基于var的余额宝金融风险实证分析金融学毕业论文(编辑修改稿)

基于var的余额宝金融风险实证分析金融学毕业论文(编辑修改稿)内容摘要：

等投资工具。 因而，中国要因地制宜，实事求是，根据自身的湖北经济学院本科毕业（设计）论文 6 特点和限制条件来发展网络金融。 到目前为止中国金融市场也有较大的进步，截至2020 年，通过第三方网络支付的支付量是 万亿元人民币，约占整个支付量 ％。 支付总量的确不大，但其交易笔数已经占到支付总笔数的 30％。 有学者建议，目前互联网炙手可热，投资者蜂拥而至，但只要是金融产品都是有风险的，只是大小成都不同，所以投资者还是应 保持审慎的态度，密切关注投资产品的资金动态和流向。 判断所投资的互联网产品是否安全可持续要从以下方面考虑：一，是否存在实体经济为支撑；第二，公司运营中是否注意了产品的质量；第三，关联产业及上下游关系是否紧密。 互联网金融产品应把更多目光集中在其运作上，不单单是套利投机，一切以利益看齐。 作为一种新兴的金融业务的扩展，余额宝的发展速度不得不令人吃惊，我国一贯对此保持高度谨慎的态度，余额宝的扩张，其流动性和不确定性也不断引起监管高层的关注。 目前为止，已经有高于 90%的余额宝同类货币市场基金进入协议存款大额存单。 商业 银行一直把协议存款等作为其表外业务，不再利用杠杆派生新的存款，这样的协议存款和存单多了势必影响商业银行整体资本结构。 余额宝资金流向主要就是协议存款，且目前网络金融基金公司绝大多数就是这样的运作。 同时，这些基金在银行的存单资金量很大，已经受到银行间拆借市场利率的影响，银行间拆借利率低时，这些网络货币基金的收益率也会相应降低，反之同向变动。 所以就目前状况，监管不能只是从余额宝商业化的经营模式来看，还得注意其金融模式的影响，量身制定监管对策。 这样能避免监管过度，同时，也应委托专门第三方的监管基金存管机构，对其网络 金融资金的动态进行监控，减少系统性风险发生的前置条件。 二、余额宝的发展历程和风险性分析 湖北经济学院本科毕业（设计）论文 7 (一 )余额宝的发展历程 余额宝，是由第三方支付平台 支付宝 为个人用户打造的一项余额增值服务品牌。 直到 2020年余额宝的规模已突破 7000亿元。 在余额宝客户端里，余额宝余额与使用支付宝余额一样简单，只不过余额宝更多了一种类似银行储蓄收益，不过其投入余额宝的资金进入协议存款和存 单。 并且投资者在余额宝网站可以直接购买基金等理财产品 ，同时余额宝内的 资金 还能随时用于网上购物 、 支付宝 转账等支付功能。 与支付宝不同，转入余额宝的资金在第二个工作日由 基金公司 进行份额确认，对已确认的份额会开始计算收益。 其实质是 货币基金 ，仍有风险。 2020年 6月，支付宝与天弘基金联合推出“余额宝”网络理财服务，受到市场热捧。 此后其他机构也纷纷推出与“余额 宝”功能类似的理财产品。 “余额宝”不但凭借其门槛低、服务便捷成为新兴的理财工具，同时它具有能给客户以远高于同期存款利息的收益、大幅节约交易费用等优势，对打破我国固有的金融市场管理格局起了很大作用。 但这些理财产品无一例外地受到了传统银行的排斥，说他们是银行的“吸血鬼”，央行也频频下文对其整顿。 湖北经济学院本科毕业（设计）论文 8 图 1 天弘基金推出余额宝前的 20202020年资产规模变动 数据来源：根据天弘基金公司官网数据整理 由图 1可知，在余额宝未推出之前，天弘基金的规模是比较小的 ，按规模只能排到上市基金的 50名开外，并且当时的天弘基金可谓名不见经传，直至余额宝推出前 4月份管理的规模也只有两千亿，下面看看余额宝推出后天弘基金的管理规模（图 2）的变动： 0100020203000400050006000700080002020/3/31 2020/09/31 2020/12/31 2020/3/31天弘基金管理规模 图 2 天弘基金推出余额宝之后 20202020的管理规模 从图 2可以明显看出，在推出余额宝之后，天弘基金的管理规模的总量从 2020年年中的 2020亿出头到 14年第一季度就飙升到了 5100亿元，到了 15年达到了 7100亿，是湖北经济学院本科毕业（设计）论文 9 13年的 3倍还多，所以余额宝的出现使天弘基金在不到一年的时间里成了中国规模最大的货币市场基金，现在更是成了世界 最大基金。 表 1 余额宝的发展历史 2020年 6月 17日 余额宝上线，上线 18天的余额宝规模达到 ，日均增长 ； 2020年 7月 17日 余额宝资金规模破百亿，客户数破 400万户； 2020年 9月 30日 余额宝规模达到 556． 53亿元， 3个月规模增长了 490多亿，期间平均日均增长约 5． 5亿； 2020年 12月 31日 余额宝规模达到 1853亿元， 3个月规模增长了 1296亿，期间平均每天增长约14． 4亿； 2020年 1月 14日 余额宝规模破 2500亿，天弘基金成最大基金公司； 2020年 2月 余额宝规模破 4000亿； 2020年 2月 21日 CCTV证券资讯执行总编辑钮文新发文称，余额宝是吸血鬼，应取缔： 2020年 2月 21日 据报道，证监会与基金公司吹风，将加强监管； 2020年 2月 27日 银行业协会专家建议余额宝存款纳入一般性存款管理。 （二）余额宝的风险分析 余额宝被推出的初期，在监管不到位、存款利率市场化初启、移动互联兴起等诸多外部因素的影响下，迅速突破了发展缓滞的市场，打着高于银行活期存款收益率的旗号，吸收了大量的资金。 因为较高收益率和迅速的流转性，所以如此 受到大众欢迎。 迅捷性可以使用户在 T+0个交易日就可以转账提取现金，且较高的报酬率高于当时银行大部分短期理财产品，加上借助支付宝累计的信誉和客户资源，一经推出即受到热湖北经济学院本科毕业（设计）论文 10 捧。 即便后期推出的类似的财付通、现金宝等等赶不上余额宝很大程度上市因为没有支付宝平台集中的信誉和客户资源多。 然而因果溯源，余额宝拥有的高收益和流转迅速的优点，是支付宝公司聪明的将支付宝的优点与商业银行存单、协议存款完美的结合。 余额宝对于用户的最低购买金额并无限制、一元起购。 余额宝类理财模式都是将众多散户的小金额资金进行集中，然后以银行存单、债券等 为大客户进行贷款业务、获得高于普通定期存款利息，再将利息收益分散给集中资金的散户。 支付风险是指在互联网时代，移动终端和手机客户端在普及，目前大部分的余额宝转账、投资、和各种场景的消费都是通过手机客户端实现，而现今各种电脑病毒手机木马程序层出不穷，很容易发生个人信息泄露引发不法分子将余额宝用户里的钱转走，且目前余额宝的密码个人验证信息相对薄弱，易被利用。 前段时间有人就因为丢了手机，手机里有个人身份证信息，直接被人破解开余额宝密码转走近 8000块钱，幸好余额宝有转账 限制，否则账户里的 50万可能被直接转走，因而目前很大程度上的风险是潜藏在手机电脑里的病毒插件，以及在支付过程中的密码个人信息泄露。 再一个就是余额宝的所有权风险，余额宝属于阿里巴巴公司，但是公司的内部架构和一般的公司不一样，在这种模式下，允许其他合作伙伴进入公司并控制董事会，而其他的普通股东的影响力比较有限。 香港曾经拒绝这种治理模式的公司上市，因而阿里转向纽约上市，这种治理模式可以帮助马云及他的伙伴把握公司的方向，然而有些评级机构认为这种模式会让余额宝走向歧途。 同时，余额宝 也没有提醒关于投资基金方面的风险，一旦发生余额宝收益和阿里公司的纠纷，用户的权益将难以得到保障。 湖北经济学院本科毕业（设计）论文 11 随着收益率的下降，余额宝的拉长了资产配置的久期，余额宝的流动性风险不断增长。 久期的拉长是为了博取更高的收益。 但是久期拉长后一旦出现流动性风险，超过 7000亿的规模，没人能够救他。 余额宝相比传统银行理财产品，流动性增强很多，最初由于采用 T+0的赎回模式，流动性无疑跟银行活期存款差不多，然而后来其规模的迅速扩大，一批商业银行联合抵制余额宝，像农行就暂停了余额宝 2小时内到账的服 务，改为两天到三天到账，而且限制了每日最大的转账额度，只能 5000元，所以存钱在余额宝的客户提现到农行，短期内提现大笔金额显然受到影响。 久期的拉长一般属于正常现象，但对于余额宝近 7000亿的规模而言，流动性无疑是其考虑的第一因素，一旦发生大额赎回，流动性断裂，不仅整个余额宝受损，甚至会波及整个金融市场。 余额宝的本质还是基金，即使与互联网金融结合，仍改变不了其本质，而基金多投资于资本市场，虽然目前投资的资本结构中，回购协议、协议存款仍占大部分，但在资本市场投资就难免会出现系统失效和操作失误，类似于光大乌龙指事 件，事件发生的重要原因就是系统的突然失效，以致短时间买单交易大量金额拉动股市大幅上涨，然后出现大面积下跌，使市场波动较大，结果使光大证券暂时停牌，投资者对其公司信誉和能力丧失了很多。 对于互联网金融，目前尚没有专门的法律条例来监管。 虽然此前相关监管机构指出，余额宝的运营违反了相关规定，其业务实质属于基金销售，但其支付结算账户并未进行备案，而且也没有向监管银行提交监督协议。 但是由于国家十分重视互联网金融的发展，两会”期间全国政协委员、中国人民银行行长周小川表示，对于“余额宝”等金融产品肯 定不会取缔，过去没有严密的监管政策，未来有些政策会更完善一些。 湖北经济学院本科毕业（设计）论文 12 就基金法而言，余额宝算不上违法，只是一种基金代销行为。 但就目前来看的余额宝持有的基金支付许可证并不代表余额宝具有基金直销资格，其。