中国石化财务分析及投资建议本科生毕业论文(编辑修改稿)

中国石化财务分析及投资建议本科生毕业论文(编辑修改稿)内容摘要：

20 年偿还债券所支付的现金增幅 %，分配与中国石化集体公司的现金流出增长%，使筹资活动现金净流出量增大。 （ 5）总 的来说，现金流量净额于 2020 年 增长了 %，增幅很大， 主要是 2020年投资活动净现金流出量大幅减小贡献的。 2020 年现金净流量略微下降，主要 由 投资活动产生的净现金流 出 量增大引起。 （ 6）汇率变动对本期现金 流量的 影响也是相当的大， 2020 年开始汇率波动比较大，导致 2020 年现金等价物净增加额减少了 2500 万，影响幅度达 400%， 2020 年汇率变动有所稳定，汇率对净现金流 入 量的 负相关 影响也相应下降了 28%。 （二） 财务比率分析 （ 1） 流动比率 流动负债流动资产流动比率  常用于评价企业流动资产在短期债务到期前，可以变为现金用于偿还流动负债的能力。 该指标值越大，企业短期偿债能力越强，企业因无法偿还到期的短期负债而产生的财务风险越小。 该指标值，一般以 2 为宜。 （ 2） 速动比率 流动负债 —流动资产速动比率 存 货 用于衡量企业的流动资产中可立即用于偿还流动负债的能力。 该比率越高，表明企业偿债能力越强，越容易取得借款；该比率越低，表明企业存在不能迅速偿还流动负债的风险，取得借款会有困难。 一 般认为，企业的速动比率至少应维持在 1。 （ 3） 现金流动比率 8 流动负债 现金等价物）（货币资金现金流动比率  该指标 最能反映企业直接偿还流动负债的能力。 该比率越高说明企业直接偿还流动负债的能力越强。 一般认为，现金比率保持在 20%左右为宜。 图 41 中国石化短期偿债能力指标折线图 资料来源： 由中国石化 20202020资产负债表计算得出 从图中可以得知， 2020 年公司偿债能力不容乐观，经济危机的影响还未完全消除，流动、速动、现金比率处于三年内最低点， 2020 年 开始回升，所以流动资产的价值增加，公司短期偿债能力逐渐提升后，在 2020 年几乎稳定不变。 图 42 石油化工行业 2020 年短期偿债能力对比 9 中国石化流动比率比中国石油高出 ，但是速冻比率和现金比率均小于中国石油，说明我公司货币资金没有存货在流动资产中的比重大，短期偿债能力稍逊中石油。 （ 1） 资产负债率 1 0 0 %*资产总额负债总额资产负债比率  该比率反映债权人所提供的资本占全部资本的比例，以权益的保障程度。 这一比率越小，表明企业的长期 偿债能力越强，不高于 70%为宜。 （ 2） 产权比率 所有者权益 负债总额产权比率  该比率揭示负债资金与权益资金的比例关系，指标高，说明企业的基本财务结构与资本结构具有高风险、高收益的特性；反之，则说明企业拥有低风险、低收益的基本财务结构与资本结构。 图 43 中国石化 20202020 年长期偿债能力折线图 10 图 44 石油化工行业 2020 年 长期偿债能力对比图 公司的资产负债率三年来稳定在 55%，而且比例比较合适，说明公司负债略高于资产，财务结构与资本结构属于稳健型，财务政策在后经济 危机时代以谨慎为重。 产权比率略微上调，因此公司负债略有增加，股东权益基本不变。 而中国石油在 2020 年仍然保持着很低的资产负债率，大部分资产是股东所有者权益，负债数额很小，产权比率也很小，说明财务政策相当保守，但是在经营中的信誉度高，今后负债筹资的 余地 大。 （ 1） 资产报酬率 平均总资产 净利润资产报酬率  该指标可以用来评价企业运用全部资产的总体获利能力，是分析企业资产运营效益的重要指标。 总资产报酬率越高，说明资产利用效率越高，表示企业在增加收 入、节约资金使用等方面取得了良好的效果。 （ 2） 净资产收益率 2/期末净资产）（期初净资产 净利润净资产收益率  该指标用来衡量企业运用权益资本获取收益的能力。 （ 3） 成本费用利润率 财务费用管理费用销售费用主营业务成本 净利润成本费用利润率  该指标反映企业每投入一元钱的成本费用，能够创造的利润净额。 （ 4） 销售毛利率 11 销售收入 销售成本—销售收入销售毛利率  *100% 表示每一元销售收入扣除销售成本后，有多少可 以用于各项期间费用和形成盈利。 （ 5） 每股收益 平均普通股流通份数 优先股股利—净利润每股收益  表明普通股 每股所享有的利润。 每股收益越大，企业越有能力发放股利，从而投资者得到回报越高。 通常这个指标越大越好。 表 41 20202020 年中国石化盈利能力数据 指标 /年份 2020 2020 2020 总资产报酬率 净资产收益率 成本费用利润率 销售毛利率 每股收益 数据来源：和讯网 图 45 中国石化 20202020 年盈利能力指标趋势图 12 图 46 石油化工行业盈利能力指标对比图 由表中数据和上图可知，中国石化的盈利能力除净资产收益率和总资产报酬率在2020 年略微上升以外，三年来基本处于下滑状态，这与近年来国家新一轮的减排措施限制大排量汽车和新能源汽车的研制有关，汽油消耗少，需求也跟着减少，而且各行业相继开始寻找新的替代能源；另外，国内物价水平 和国际原油价格的上涨，都使勘探和开发的成本增大，利润便降低了，四个指标的同时降低都是由净利润的降低和总资产、成本费用、净资产的增加引起的。 因此，以后年度中，控制成本支出，努力增收是主要的着力点。 （ 1） 应收账款周转率 2/期末应收账款）（期初应收账款 销售收入应收账款周转率  应收账款是流动性较强的流动资产，它回收的速度反映了公司在应收账款上投入资金的使用效率，而且对短期偿债能力有重要影响。 由图 47 我们可以看出，中国石化 2020 年应收专款周转率逐渐下降，但是一直比中 国石油高出许多，这说明应收账款周转天数较短，销售的商品和提供的劳务赊销额能很快的收回来，客户信用度比较高，公司在 管理应收账款方面付出的努力多，做的比较好。 这能大大地缩短企业的现金周期和营业周期，使资金得到最大限的利用。 13 图 47 中国石化与行业代表应收账款周转率对比 （ 2） 存货周转率 /2）期末存货余额（期初存货余额 销售成本存货周转率  存货在流动资产中所占比重较大，其流动性直接影响公司的流动比率 值。 一般情况下，存货周转率越高越好。 （ 3） 流动资产周转率 2/期末流动资产）（期初流动资产 销售收入流动资产周转率  该比率反映企业流动资产的运营效率。 周转速度快，会相对节约流动资产，等于相对扩大资产投入，增强企业盈利能力，也就是说企业的经营越高效；而延缓周转速度，需要补充流动资产参加周转，会形成资金浪费，降低企业盈利能力。 （ 4） 固定资产周转率 2/期末固定资产）（期初固定资产 销售收入固定资产周转率  是衡量固定资产 利用效率的一项指标。 该比率越高，表明企业固定资产利用较充分，说明企业固定资产投资得当，结构 合理，较好的发挥其使用效 率。 （ 5） 总资产周转率 2/期末资产总额）（期初资产总额 销售收入总资产周转率  该比率反映资产总额的周转速度。 周转越快，反映销售能力越强。 企业可以通过薄利多销的办法，加速资产的周转，带来利润绝对额的增加。 14 图 48 中国石化 20202020 年营运能力指标折线图 图 49 2020 年石油化工行业营运能力指标对比 由图 48 和 49 可知，中国石化营运能力方面能力较强，除固定资产周转速度比较慢以外，其他的指标均快于中国石油，流动资产周转快说明流动资产完成全部周转阶段所 需时间少，利用效果好，有利于节约资金成本或提高盈利水平；存货周转率比中国石油高也说明存货没有积压，存货得到了合理利用，存货管理水平高，大量存货没有占用资金管理成本，降低了企业经营的风险。 （ 1） 销售增长率 上一年销售收入 上一年销售收入—本年销售收入销售增长率  15 该 比率是评价企业成长状况和发展能力的重要指标，是衡量企业经营状况和市场占有能力、预测企业经营业务拓展趋势的重要指标。 不断增加的销售收入，是企业生存的基础和发展的条件。 在各种反映企业发展能力的财务指标中，销售 增长率指标是 最关键的，因为只有实现企业销售额的不断增长，企业的净利润增长率才有保证，净资产增长率才有保障，企业的规模扩大才能建立在一个稳固的基础之上。 （ 2） 总资产增长率 上一年资产总额 上一年资产总额—本年资产总额总资产增长率  反映了企业总资产的扩张程度。 该指标较高反映了企业积极扩张，但是过高就包含了一些风险。 （ 3） 净资产增长率 上一年所有者权益余额 上一年所有者权益余额—本年所有者权益余额净资产增长率  也叫 资本积累率 ， 是本年所有者权益增加额同年初所有者权益余额的比率，是 企业当年所有者权益总的增长率，反映企业净资产当年的变动水平。 指标越高，表明企业资本积累越多，应付风险和持续发展的能力越强。 该指标如为负值，表明企业资本受到侵蚀，所有者利益受到侵害。 （ 4） 净利润增长率 上一年净利润 上一年净利润—本年净利润净利润增长率  该指标反映企业获利能力的增长情况，反映了企业长期的盈利能力趋势。 该指标通常越大越好。 由下图 410 和 411 可知，总资产和净资产三年来基本稳定无变动，说明企业的财务结构没有发 生大的变动，财务政策无变化，没有进行大的筹资和接受大的投资；值得注意的是， 2020 年由于经济危机的影响，销售增长率为负，即当年销售收入有所下降，但是 2020 年增长后却在 2020 年又略微下降，可见营业收入受市场等外界因素的影响比较大，进而影响了收入的增长速度，使销售收入震荡波动不稳定；令人意想不到的是， 2020 年销售收入增长迅猛，但是净利润增长率却一落千丈， 加上中国石油 2020 年度净利润增长率为负值，我们可以知道 则一定是 2020 年石油化工行业成本费用整体增加 ，国内的形式和政策使得行业制造和勘探开发的成本增大， 而且销售收入的增长 都用来 弥补了成本费用。 按照这样的态势发展，企业开发成本过大，费用管理不当，势必会影响企业的净利润的增长。 为此，企业必须一面创收，一面控制生产成本， 努力采取措施规避行业成本费用的高度耗费，否则 发展前景不太乐观。 16 20 09 20 10 20 11销售增长率 (0 .07 ) 2 1总资产增长率 5 4 5净资产增长率 4 2 3净利润增长率 7 5 1(0 .20) 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0销售增长率总资产增长率净资产增长率净利润增长率 图 410 中国石化 20202020 年发展能力指标趋势图 图 411 石油化工行业 2020 年发展能力指标对比 17 （三） 综合分析 单方面的分析各个指标，不能将所有的指标统一成一个紧密联系的总体， 为了将 中国石化 的偿债能力、营运 能力、盈利能力和发展能力等各项分析指标结合起来，全面的分析企业的财务状况 和经营成果，并对企业经济效益的优劣做出准确的评价与判断，我们 用杜邦分析体系对 企业 进行全面的财务综合分析。 事实上，企业的财务状况是一个完整的体系，内部个因素都是相互依存，相互作用的，任何一个因素的变动都会引起企业整体财务状况的改变，因此，财务分析在进行财务状况综合分析时，必须深入了解企业财务状况内部的各项因素及其相互之间的关系，这样才能比较全面地解释企业财务状况的全貌。 杜邦分析法正是这种方法。 杜邦分析法是美国杜邦公 司创造的，其基本思想是以反映公司财务状况最具有综合性的权益收益率为中心，逐次分析财务比率指标，形成一个杜邦分析体系。 所有者权益 净利润权益报酬率  所有者权益 资产总额*资产总额 净利润 权益乘数*总资产报酬率。