房地产业上市公司股权结构对股利政策的影响研究毕业论文(编辑修改稿)

房地产业上市公司股权结构对股利政策的影响研究毕业论文(编辑修改稿)内容摘要：

权结构与股利政策的分析 我国 房地产业 上市公司股权结构的现状 如 图 至 所示， 房地产业上市公司 股改前的数据以 2020年 为准 ， 并 以 2020年作为股改后的数据 ， 通过对这两年的数据进行对比分析，可以较明显的揭示 出 股权分置改革对 房地产业 上市 公司股权结构的影响： （ 1） 流通股比例明显上升 通过 图 可以看出，股改后流通股比例比股改前上升 %，占股改前比例的 %；国家股和法人股比例各下降了 %和 %，分别占股改前比例的 %和 %；管理层持股比例却 有 大幅度 的 提升 ，占到了股改前比例的 150%。 随着资本市场自身的不断 健全 ，国有股、法人股等有限售条件的原非流通股会逐渐全部转变河北工业大学 2020 届本科毕业论文 第 8 页 成流通股，股权结构也将进一步完善。 图 股改前后 房地产业上市公司 不同性质股份比例变化情况 （ 2） 股权集中度下降 明显 根据图 、 的 数据可知，股改后第一大股东的持股比例减少 %，是股改前比例的 %；第一大股东绝对控股的公司 数也减少了 5 家，比例 下降了 %。 股权制衡使得公司的代理成本大大降低，也可以显著的避免因第一大股东控制而决策失误的风险，形成合理的公司治理结构以保证全体股东的合法权益。 图 股改前后 房地产业上市公司 股权集中度的变化情况 %%% %%%%%%%%%%%%%%%%%第一大股东持股比例均值 第二大股东持股比例均值 第三大股东持股比例均值 第四大股东持股比例均值 第五大股东持股比例均值股改前股改后4 0 . 1 9 %5 2 . 1 9 %3 5 . 4 6 %2 6 . 1 3 %2 2 . 3 1 % 1 9 . 3 8 %0 . 0 4 %0 . 1 0 %0 . 0 0 %1 0 . 0 0 %2 0 . 0 0 %3 0 . 0 0 %4 0 . 0 0 %5 0 . 0 0 %6 0 . 0 0 %流通股比例均值 国家股比例均值 法人股比例均值 管理层持股比例均值股改前股改后河北工业大学 2020 届本科毕业论文 第 9 页 图 股改前后 房地产业上市公司 第一大股东持股比例的变化情况 我国房地产业上市公司股利分配的现状 （ 1） 不 派 发 现 金股利 的公司比例较高 近年来，我国房地产 业 上 市公司 大多数 都 不 偏向于 派发现金分红，尤其 是 2020年 ，不分配现金股利比例高达 %。 资料显示，沪市 49家房地产上市公司 从 2020至 2020 年各年 不 派现 的公司数分别是 25 家、 29 家、 27 家、 30 家、 24 家、 24 家、23 家，所占 比例分别 为 %、 %、 %、 %、 %、 %、 %和 %，分配趋势如图。 图 2020年 — 2020年 49家房地产业上市公司不派现情况 （ 2） 派发现金股利的数额较低 派发现金股利的房地产业上市公司实施的数 额都很低 ， 这些公司 都 倾向于 把较多的资金留在公司用于再投资活动。 据 表 和图 所示， 2020 年到 2020 年这 8年间所统计的沪市 49家房地产业上市公司各年的平均股利最高的仅为 2020年的 %%%%%%2020年 2020年 2020年 2020年 2020年 2020年 2020年 2020年年份百分比不分配股利比例1329783011010203040第一大股东持股比例50%的公 司数50%第一大股东持股比例20%的公司数20%第一大股东持股比例5% 的公司数股改前股改后河北工业大学 2020 届本科毕业论文 第 10 页 元 /10 股。 表 房地产业上市公司 2020年 — 2020年 平均派现金额 年份 （年） 2020 2020 2020 2020 2020 2020 2020 2020 年平均 派现 （元 /10股 ） 图 2020年 — 2020年 49家房地产业上市公司年平均股利分配情况 （ 3） 众多股利支付方式中， 转股高于派现 转股不仅可以把资金都留在公司里，还能安抚现有投资者，同时吸引更多正在观望的投资者。 因此，到现在为止还是有很多公司选择转股这种股利支付方式。 据统计结果报告，自 2020 年一直到 2020 年底，计入样本数据的 49 家房地产业上市公司每年选择转股的公司 数 占总 公司 数的比例各自为： %、 %、 %、 %、%、 %、 %、 %。 虽然转股比例低于派现比例，但是依据表 和图 来看，除了 2020 年的年平均转股数为 股 /10 股小于 元 /10 股的年平均派现数 外，其余年份中年平均转股数均高于年平均派现数。 表 2020年 ~2020年 49家 房地产业上市公司送转股情况统计 年份 2020 2020 2020 2020 2020 2020 2020 2020 转股（家） 6 10 9 13 7 10 7 5 年均转股数（股 /10股） 送股（家） 1 1 4 7 2 7 8 3 年均送股数（股 /10股） 02020年 2020年 2020年 2020年 2020年 2020年 2020年 2020年现金股利（元/10股）平均股利河北工业大学 2020 届本科毕业论文 第 11 页 图 三种股利支付方式的对比情况 （ 4）股利政策 不稳定，欠缺连惯 性 因为 没有 正视投资者对于公司的重要性， 股利政策没有一个确切的目标是许多 房地产上市公司 的弊病，所以在制定和实施股利政策的决策方面欠缺持久的规划，行动上也很随意盲目。 派现 金额起伏不定， 很少 能有 股利政策保持连惯 性的公司。 计算 2020— 2020 年 房地产业上市公司 派发现金股利次数发现 (为 了便于分析 ， 把在 2020 年 已 经 注册 的 49家 房地 产业 上市公司 作 为统计 对象 )， 只有 10 家公司 7 年 来每年 都坚持派现 ,有近四 分之一 的 公司 分发 次数小于 4， 而 7 年来从 来没有发放过现金股利的公司达 到了 % ，如表 具体 所示。 表 房地产上市公司 2020— 2020年 派现 次数分布 分配次数 7 次 4— 6 次 1— 3 次 0 次 合计 公司数量（家） 10 14 12 13 49 比重（ %） 除此之外， 北京万通地产 （ 600246） 20 20 20 2020 年每 10 股分别 派现 元、 、 1 元、 ，而 2020 年却上升到每 10 股派现 元 ， 但 202020 年又降到 每 10 股派 元和 元， 派现数额 相差甚远 ；作为分红较多的南京栖霞建设（ 600533），派现金额也高低不同，从 2020 年、 2020 年每 10股派 5 元下降到 2020 年的每 10股派 ， 2020 年又回到 元 /10 股，却在 2020 年后至今每 10 股仅派 1元、 元、 元 和 1元。 2020年 2020年 2020年 2020年 2020年 2020年 2020年 2020年现金股利转股送股河北工业大学 2020 届本科毕业论文 第 12 页 我国房地产业上市公司股利权结构对股利政策影响的分析 样本的选取 以 2020 年沪市上市公司 为依据 ，选择在这一年间 按 SCRC 行业分类的房地产业 上市公司为例，为减少一些其他因素的影响，本论文对数据进行了一些筛选，具体筛选条件如下： （ 1）选取 只发行 A 股的 沪市 上市公司。 剔除 既 发行 A 股 又发行 B 股或者 H 股的上市公司能很 好的避免由于各国会计准则的差异和资本市场环境的不同所造成的影响。 发行 A股的上市公司编制的 财务报告是依据我国会计准则进行的，可以较准确的体现我国的资本市场状态。 （ 2）剔除当年 ST、 *ST 的公司。 这些公司的运营决策均以短期利益为主、 期望去掉公司代码前的备注，对于研究来说，不具有可比性。 （ 3） 除 去 当 年 刚 上市的公司。 新上市 的 公司可能会因首次发放股利而具有特殊性，加之过度炒作，会影响研究的准确性。 （ 4） 删除 年度资料不全的公司。 最后剩下 49 家 房地产业 上市公司作为分析的样本，运用 SPSS、 EXCEL 软件进行以下分析。 对股权结构和股利政策的描述统计 从表 ，房地产业上市公司总体上的股利发放水平还是较低的，每股现金股利的均值没有超过 ；股权分置改革这么多年的成效 还是 较为显著 的 ，流通股比例均值在 75%以上；第一大股东的持股比例 较之于前几年有所下降 ，均值低于 45%。 对于现金股利的统计能够了解，在所统计的 49 家上市公司中，有近一半的公司发放的现金股利为 0， 其余的公司发放股利最多的是 元， 元及其以下是公司发放现金股利的倾向。 具体情况如表 与图 所示。 股权结构对股利政策影响的假设论证 根据对股利政策理论以及股权结构中包涵的股权属性和股权集中度的认识，提出以下假设： 假设一：在其他条件一定的情形下，国有股比例越高，现金股利越高； 河北工业大学 2020 届本科毕业论文 第 13 页 表 描述统计量 全距 极小 值 极大值 和 均值 标准差 方差 偏度 峰度 统计 量 统计 量 统计量 统计量 统计量 统计量 统计量 统计 量 标准 误 统计量 标准 误 国有股 .00 .085 .340 .668 法人股 .17 .949 .340 .668 公众股 .227 .340 .668 流通股比例 .340 .668 含税现金股利 .57 .00 .57 .0578 .09683 .009 .340 .668 第一大股东持股比例 .340 .668 表 含税现金股利 频 率 百分比 有效百分比 累积百分比 有效 .00 23 .01 1 .02 1 .03 2 .04 1 .05 5 .06 2 .07 1 .08 1 .10 4 .13 1 .15 1 .17 2 .18 1 .20 1 .21 .57 1 1 合计 49 河北工业大学 2020 届本科毕业论。