经典培训讲义项目融资管理讲稿(编辑修改稿)

经典培训讲义项目融资管理讲稿(编辑修改稿)内容摘要：

控制项目风险，保证项目的开发和建设能按照可从银行融资的可行性研究报告中的时间进度进行，通常会指定独立的工程方面的专家（也叫监理工程师）来对项目进行监督。 监理工程师的主要职责：  项目建设中履约的审计工作，核准工程进度  项目的总投资是否和可从银行融资的可行性报告中的金额一致，经营成本是否和预算数据相符。  批准需要投资的资金，决定借款人能否从银行提款。 2020/6/21 中山大学管理学院 MPM课程 44 第 3章 项目的可行性研究和项目融资的前期工作 五、项目可行性研究的主要内容 项目所处的商业环境研究 项目概览及竞争优势（ SWOT）分析 项目的经济可行与财务可行 项目现金流量分析 项目估值和投资回报分析 2020/6/21 中山大学管理学院 MPM课程 45 第 3章 项目的可行性研究和项目融资的前期工作 五、项目可行性研究的主要内容 项目融资的商业环境研究  项目所在地的经济状况  项目产品的价格  资本市场  利率水平  政府在调控这些经济要素的作用  项目所处行业的基本状况  项目的主要竞争对手 2020/6/21 中山大学管理学院 MPM课程 46 第 3章 项目的可行性研究和项目融资的前期工作 五、项目可行性研究的主要内容 项目概览及竞争优势（ SWOT）分析  项目概览  项目的主要特点  项目的 SWOT分析 2020/6/21 中山大学管理学院 MPM课程 47 第 3章 项目的可行性研究和项目融资的前期工作 五、项目可行性研究的主要内容 项目的经济可行与财务可行（一）  经济可行通常是指按照全部股本金投入的情况下分析项目的现金流，即项目本身没有任何形式的融资。 按照股本金成本计算的净现值、内部收益率、投资回收期、投资收益率是确定项目经济可行性的主要参数。  财务可行是指项目具有能够吸引资金，在规定期限内按期全额偿还非股本资金的能力。  外部方需要准备并愿意为项目发起人垫付一些资金，包括债务和某些情况下的股本金。  项目必须能够在任何期限内偿还贷款。 如果项目的现金流不足发生的可能性较高，项目从外部融资的可能性就会较小。  债务必须在规定的时间内偿还完毕，即如果一个项目预计有20 年的经济寿命，外部融资的债务通常需要在项目开工后的1015年还清。 2020/6/21 中山大学管理学院 MPM课程 48 第 3章 项目的可行性研究和项目融资的前期工作 五、项目可行性研究的主要内容 项目的经济可行与财务可行（二）  项目经济可行不等于财务可行  项目建设初期，如新建矿山需要先期投入大量资金修建铁路和码头等基础设施，造成流动资金不足，在相当长的时间内难以偿还贷款。  项目达产拖延的时间过长  项目需要高额资金投入，但很长一段时间利润率却很低。  项目所在国的政治风险高。  上述情况下，需要项目发起人先期投入股本金，直到把项目建设或扩建到能够满足从外部进行债务融资的条件。 2020/6/21 中山大学管理学院 MPM课程 49 第 3章 项目的可行性研究和项目融资的前期工作 五、项目可行性研究的主要内容 项目现金流量分析  基本财务知识  财务模型  财务分析假设与财务预测  现金流量表 2020/6/21 中山大学管理学院 MPM课程 50 第 3章 项目的可行性研究和项目融资的前期工作 五、项目可行性研究的主要内容 项目现金流量分析 基本财务知识：资产负债表 货币资金 应付帐款 应收账款净额 预收帐款 其他应收款净额 应付工资 应收款项净额 应付股利 预付帐款 应交税金 存货净额 其他应付款 其它流动资产 流动资产合计 流动负债合计 长期股权投资 长期投资净额 固定资产净额 长期负债合计工程物资 负债合计 在建工程净额 股本 固定资产合计 股本净额 长期待摊费用 资本公积金 无形资产及其他资产合计 盈余公积金 递延税项 未分配利润 递延税项借项 股东权益合计 资产总计 负债及股东权益总计 2020/6/21 中山大学管理学院 MPM课程 51 第 3章 项目的可行性研究和项目融资的前期工作 五、项目可行性研究的主要内容 项目现金流量分析 基本财务知识：损益表 一、主营业务收入 主营业务收入净额 主营业务成本 主营业务税金及附加 二、主营业务利润 营业费用 管理费用 财务费用 三、营业利润 营业外收入 营业外支出 营业外收支净额 四、利润总额 所得税 五、净利润 2020/6/21 中山大学管理学院 MPM课程 52 第 3章 项目的可行性研究和项目融资的前期工作 五、项目可行性研究的主要内容 项目现金流量分析 财务模型的结构（一） （ 1） 收益 （ 2） 折旧 （ 3） 其他运营成本 （ 4） 利息 （ 5） =（ 1） [（ 2） +（ 3） +（ 4） ] 净运营利润 （ 6） =（ 5） +（ 4） 偿债现金流 （ 7） 还本 （ 8） 税 （ 9） =（ 5） +（ 2） [（ 7） +（ 8） ] 自由现金流 2020/6/21 中山大学管理学院 MPM课程 53 第 3章 项目的可行性研究和项目融资的前期工作 五、项目可行性研究的主要内容 项目现金流量分析 财务模型的结构（二） 行 数 项目 输入来源 有包销协议的项目 有市场风险的项目 1 收入 包销协议 市场研究；特许权协议 2 收入的调整 （通货膨胀、汇率、关税） 包销协议和专家的观点 宏观经济数据 3 运营成本 运营维护协议；土地租赁协议；其他成本预测 运营维护协议；土地租赁协议；其他成本预测 4 利息 货币市场数据；掉期市场数据 货币市场数据；掉期市场数据 5 净运营利润 上述 4行数据 上述 4行数据 6 全部偿债现金流 上述 4行数据 上述 4行数据 7 本金偿还 对项目成本的尽职调查；对借款能力的尽职调查；敏感性分析 对市场的尽职调查；对项目成本的尽职调查；对借款能力的尽职调查；敏感性分析 8 税 东道国法律及优惠政策 东道国法律及优惠政策 9 净现金流 上述 8行数据 上述 8行数据 2020/6/21 中山大学管理学院 MPM课程 54 第 3章 项目的可行性研究和项目融资的前期工作 五、项目可行性研究的主要内容 项目估值和投资回报分析  净现值  投资回收期  内部收益率 2020/6/21 中山大学管理学院 MPM课程 55 第 3章 项目的可行性研究和项目融资的前期工作 五、项目可行性研究的主要内容 项目估值和投资回报分析 净现值  n0ttt3322110)r1(CFN P V)1(.. .)1()1()1(或nnrCFrCFrCFrCFCFN P V2020/6/21 中山大学管理学院 MPM课程 56 第 3章 项目的可行性研究和项目融资的前期工作 五、项目可行性研究的个主要内容 项目估值和投资回报分析 投资回收期法（一） 当年净现金流量绝对值上年累计净现金流量的现正值年份数累计净现金流量开始出投资回收期 12020/6/21 中山大学管理学院 MPM课程 57 第 3章 项目的可行性研究和项目融资的前期工作 五、项目可行性研究的个主要内容 项目估值和投资回报分析 投资回收期法（二） 年限 每年净现金流量 累计净现金流量 1 27,000 27,000 2 5,200 21,800 3 5,080 16,720 4 4,960 11,760 5 4,840 6,920 6 11,720 4,800 年投资回收期 2020/6/21 中山大学管理学院 MPM课程 58 第 3章 项目的可行性研究和项目融资的前期工作 五、项目可行性研究的个主要内容 项目估值和投资回报分析 内部收益率 时净现值（负值）采用折现率时净现值（正值）采用折现率负值的折现率当净现值为接近于零的正值的折现率当净现值为接近于零的221121211211rPVrPVr)(rPVPVrrPVrF I R R2020/6/21 中山大学管理学院 MPM课程 59 第 4章 债务资金和股本金的筹措渠道 一、股本金 二、发起方 三、被动股本投资方 四、债务资金的来源 2020/6/21 中山大学管理学院 MPM课程 60 第 4章 债务资金和股本金的筹措渠道 一、股本金（一） 股本金的定义  股本金是项目发起人提供的、承担的风险最大，因为项目只能在满足偿还债务和准债务的优先级要求之后，才能获得股本金带来的回报。 因此，提供股本金的人期望的回报高。  从项目的角度来说，这些资金的成本也就比债务和准债务高。 所以，为了增加股本金从项目中获得的回报，项目发起人希望尽可能多地寻求到低成本的准股本金和债务作为项目整体资金构成的一部分。 贷款方对股本金的要求 贷款方通常也要求项目中有相当部分股本金投入，这是为了保证：  项目有相当的回旋余地，以保护贷款方的信贷资金，并在偿还债务保障比率中反映出来。  项目发起方有很强的动力以保障项目的成功 2020/6/21 中山大学管理学院 MPM课程 61 第 4章 债务资金和股本金的筹措渠道 一、股本金（二） 股本金的回报  为项目提供股本金的出资人获得回报的途径有几种方式，并不是所有的方式都需要项目实际上创造现金流。 例如，可以通过资本金增值的方式获得收益。 资本金的出资方式  发起方  被动发起方  项目对等方 2020/6/21 中山大学管理学院 MPM课程 62 第 4章 债务资金和股本金的筹措渠道 二、发起方（一） 项目发起方的权责  项目的发起方，无论是单一一方还是和其他共同合资，都是控制项目的所有者，承担对项目的最初评估和项目的开发。 项目发起方提供项目最初需要的资金支持，直到寻找到其他的股本金和债务，而且有时还要在项目完工前为项目提供其他附加的支持。  在对项目作出充分的分析和评估，确定项目的财务可行性之前，这些项目都具有投机性和不确定性，项目的发起方需要在评估的全过程中提供资金上的支持。 某些情况下，提供服务的某一方可以通过在项目中部分持股、部分收取费用的方式介入。 尽管项目发起方不必马上支付现金，一旦项目成功，需要从这些股东中购回股份，代价是很高的。  项目一旦被证实可行，能从银行融资，那么能使项目顺利进展所需的大批资金就需要从其他股本投资方式或金融市场获得。 根据项目的总体投入金额不同和其他股本资金来源渠道的情况，项目发起方或许需要提供额外追加的股本金以确保项目的进展。 2020/6/21 中山大学管理学院 MPM课程 63 第 4章 债务资金和股本金的筹措渠道 二、发起方（二） 追加股本金的数额  需要追加多少的股本金通常取决于金融市场的情况。 尽管项目发起方通常会尽可能多地利用低成本的债务融资，但金融市场普遍较为保守，所以，项目发起方就需要决定是否需要追加股本金投入，投入多少，用来维持原有的股本比例。  另外，银行和其他贷款人也可能要求项目发起人提供追加的股本金，通常采取有限担保形式，直到项目完工为止，证明项目自身有偿还外部借贷的能力，而无需外部的其他支持。 项目发起方实力不够时  需要寻找其他有能力的公司作为股东加盟。 一般情况下，股本参与方按照各自在项目中的比例确定对股本资金的分配比例，项目最初的发起方可以通过谈判获得对自己有利的条款，以补偿最初开发项目时作出的贡献。 比如，给发起方干股、其他股东出资垫付等对发起方有利的融资安排。 2020/6/21 中山大学管理学院 MPM课程 64 第 4章 债务资金和股本金的筹措渠道 三、被动股本投资方（一） 缘由  项目需要的股本金可以通过引入对项目回报感兴趣的投资基金加以解决，和项目发起方相比，投资基金对参与项目的控制和管理方面的要求并不高。 被动股本投资方的类别  机构投资者，股本投资通常局限于能够产生长期稳定现金流的项目。