某上市公司股权结构对公司绩效影响的实证分析毕业论文(编辑修改稿)

某上市公司股权结构对公司绩效影响的实证分析毕业论文(编辑修改稿)内容摘要：

有公司股份比例的平方和。 选择该指标的目的是当对股东 所 持股份的比例取平方和后，会使大比例越来越大，小比例越来越小，这样会使二者距离拉大，从而突出二者的差距，产生所谓的马太效应。 石河子大学商学院毕业论文 5 本文中该指数的计算公式为：  21 nixx iHn 式 中， Hn 指赫芬达尔指数； Xi 指上市公司前 i 位大股东所持股数； X 指上市公司总股本。 本文选用 n=5，即 H5。 如果 H5越大，说明前五大股东所持股比例越大，股权越集中，反之，股权越分散。 从 图 22 可以看出， H5 指数在 以下的有 14 家，占比为 36%,其中， H5 最小的是准油股份 为 ； H5 指数在 之间的有 20 家，占比为 51%； H5 指数在 以上的有 5 家，占比为13%,其中最大为宏源证券 为。 新疆有 %的上市公司的 H5指数低于 ，由此说明新疆上市公司前 5大股东的实力分布相对来 说 是比较均衡的。 赫芬达尔指数H 5 分布图36%51%13%H5H5H5 图 22： 2020年新疆上市公司赫芬达尔指数分布 图 股权属性现状分析 从 2020 年新疆上市公司股权属性统计表（ 表 22） 看出，新疆上市公司流通 A 股比例的均值达到 % ，国有股比例和法人股比例的均值为 %和%，法人股比例超过了国有股比例。 上市公司公司流通股比例最大达到 100%，说明股改之后国有股比例逐渐在下降，法人股和流通股比例 在 提升。 表 22 2020年 新疆上市公司股权属性统计表 股权属性 平均值 中位数 标准差 最小值 最大值 流通 A 股比例 % % % % % 国有股比例 % % % % % 法人股比例 % % % % % 资料来源： 新疆上市公司 2020年度报表 新疆上市公司控股分组情况统计分析 石河子大学商学院毕业论文 6 从 2020 年新疆上市公司控股分组统计表 分析看出， 新疆金融系统为新疆民营经济 提供全方位的金融支撑，促进了民营经济的发展壮大。 截至 2020 年 12 月31 日 ，在新疆 39 家 A 股上 市公司中，民营经济控股企业 14 家，占到全部上市公司的 37%，而国有控股的上市公司为 25家，占到 63%。 随着股改实施后，新疆上市公司国有股比例虽有下降，但一些上市公司实际控制人仍然是国有资产委员会或国有资产管理公司。 一些新 兴 上市公司 的 民营控股资本在逐渐增加。 绩效现状 公司 经营 绩效是指公司经营的业绩和效率，它反映公司的经营效果，一般用某个或一组财务指标加以反映。 本文选取了反映企业盈利能力状况的总资产收益率、净资产收益率、每股收益对企业经营绩效进行定量评价，主要反映企业一定经营期间的投入 产出水平和盈利质量。 净资产收益率体现了投资者投入企业的自有资本获取净收益的能力。 从表23看出新疆上市公司净资产收益率的平均值为 %，最大值为 %，最小值为 %， 最大值与最小值差距大，且各个公司之间的数值差距也较大， 说明新疆 上 市公司自有资本获取净收益的能力 不同。 每股收益 是衡量上市公司盈利能力重要的财务指标， 反映普通股的获利水平。 从每股收益指标看，平均每股收益 元 ，最小值 元 ，最大值 元 ， 每股收益指标总 体上差距不大。 总资产收益率是 另一个衡量企业收益能力的 指标。 从总 资产收益率指标看， 最大值 %，最小值 %，均值 %，有 4 家总资产收益 率 小于 0，总资产收益率最大值和最小值差距不大，但是除这 4家 公司以外，其他的公司数值都 比较接近，围绕在平均值周围。 表 23 2020年新疆上市公司经营绩效指标数据统计 经营绩效指标 平均值 中位数 标准差 最小值 最大值 总资产收益率 ROA（ %） 净资产收益率 ROE（ %） 每 股收益 EPS（元） 资料来源： 新疆上市公司 2020年度报表 公司 绩效 的 实证分析 公司 绩效关系的描述性统计 以 2020年新疆 39家 上市公司为样本，做 出股权结构与公司 绩效关系折线图。 在对二者关系进行统计分析时 ，选用净资产收益率和每股收益表示公司绩效。 同时，需要说明的是，在划分持股比例区间时，考虑到等距区间或等比区间容易造成某些区 间段样本数偏多，而某些区间段样本数偏少，导致统计结果说服力不足，石河子大学商学院毕业论文 7 下文各图所示持股比例区间是 基于同时保证各区间样本数量大致相等 的基础上得出的。 股权集中度 与 公司 绩效 (1)第一大股东持股比例和公司 绩效 由 图 31可知，当第一大股东持股比例位于分布区间 0到 20%时 ， 公司 绩效高于其他持股区间的 公司 绩效 ，达到最高。 当第一大股东持股比例超过 30%时，公司绩效开始逐步降低。 从净资产收益率指标看，公司 绩效随着第一大股东 持 股比例的提高 而降低。 从整体来看 ， 公司经营绩效随着第一大股东比例提高而降低。 图 31：第一大股东持股比例与公司 绩效关系折线图 (2)前五大股东持股比例和 公司 绩效 由图 32 可知，在 持股比例在 20%40%和 50%60%两个区间内 ，公司经营绩效随前五大股东持股比例 增加 而 提高。 整体看当前五大股东持股比例 在 60%— 70%的区间时 ，公司经营绩效 高于其它持股区间的公司经营绩效。 从整体来看，公司经 营绩效随着前五大股东持股比例提高而升高。 图 32：前五大股东持股比例 与公司 绩效关系折线图 股权属性 与 公司 绩效 (1)国有股比例和 公司 绩效 由 图 33可知，当国有股 比例 为 0 时， 公司 绩效 不 高，随 着 国有股比例的增大，公司 经营 绩效逐渐提高，当国有股比例 在 10%时，公司绩效 达到最高。 当 国有股比例超过 10%时 ， 公司 经营 绩效成 下降 趋势。 从 总体来看 ， 公司 绩效随着国前五大股东持股比例与经营绩效关系折线图0123010%10%20% 20%30% 30%40% 40%50% 50%60% 60%70% 70%以上前五大股东持股比例净资产收益率每股收益第一大股东持股比例与经营绩效关系折线图012010% 10%20% 20%30% 30%40% 40%50% 5 0 % 以上第一大股东持股比例净资产收益率 每股收益 石河子大学商学院毕业论文 8 有股比例增 大而 降低。 图 33：国有股比例与公司 绩效关系折线图 (2)法人股比例和 公司 绩效 由 图 34可知， 在 010%区间内， 公司 绩效 随着法人股比例的增加而提高，随着法人股比例的进一步增加， 绩效开始下降，当法人股持股比例大于 20%时，绩效又 持续 回升。 从 总体来看， 公司 绩效随着法 人股比例的增大而提高。 图 34：法人股比例与公司 绩效关系折线图 (3)流通股比例和 公司 绩效 由 图 35可知 ， 流通 股比例 在 050%时， 公司 绩效逐渐 提高， 当 流通 股比例在 50%60%时，公司 经营 绩效 开始下降。 但流通 股比例 大于 60%时 ， 公司 绩效开始 快速上升 ， 当流通股比例 为 90%时 ，公司经营绩效 达到最高。 从 总体来看， 公司 绩效随着 流通 股比例的增大而提高。 图 35： 流通 股比例与公司 绩效关系 折线图 国有股比例与经营绩效关系折线图0% 0%10% 10%20% 20%50% 5 0 % 以上国有股比例净资产收益率 每股收益 法人股比例与经营绩效关系折线图0% 0%5% 5%10% 10%20% 20%50% 5 0 % 以上法人股比例净资产收益率 每股收益 流通股比例与经营绩效关系折线图02 0% 3 0%3 0% 4 0%4 0% 5 0%5 0% 6 0%6 0% 7 0%7 0% 8 0%8 0% 9 0%9 0% 9 9%1 00 .0 0%流通股比例净资产收益率每股收益 石河子大学商学院毕业论文 9 样本数据的选取与来源 为 保证数据的有效性，本文根据以下的选择标准对原始样本进行甄选，尽量消除异常样本对 结论的影响。 （ 1）新上市的公司内 部 运行机制 不够健全，其绩效容易出现非正常性波动， 因此 去掉 2020年 12月 31日 以后的上市公司 ， 剔除新疆浩源、 天山生物 和麦趣尔。 （ 2） ST 类公司或 *ST 类公司的财务状况属于异常，剔除 *ST 中基。 通过上述 甄选 ，最终确定 36 家 新疆 上市公司作为研究样本。 本文样本数据来源于中国证监会网站 、 新浪财经 等网站。 使用 SPSS， EXCEL 软件进行数据分析和处理。 回归分析 中各指标变量的选取 公司 绩效指标 在分析公司绩效的各项指标过程中，如果市场是有效的，通过计算 托宾 Q 值来评价公司的现有价值相对更有意义 ,国外大多数的研究都是采用这一指标的。 但是 中国 的资本市场不发达，各项法律法规不健全， 使用 托宾 Q 值衡量的可能性很小，所以 本文没有采用。 此外，由于 中国 股票市场的不成熟造成股价与公司的真实价值不符，市盈率普遍偏高，公司资产的重置价值也难以估计，以及从数据的可获得 性 方面考虑， 本文选取 反映企业盈利能力状况的净资产收益率 （ ROE）作为分析 衡量经营绩效。 股权集中度指标 (1)CR1：指公司最大股东所持股公司总股本中的比例，反映第一大股东在公司总股本中的地位。 (2)CR5：指公司前五位大股东所持股比例之和，反映了前五位大股东在公司总股本中所占的地位。 股权属性指标 （ 1）国有股比例。 国有股由国家股和国有法人股构成。 其中国家股是指有权代表国家的部门或机构以国有资产向公司投资形成的股份，包括以公司现有国有资产折算成的股份。 国有法人股指具有法人资。