 应收账款需用额 预付账款需用额 现金需用额 现金需用额＝（年职工薪酬＋年其他费用） 247。 现金的最多周转次数 其他费用是指从制造费用、管理费用和销售费用中扣除了所含的折旧费、无形资产和其他资产的摊销费、材料费、修理费、职工薪酬以后的剩余部分 为简化计算，在进行财务可行性评价时假定有下式成立： 流动负债需用额＝ 应付账款需用额＋预收账款需用额 我的宗旨：授人以渔 1294383109 期待你的交流 共同进步 流动负债 应付账款需用额 预收账款需用额 （三）经营成本（简称付现成本）的估算 经营成本又称付现的营运成本（简称付现成本），是指在运营期内为满足正常生产经营而动用现实货币资金支付的成本费用。 总的成本费用中不需要支付货币资金部分称之为非付现成本，比如固定资产折旧、无形资产摊销。 经营成本有加法和减法两种估算公式： ● 加法： 某年经营成本 ＝ 该年外购原材料燃料和动力费＋该年职工薪酬＋该年修理费＋该年其他费用 ● 减法： 某年经营成本 ＝ 该年不包括财务费用的总成本费用－该年折旧额－该年无形资产和其他资产的摊销额 不包括财务费用的总成本费用可按照运营期内一个标准年份的 正常产销量和预计成本消耗水平的基础上进行测算，其计算公式为： 某年不包括财务费用的总成本费用＝该年固定成本（含费用）＋单位变动成本（含费用） 该年预计产销量 【特别注意】 ① 基于 “ 项目全投资假设 ” ，利息属于筹资活动需要考虑的因素，不将利息视作经营活动中经营成本的构成部分，从而将财务费用排除在计算考虑之外，即既不包括固定性的财务费用，也不包括变动性的财务费用。 ② 这里的经营成本不是全部的营运成本，仅指付现成本。 【例 4－ 11】 B企业拟建的生产线项目，预计投产后第 1年外购原材料、燃料和动 力费为 48万元，职工薪酬为 ，其他费用为 4万元，年折旧费为 20万元，无形资产摊销费为 5万元，开办费摊销费为 3万元；第 2～ 5年每年外购原材料、燃料和动力费为 60万元，职工薪酬为 30万元，其他费用为 10万元，每年折旧费为 20 乃元，无形资产摊销费为 5万元；第 6～ 20年每年不包括财务费用的总成本费用为 160万元，其中，每年外购原材料、燃料和动力费为 90万元，每年折旧费为20万元，无形资产摊销费为 0万元。 要求根据上述资料估算该项目的下列指标： （ 1）投产后各年的经营成本； （ 2）投产后第 1～ 5年每年不包括财务费用的总成本费用。 [答疑编号 3234040301] 『正确答案』（ 1）投产后第 1年的经营成本＝ 48＋ ＋ 4＝ （万元） 投产后第 2－ 5年每年的经营成本＝ 60＋ 30＋ 10＝ 100（万元） 投产后第 6－ 20年每年的经营成本＝ 160－ 20－ 0＝ 140（万元） （ 2）投产后第 1年不包括财务费用的总成本费用＝ ＋（ 20＋ 5＋ 3）＝ （万元） 投产后第 2－ 5年每年不包括财务费用的总成本费用＝ 100＋（ 20＋ 5＋ 0）＝ 125（万元） （四）运营期相关税金的估算 在进行财务可行性评价中，需要估算的运营期相关税金包括营业税金及附加和调整所得税两项因素。 应按在运营期内应交纳的营业税、消费税、土地增值税、资源税、城市维护建设税和教 育费附加进行估算。 在不考虑土地增值税和资源税的情况下，营业税金及附加的估算公式如下： 营业税金及附加＝应交营业税＋应交消费税＋城市维护建设税＋教育费附加 城市维护建设税＝（应交营业税＋应交消费税＋应交增值税） 城市维护建设税税率 教育费附加＝（应交营业税＋应交消费税＋应交增值税） 教育费附加 为简化计算，也可以合并计算城市维护建设税和教育费附加。 我的宗旨：授人以渔 1294383109 期待你的交流 共同进步 【特别注意】 ① 这里的营业税金及附加不包含增值税，但是考试的时候仍然需要会计算增值税，因为增值税是计算城市维护建设税和教育费附加的基数 ② 需要掌握应交增值税以及城建税、教育费附加的计算方法。 计算城建税和教育费附加的基数是增值税、营业税和消费税三者之和 【例 4－ 12】仍按例 4－ 11 资料，企业拟建的生产线项目，预计投产后第 1年营业收入为 180万元，第 2～ 5年每年营业收入为 200万元，第 6～ 20年每年营业收入为 300万元；适用的增值税税率为 17%，城建税税率为 7%，教育费附加率为 3%。 该企业不缴纳营业税和消费税。 据此资料可估算出该项目的以下指标： [答疑编号 3234040302] 调整所得税是项目可行性研究中的一个专有术语，它是为简化计算而设计的虚拟企业所得税额 调整所得税 =息税前利润 适用的企业所得税税率 上式中，息税前利润的公式为： 息税前利润 =营业收入 不包括财务 费用的总成本费用 营业税金及附加 【例 4－ 13】仍按例 4－ 11和 4－ 12资料， B企业适用的所得税税率为 25%，不享受任何减免税待遇。 据此资料可估算出该项目的以下指标： [答疑编号 3234040303] 『正确答案』投产后第 1年的息税前利润＝ 180－ － ＝ （万元） 投产后第 2～ 5年每年的息税前利润＝ 200－ 125－ ＝ （万元） 投产后第 6～ 20年每年的息税前利润＝ 300－ 160－ ＝ （万元） 投产后第 1年的调整所得税＝ 25% ＝ ≈ （万元） 投产后第 2～ 5年每年的调整所得税＝ 25% ＝ ≈ （万元） 投产后第 6～ 20年每年的调整所得税； 25% ＝ ≈ （万元） 增值税属于价外税，不属于投入类财务可行性要素，也不需要单独估算。 但在估算设备购置费、城市维护建设税和教育费附加时，要考虑应交增值税指标。 我的宗旨：授人以渔 1294383109 期待你的交流 共同进步 三、产出类财务可行性要素的估算 产出类财务可行性要素包括以下四项内容： （ 1）在运营期发生的营业收入； （ 2）在运营期发生的补贴收入； （ 3）通常在项目计算期末回收的固定资产余值； （ 4）通常在项目计算期末回收的流动资金。 估算内容 计算方法 营业收入 年营业收入＝该年产品不含增值税单价 该年产品的产销量 补贴收入 根据按政策退还的增值税、按销量或工作量分期计算的定额补贴和财政补贴等予以估算 固定资产余值 （ 1）假定主要固定资产的折旧年限等于运营期，则终结点回收的固定资产余值 ＝事先确定的净残值 或者＝固定资产的原值 其法定净残值率 （ 2）在运营期内，因更新改造而提前回收的固定资产净损失 ＝其折余价值－预计可变现净收入 此两项统称为回收额 回收流动资金 在假定运营期内不存在因加速周转而提前回收流动资金的前提下，终结点一次回收的流动资金必然等于各年垫支的流动资金投资额的合计数 【例 4－ 14】 B企业拟建的生产线项目只生产一种产品，假定该产品的销售单价始终保持为 1 000元／件的水平，预计投产后各年的产销量数据如下：第 1年为 1800件，第 2～ 5年每年为 2 000件，第 6～ 20年每年为 3000件。 据此资料可估算出该项目的以下指标： [答疑编号 3234040304] 『正确答案』投产后第 1年营业收入＝ 1 0001800 ＝ 1 800 000（元）＝ 180（万元） 第 2～ 5年每年营业收入＝ 1 0002 000 ＝ 2 000 000（元）＝ 200（万元） 第 6～ 20年每年营业收入＝ 1 0003 000 ＝ 3 000 000（元）＝ 300（万元） 【例 4－ 15】仍按例 4－ 9和例 4－ 10计算结果，假定 B企业拟建生产线项目的固定资产原值在终结点的预计净残值为 40万元，全部流动资金在终结点一次回收。 据此资料可估算出该项 目的以下指标： [答疑编号 3234040305] 『正确答案』回收的固定资产余值为 40万元； 回收的流动资金为 20万元 回收额＝ 40＋ 20＝ 60（万元） 第三节 投资项目财务可行性评价指标的测算 本节主要内容 ： ● 财务可行性评价指标的类型 ● 投资项目净现金流量的测算 ● 静态评价指标的计算方法及特征 ● 动态评价指标的计算方法及特征 ● 运用相关指标评价投资项目的财务可行性 一、财务可行性评价指标的类型 财务可行性评价指标，是指用于衡量投资项目财务效益大小和评价投入产出关系是否合理，以我的宗旨：授人以渔 1294383109 期待你的交流 共同进步 及评价其是否具有财务可行性所依据的一系列量化指标的统称。 本书主要介绍 静态投资回收期、总投资收益率、净现值、净现值率和内部收益率。 是否考虑资金时间价值 静态评价指标：不考虑时间价值 总投资收益率、静态 投资回收期 动态评价指标：考虑时间价值 净现值、净现值率、内部收益率 指标性质不同 正指标：在一定范围内越大越好 总投资收益率、净现值、净现值率和内部收益率 反指标：在一定范围内越小越好 静态投资回收期 指标在决策中的重要性 主要指标 净现值、内部收益率 次要指标 静态投资回收期 辅助指标 总投资收益率 二、投资项目净现金流量的测算 （一）投资项目净现金流量的含义与种类 投资项目的净现金流量（又称现金净流量， Net Cash Flow，计作 NCFt）是指在项目计算期内由建设项目每年现金流入量（计作 CIt： Cash In）与同年现金流出量（计作 COt： Cash Out）之间的差额所形成的序列指标。 其理论计算公式为： 净现金流量（。