高新技术企业成长中资金来源与财务策略研究毕业论文(编辑修改稿)

高新技术企业成长中资金来源与财务策略研究毕业论文(编辑修改稿)内容摘要：

天津工业大学 2020 届本科生毕业设计（论文） 5 第二章 高新技术企业成长中资金来源分析 高新技术企业的主要资金来源 高新技术企业的 资金来源 主要有内源 性资金来源 和外源 性资金来源 两种 ,前者主要是企业在内部融通资金 ,是将储蓄转化为投资从而扩张企业资本的过程 ,资金来源除了创业者的自筹资金 ,还包括 企业内部积累的留存收益和折旧等。 外源 性资金来源 是指企业通过一定方式获得其他经济主体的储蓄并转化为自己投资的过程。 随着企业技术创新和生产规模扩张 ,单纯的内源 性资金 很难满足企业的资金需求 ,外源资金的帮助和支持应成为企业获得资金的主要方式。 除了政府对高新技术企业的政策性扶持外 ,外源 性资金 又有直接 资金来源 和间接 资金来源 之分 ,直接 资金来源 是企业通过在资本市场上发行股票和债券筹得所需资金 ,间接 资金来源 主要是企业向以银行为代表的金融机构借款。 根据国外已有的 资金来源 ,结合我国实际情况 ,提出我国高新技术企业的主要 资金来源 ,具 体如 21 图所示： 图 21 我国高新技企业主要资金来源 图 高新技术企业的资金来源 状况 我国科技活动 动资金主要来源于政府资 金 、企业资金、金融机构货款 ,随 着 经济的发展 ,对科技投入的资金也逐年 增 多。 国家统计局数据库的最新数据显示 2020 年的科技 活 动 筹集的资 金中 企业资金为 亿元 ,政府资 金 为 亿元 , 金 融机构贷款仅为 亿元，具体情况 如表 21 和图 22： 资 金 来 源 内源性资金来源 外源性资金来源 自筹资金 留存收益 直接资金来源 间接资金来源 政策性支持 风险投资 债券市场 创业板市场 金融机构借款 税收优惠 政府补贴 天津工业大学 2020 届本科生毕业设计（论文） 6 表 21 我国科技活动资金来源 情况（单位：亿元） 2020年 2020年 2020年 2020年 2020年 2020年 科技经费 其中，政府资金 1902 企业资金 金融机构贷款 265 资料来源：国家统计局数据库 0100020203000400050006000700080009000100002020年 2020年 2020年 2020年 2020年 2020年科技经费 其中，政府资金 企业资金 金融机构贷款 图 22 我国科技活动资金来源 情况（单位：亿元） 高新技术企业的内源性资金来源 高新技术企业内源 性 资金主要来源于企业的自筹资金、留存收益、折旧基金等内部积累。 内源 性 资金既没有费用 ,也无需向他人支付股利或利息 ,付出的仅仅是企业资金的机会成本。 因此 ,内源 性 资金的成本相对于外源 性 资金要低很多 ,往往成为高新技术企业 资金来源 的首选。 但是创业者通过自筹资金建立企业 后 ,内源 性 资金只有在高新技术企业积累到一定阶段后才能给企业注入活力 ,资金的规模受企业自身发展的限制 ,能利用的资金数额远远不如外源 性 资金 ,其灵活性也比较差。 由 图 22 可以看出 ,我国科技活动资金来源中企业资金一直占据大部分的比例 ,并且这一比例在持续不断的提高 ,在 2020 年更是 已经 占到了近70%的比例 ,金融机构的贷款仅仅只 %。 企业的内部资金有限 ,这无疑会制约高新技术企业的发展。 高新技术企业的外源性资金来源 （ 1）政策性支持。 近些年来，从国家的层面上给予高新技术企业在资金上的投入与政策上的支持不断 增加。 因此国家财政资金的拨款、相关财税政策的扶持、重点创投基金和专项基金的启动，已经成为我国高新技术企业获得 资金 的重要 来源。 我国政府为了促进科技创新 ,支持高新技术企业发展 ,先后制定并实施了 星火计划 、 火炬计划 等多个科技计天津工业大学 2020 届本科生毕业设计（论文） 7 划促进我国科技成果转化 ,并相应地设立了多项基金配合计划的实施 ,财政投入也在逐年加大 ,具 体 如图 23: 创新基金拨款(亿元)01020304050创新基金拨款(亿元)创新基金拨款(亿元) 2020年 2020年 2020年 2020年 2020年 2020年 2020年 图 23 国家每年对科技型中小企业技术创新基金拨款（单位：亿元） 根据 国家统计局数据库 发布的 最新 相关数据， 2020 年我国财政科学技术支出达到 亿元，与 2020 年相比增长 %，这已经是我国连续几年财政科技支出保持稳定的增长，其支出增幅高于同期财政经常性收入增幅。 这其中财政科学技术支出中的很大一部分比例用于科技型中小企业的技术创新和产业升级，以全面提升企业的自主创新能力。 同时，对于高新技术中小企业实行积极的财税政策，以激发企业自主创新的源动力。 根据《财政部、国家税务总局关于企业技术创新有关企业所得税优惠政策的 通知》 [22]规定，自 2020 年 1 月 1 日起，国家高新技术产业开发区内新创办的高新技术企业，自获利年度起两年内免征企业所得税，免税期满后减按 15％的税率征收企业所得税。 企业研发新技术、新工艺、新产品而发生的费用，在计算应纳税所得额时应该予以抵扣。 对高新技术中小企业用于研究开发的设备和仪器，单位价值 30 万元以下的，可以一次或多次计入企业的成本费用，在计算企业所得税时予以扣除；而对于单位价值在 30 万元以上的，允许企业采取双倍余额递减法或年数总和法进行加速折旧。 为了鼓励高新技术中小企业对员工专业技能的培养，规定可在计算企业所得税前扣除不超过计税工资总额 %以内的职工教育经费。 对于需要从国外引进先进设备、零部件、原材料进行高新技术研发和生产的部分企业进行税收上的减免。 对于产品出口国外的部分高新技术中小企业也给予相关的税收优惠和出口补贴。 2020 年 11 月 15 日我国颁布了《创业投资企业管理暂行办法》，这为促进我国高新技术中小企业获得更多的创业投资，并规范创业投资的运作提供了法规依据与政策指引。 2020 年我国启动新兴产业创投计划，中央与地方政府开展合作设立创业投资基金，集合更多的社会资 本投资于新能源、新材料等具有重大战略意义的新兴产业。 到 2020 年底，我国已经批复了 18 支创业投资基金的设立，中央财政为此投入了 亿元的专项资金。 天津工业大学 2020 届本科生毕业设计（论文） 8 （ 2）直接资金来源。 当高新技术企业发展到一定程度的时候，随着企业规模的扩张，研发投入的增加，销售体系的壮大，内部 资金来源 已经远远满足不了企业对资金的需求。 此时，运用外部 资金来源 已成为企业的必然选择。 目前，适合于我国高新技术企业外部 直接 资金来源的 主要有以下几种： ① 风险投资。 风险投资是指为了获取高回报而承担较高风险所进行的一种投资方式。 风险 投资通常 都热衷于发掘具有巨大潜力的处于创业期或者成长期的企业，尤其是对具有高风险、高投入、高回报特征的高新技术企业。 风险投资者为了实现企业未来价值的增值，使企业的发展方向和收益水平更符合自身的预期，往往积极参与到所投资企业的运营管理中。 风险投资的目的并不是为了获得企业的控制权，而是通过权益资本的形式为企业提供需要的资金，以期在企业获得高速成长和发展后，以最合适的方式退出企业，获得高额的资本投资回 报。 通常最好的形式是将投资的企业打造成为上市公司或采取并购等方式，从而在退出时获得巨额的股权溢价。 高新技术企业在获得企业的风险投资后，能够解决企业的 资金来源 问题，同时也为企业的管理模式和资本结构带来了重要的变化。 通过风险投资，分散了原始股东的股权比例，企业的法人治理结构和股东构成也更为合理，帮助企业在资本和经营上注入了新鲜的血液，为高新技术企业的发展带来了新的契机。 自 1985年我国第一家风险投资公司 —— 中国新技术创业投资公司成立以来 ,经过 20多年的发展 ,我国的风险投资取得了一定的成果。 截至 2020 年底 ,我国共有风险投资机构 860个 ,管理资本总额达 3198 亿元 ,累计投资了 5940 个高新技术企业 ,累计投资金额高达 亿元 ,具体情况如 表 22 和 图 24 所示。 高新技术企业是风险投资基金的主要投资对象 ,除了受 2020 年金融危机的影响 ,2020 年风险投资资金投资高新技术企业的金额有所下降外 ,其余年份都在不断的增加 ,2020 年风险投资金额的增幅最为明显 ,增幅接近 100%。 表 22 全国创业风险投资基本情况 项 目 2020年 2020年 2020年 2020年 2020年 2020年 2020年 一、机构数 (个 ) 319 345 383 464 576 720 860 二、管理资本总额 (亿元 ) 三、累计投资 (项 ) 3916 4592 5585 6796 7435 8693 9978 累计投资高新技术企业 (项目 )数 2453 2601 3369 3845 4737 5160 5940 (亿元 ) 累计投资高新技术企业(项目 )额 资料来源：《中国科技统计年鉴 2020》 天津工业大学 2020 届本科生毕业设计（论文） 9 累计投资金额 (亿元) 累计投资高新技术企业（项目）额累计投资金额 (亿元) 累计投资高新技术企业（项目）额 2020年 2020年 2020年 2020年 2020年 2020年 2020年 图 24 全国创业风险投资基金投资金额（单位：亿元） ② 创业板上市。 2020 年 5 月 17 日中国证监会正式批准深圳证券交易所设立 中小企业板块 ,为中小企业和创新型企业搭建了直接融资的平台。 据不完全数据统计 ,截至 2020 年 6月在中小企业板上市的公司共 244 家 ,其中高新技术企业占 38%,中小企业板仍对企业的盈利和股本金额有较高的要求 ,与主板没有本质区别 ,对于新设成立和刚刚起步的高新技术企业只能是望 板 兴叹。 2020 年 10 月 23 日证监会在深圳举行了创业板的启动仪式。 我国设立的创业板主要是面向符合《证券法》新规定的发行条件但又没有达到主板上市标准的科技型和创新型企业。 创业板的准入门槛相对较低 ,对上 市公司的业绩指标和股本要求相对中小板要求有所下降 ,也取消了中小企业板 无形资产占净资产的比例不高于 20%的要求 ,这更加贴合高新技术企业实物资产少、无形资产占比较大的特点。 据深交易所的有关数据统计 ,截至 2020 年 12 月 31 日我国创业板上市公司共有 355 家 ,总市值超过 8731 亿元 ,90%以上的公司成立在 2020 年以后 ,上市的高新技术企业大多处于高速成长期、产品比较成熟并且己经形成一定的规模。 创业板为我国高新技术企业的上市融资之路带来难得机会的同时，也为在企业发展前期投入大量资金的创业者投资、风险投资、私募股权投资等创造了一个可以取得高投资收益的退出渠道。 高新技术企业可以通过创业板上市获得充足的资金以保障企业的现金流，为企业未来的进步与发展铺平道路，同时，创业板上市也能够进一步改善企业的治理结构、。