厦门国贸公司理财分析报告(编辑修改稿)

厦门国贸公司理财分析报告(编辑修改稿)内容摘要：

年有较好的现金创造能力，体现为经营性现金流量均为 正值，说明公司有能创造现金的稳定主营业务，从而有较好的持续经营能力。 在大额经营性正净现金流 的 背景下，投资负现金流比 2020 年有较大的减少，说明企业正处于成长期。 净现金流量连续两年为正，说明公司的进一步的扩张缺少可持续的财力支持。 中管网制造业频道 2020秋季 MBA不脱一班第二组 公司理财案例报告 厦门国贸 中管网制造业频道 共 22页 第 10页 : 中管网制造业频道 2020秋季 MBA不脱一班第二组 公司理财案例报告 厦门国贸 中管网制造业频道 共 22页 第 11页 财务总体评价 2020 年的经营状况是健康和良性的。 具体评价如下： 中管网制造业频道 2020秋季 MBA不脱一班第二组 公司理财案例报告 厦门国贸 中管网制造业频道 共 22页 第 12页 2020 年的 %到 2020 年的 %，一方面是总资产报酬率由 %提升到 %，另一方面权益乘数由 下降到 ， 公司对于资产的营运能力提高了。 2020 年 ，公司大量使用 应付票据 ，使公司得以延长其对客户资金的占用周期，从而提升了公司的经营现金流量，并为公司赚取浮差 ， 降低了债务成本。 但由此也带来另一个问题，即公司资产负债率呈上升趋势。 不过从总体来看，由于运营能力的提高，利息保障倍数仍保持较高水平，故公司目前的资产负债水平仍 在 可接受范围 内。 2020 年，公司的权益 乘数有所下降， 但 仍处于较高水平。 随着国家宏观调控政策的执行，估计房地产方面的资产运营周期会有所加长，利润率也会有所下降，这都将增加公司的风险。 故我们认为，公司在 2020 年应当继续适当降低权益乘数，以降低财务风险。 总资产报酬率由 %提升到 %，这主要是净利润总额的增长速度超过了总资产的增长速度。 主营业务利润率由 %下降到 %， 但总资产周转率却从%上升到 %， 说明公司采用了薄利多销的策略来加速资产的周转 .利润总额中主营业务利润占了 97%， 其它利润 仅占 3%, 说明了公司主业在 2020 年得到了稳定发展 . 综上，公司在财务方面净资产收益率有大幅增长，这主要由于公司对资产运营能力的增强 ,提高了资产周转率 ,同时由于权益乘数的下降 ,公司的风险降低了。 但主营业务利润率的降低 ,有可能是由于公司的竞争策略为价格竞争 ,因此我 们 认为，公司应该在增加业务总量的同时应更加注意差异化竞争，提高非价格竞争能力。 ⑵其他方面总体评价 ①资产质量方面 作为一家整体上市的股份公司，公司的资产质量是较为透明的，同时也是较为理想的，不良占用较少。 公司对资产中的不良占用也提取了较为充足的坏 帐准备或减值准备。 ②流动性管理方面 公司的短期债务较多，流动性较同业差，但公司通过相对于同业较高的现金比率，这使其保持着较充分的财务弹性，短期内公司的财务风险是可控的。 ③经营管理方面 中管网制造业频道 2020秋季 MBA不脱一班第二组 公司理财案例报告 厦门国贸 中管网制造业频道 共 22页 第 13页 伴随着公司经营规模的增长，公司对资产的营运能力的提高促使公司盈利能力得到增强，资产回报率不断提高；在权益乘数下降的情况下 ,净资产收益能有所上升 ,这反映了公司经营管理方面的增强。 ④盈利能力方面 从 2020 年度财务经营情况来看，对外贸易 (利润率 %)及国内贸易 (利润率%)是公司最主要的收入和利润来源 (占利润贡献 的 67%)。 利润率不高，但其周转速度较快。 制造业 (利润率 21%)和房地产业务 (利润率 %)的毛利润率相当高 (占利润贡献的 25%)，但周转速度较慢 ， 因其规模占总营业的比例较小 ,故总体利润率不是很高。 公司可在综合考虑周转率和利润率的情况下 ,适当调整资产的分配。 ⑤现金流量与公司战略布局 公司 2020 年的经营现金流量相当充裕，但筹资现金流量的支出较大 ,说明公司还了部份银行借款 ,从而降低了权益乘数 ,同时投资的现金流出量较少 ,说明公司处于投资回收期。 第 四 部分 股权结构及资本成本分析 自 2020 年 6 月公布 《上市公司回购社会公众股份管理办法（试行）》后，在股市上掀起了回购热。 厦门国贸作为回购经验丰富的绩优蓝筹，也受到的众多股民的关注，现在我们就该公司自创办以来的股权结构及利润分配政策进行分析，并对目前公司进行股票回购的可行性进行探讨性研究。 首先，了解一下 厦门国贸自上市以来的市场融资及利润分配情况： 附表 7 时间 方案 方 案 说 明 募集金额 实施配股 向全体股东 10 配 ，配股价 元 /股 万元 首次公开发行上市 发行 1000 万股， 发行价 元 /股 10230 万元 中管网制造业频道 2020秋季 MBA不脱一班第二组 公司理财案例报告 厦门国贸 中管网制造业频道 共 22页 第 14页 利润分配情况： 附表 8 分配年度 分配方案 以总股本 356,615,998 股为基数，向全体股东 10 派人民币 元（含税） 不分配不转增 以总股本 198,120,000 股为基数，向全体股东 10 派人民币 元（含税）（税后 元）转增 8 股 不分配不转增 以总股本 198,120,000 股为基数，向全体股东 10 派人民币 元（含税）（税后 元） 不分配不转增 不分配不转增 不分配不转增 不分配不转增 不分配不转增 不分配不转增 以总股本 109,200,000 股为基数，每 10 股送红股 2 股，另转增 4 股 以总股本 78,000,000 为基数，每 10 股送红股 4 股 从上面两 张 表上看，厦门国贸除了在 1996 年首次公开发行上市筹集到 10230 万元后 ，继而在 97 年以 10 配 股筹集 万元资金外，公司至今未再发行股票。 在利润分配方面，从 2020－ 2020 年每年分派现金股利， 10 股派 1 或 元，而1998－ 2020 三年多期间不分配不转增。 1997 年和 1996 年分别 10 送 2 转增 4 股和 10送 4 股。 1996年的新股上市分析 （ 1）、事件回放 ① 减资――回购 60%股份 中管网制造业频道 2020秋季 MBA不脱一班第二组 公司理财案例报告 厦门国贸 中管网制造业频道 共 22页 第 15页 1993 年 2 月 19 日，经厦门市经济体制改革委员会批准，由原厦门经济特区国际贸易信托公司独家发起，通过定向募集方式设立了厦门国贸集团股份有限公 司，公司发行股份 17000 万股，每股面值 1 元。 经厦门市财政局及厦门市体改委确认，其中国家股 7000 万股，由原厦门经济特区国际贸易信托公司以经评估确认后可实际投入股份公司的净资产存量 元折成（另有 7000 万元作为公司资本公积金， 元作为专项基金上缴市财政列入产权基金户）；内部职工股 10000 万股（发行价格 2 元，超过面值部分作为股份公司的资本公积）。 1996 年 4 月 19 日召开的公司 1995 年度股东大会通过了公司董事会提出的关于减资及变更股本结构的议案，根据该方案，为了使公司 现有股本结构符合《公司法》规定的发行与上市要求，公司以每股 2 元的价格购回每个股东持有本公司股份数的 60％部分，并予以注销。 ② 上市发行公众股 减资后，公司总股本为 6800 万股，构成为：国家股 2800 万股，占总股本的％，内部职工持股 4000 万股，占总股本的 ％。 经中国证监会批准，公司于1996 年 9 月 18 日在上海证券交易所以上网定价方式向社会公众。