黄山旅游企业的资本结构分析本科毕业设计(论文)(编辑修改稿)

黄山旅游企业的资本结构分析本科毕业设计(论文)(编辑修改稿)内容摘要：

中存在的问题 .....................................................................11 资产负债率偏低 ...............................................................................................11 资本结构调整弹性小 ....................................................................................... 12 股权过度融资 ................................................................................................... 12 负债结构不合理 ............................................................................................... 12 4 优化黄山旅游企业资本结构的对策建议 .......................................................................... 13 调整黄山旅游的负债结构 ......................................................................................... 13 运用好财务杠杆 ......................................................................................................... 13 实现股权所有者的多元化 ......................................................................................... 13 黄山旅游企业的资本结构分析 V 建立约束机制，完善公司治理结构 ......................................................................... 13 结 论 .................................................................................................................................. 15 参 考 文 献 ............................................................................................................................ 16 致 谢 .................................................................................................................................. 17 1 引 言 随着我国旅游业的迅速发展 ,旅游上市公司重组不断、频频上市 ,从企业最基本要素资金出发 ,探讨企业资结构与企业价值的关系 ,寻求旅游上市公司的最优资本结构 ,提高企业价值 ,无疑具有十分重要的现实意义。 虽然我国大部分企业的资本结构已经逐渐走向合理化与科学化，为有效提升企业在市场中的竞争力与生存能力有着重要的作用。 但是，在企业实际的经营活动中，其在资本的结构方面仍存在着一定的问题，由于我国大多数企业的资本运用结构表现为权益资本与债务资本比例失衡，负债水平过高，权益资本比 重较小，资本流动性差，从股权结构呈畸形状态制约着各企业的长期发展。 在张彬的《旅游业上市公司资本结构影响因素实证研究》（ 2020）中的结论里提到旅游业上市公司负债比例总体偏低，短期负债比例高于长期负债比例，这样的资本结构仍需要完善。 所以本文以黄山旅游为例，对其资本结构进行分析，找出其资本结构中存在的缺陷，并提出建议，帮助黄山旅游能更好的运营与发展。 黄山旅游企业的资本结构分析 2 1 绪论 研究背景和意义 课题背景 目前，随着我国现代企业制度的建立完善与资本主义市场的不断发展，我国大部分企业的资本结构已经逐渐走向 合理化与科学化，为有效提升企业在市场中的竞争力与生存能力有着重要的作用。 但是，在企业实际的经营活动中，其在资本的结构方面仍存在着一定的问题，制约着各企业的长期发展。 特别是我国加入世贸组织以后，全球经济一体化已经成为世界经济发展的必然趋势，一个企业在其资本结构方面的发展，直接影响到国际上的投资者对企业的投资力度，同时也对企业提升在国际市场中的竞争力与企业的长期发展有着一定的影响。 研究意义 随着我国经济体制的不断改革与市场竞争趋势的日趋激烈，对我国企业参与市场竞争的实力要求也逐渐的加大，进而促使企业 不断的改进自身的财务管理制度。 同时，一个企业的财务管理最终目标就是充分的实现该企业价值的最大化，而影响企业价值创造最关键的因素就是该企业的资本结构。 研究资本结构，就是要优化资本结构，确定合理的资本结构，使企业资金达到良性循环，降低资金成本，减少财务风险，提高企业偿债能力和绩效。 因此，企业的资本结构对企业的经济效益的获取以及社会经济的发展有着重要的作用。 而从实践上来说，对企业资本结构的理论分析与黄山旅游的资本结构的实证分析，可以有效的优化黄山旅游的资本结构，并为其它企业资本结构的调整与改良提供一定的借鉴意义。 研究现状 自从 1958 年 Modigliani 和 Miller 提出现代意义上的资本结构理论 MM 理论以来 ,引起了众多学者对资本结构理论研究的重视 ,随着对资本结构的不断研究 ,使得资本结构的理论也越来越丰富。 而我国对资本结构理论研究起步比较晚 ,由于在我国早期 ,实行计划经济体制 ,有关企业资本结构的问题没有引起大家的重视 ,随着改革开放 ,我国社会主义市场经济体制的建立 ,企业筹资渠道方式的转变以及其自身发展的需要 ,使得企业资本结构逐渐成为财务理论领域的研究重点。 [1]国内关于旅游业上市公司的研究 很少 ，关于旅游业上 市公司资本结构的研究更 加少。 其中 陆正飞认为资本结构存在明显的行业差异，应控制行业变量对实证研究的影响。 张彬通过研究发现 旅游业上市公司负债比例总体偏低，短期负债比例高于长期负债比例 ， 资本结构需要完善 ，应在 旅游业上市公司既可以通过负债融资又可以通过股票交易 市场进行权益融资，融资的灵活性为企业选黄山旅游企业的资本结构分析 3 择资本结构提供更大的空间 [2]。 思路方法 本论文研究的第一阶段主要依靠文献资料法即查阅相关文献（包括网络资料）并进行阅读，熟悉与专业相关的理论研究热点及相关理论成果，确定研究方向。 第二阶段采用案例分析法，整合相 关资料，结合行业或构建相关模型，案例分析具体公司或行业。 黄山旅游企业的资本结构分析 4 2 企业资本结构相关理论概述 企业资本结构的内容 企业资本结构的概念 资本结构一般只考虑长期资本来源 、组成及其相互关系 ,即指企业长期债务资本和权益资本各占多大比 例 .现在资本结构理论是 1958 年由莫迪格利安尼与米勒 (简称 MM)基于完美资本市场的假设条件提出的 , 认为企业价值是由其全部资产的盈利能力决定的 ,而与实现资产融资的负债与权益资本的结构无关 [3] . 狭义的资本结构仅指 主权资本 及 长期债务 资金的来源构成及其比例关系，不包括 短期债务 资金。 最佳的资本结构，是指企业在一定时期内，使 加权平均资金成本 最低、企业价值最大时的资本结构。 企业资本结构的理论发展 资本结构理论是西方国家财务理论的重要组成部分之一。 资本结构理论经历了旧资本结构理论和新资本结构理论两个阶段。 旧资本结构理论是基于一系列严格假设进行研 究的，包括传统理论、 MM 理论和权衡理论等。 主要的研究成果包括： ⑴在理想条件下， MM 理论得出资本结构与公司价值无关的结论； ⑵存在公司所得税条件下， MM 理论得出公司价值随负债的增加而增加的结论； ⑶存在破产成本的条件下，权衡理论得出实现公司价值最大化要权衡避税利益和破产成本的结论。 新资本结构理论是基于非对称信息进行研究的，包括代理理论、控制权理论、信号理论和啄序理论等。 主要的研究成果就是分析了在非对称信息条件下资本结构的治理效应及对公司价值的影响。 黄山旅游企业的资本结构分析 5 企业资本结构的基本特征 我国上市公司的流 动负债总额与西方国家差不多，大都在 35%～ 43%之间，但我国上市公司的所有者权益比重高，超过 50%，而西方发达国家都在 40% 以下，相应地，我国公司的长期负债水平相当低。 资本结构的顺序偏好理论认为，企业偏好将内部资金作为投资的主要资金来源，其次是债务资金，最后才是新的股权融资。 然而，在筹集资金时，我国大多数上市公司视权益融资为首要途径，对于负债则过于谨慎，表现为上市后极力扩大股票发行额度，而且分配方案也多以配股为主，很少支付现金股利。 企业资本结构模式的重要性 企业的 资本结构 优化非常重要，因为资本结构会决定了企业财务管理，如果能够最大优化资本结构，那么企业财务管理。