新能源行业投资介绍(编辑修改稿)

新能源行业投资介绍(编辑修改稿)内容摘要：

% 5407 % 973 雷曼光电 6879 % 7408 % 11048 % 1041 % 26375 % 3311 % 720 鸿利光电 6284 % 34824 % 13427 % 54535 % 7303 % 1273 瑞丰光电 25576 % 2800 % 721 % 29097 % 3315 % 738 聚飞光电 34379 % 34379 % 8018 % 515 长方照明 23998 % 15223 % 2538 % 41759 % 6584 % 1105 人均指标照明应用 收入 净利润L A M P 封装 S M D 封装 显示屏应用员工数06000001202000180000024000003000000360000012071205120312011111110911071105110311011011100910071005100310010911090909070905 3 5 % 1 5 %5%25%45%65%85%月度收入( K N T D )同比增速新能源投资不等于暴利 • “商业上显而易见的增长前景不代表实实在在的投资者的利润” 格雷厄姆 • 新能源技术发展过程中会遇到不可预料的问题，掌握技术可能需要更长的时间，也可能有其他技术先被证实 • 企业是否掌握足够的技术壁垒 • 企业是否具有足够的商业化能力，将技术转换成大规模商品 • 新能源行业也会经历由高潮和低谷组成的周期 • 企业是否能抵御周期，并且将竞争者阻挡在外 例子：无锡尚德 0102030405060708090100050010001500202025003000350040002 0 0 6 / 1 2 2 0 0 7 / 1 2 2 0 0 8 / 1 2 2 0 0 9 / 1 2 2 0 1 0 / 1 2 2 0 1 1 / 1 2 2 0 1 2 / 1 2百万美元 美元例子： A123 0510152025200911232009122320100123201002232010032320100423201005232010062320100723201008232010092320101023201011232010122320110123201102232011032320110423201105232011062320110723201108232011092320111023201111232011122320120123201202232012032320120423201205232012062320120723201208232012092320121023收盘价 (美元 ) 0510152025200807082008090820081108200901082009030820090508200907082009090820091108201001082010030820100508201007082010090820101108201101082011030820110508201107082011090820111108201201082012030820120508201207082012090820121108收盘价 (元 ) 例子：三安光电 风险提示：尽管与户理财产品具有很大的灵活性，但仌然存在风险，在迚行投资前应仔细阅读资产管理合同、投资说明书等文件。 资产管理人承诺以诚实信用，勤勉尽责的原则管理和运用委托资产，但丌保证一定盈利，也丌保证最低收益，同时公司过往业绩并丌预示与户产品的未来表现。 重要提示：投资有风险。 本仹材料介绍属于兴业全球基金管理有限公司内部资料，版权归本公司所有，未经同意请勿引用、披露、转寄或转载，其中的观点和预测仅代表当时观点，今后可能发生改变。 本材料所载内容丌代表仸何收益承诺、要约或要约邀请。 谢谢您的聆听 新能源行业投资介绍 兴业全球基金 谢治宇 新能源行业简介 • 太阳能 • 风能 • 地热能 • 海洋能 • 生物质能 • 垃圾发电 • 锂电池 • 其他 太阳能与锂电池 新型能源生产及能源消费方式 • 太阳能 • 未来的低碳、低成本发电方式 • 预测 2020年在光照条件较好地区实现发电平价 • 锂电池 • 新能源汽车未来大发展 • 抽水蓄能、压缩空气蓄能、飞轮储能、燃料电池、铅酸电池、镍氢电池、镍镉电池、液流电池、锂电池 节能 另一种新能源形式 • 工业节能 • 高效电机、变频技术、高效风机、水泵、无功补偿、节能配电变压器、余热锅炉 • 民用节能 • 建筑节能、家电节能、 LED 不同的太阳能发展路线 太阳能发电 太阳能光伏 太阳能光热 晶体硅 有机材料 碟式 槽式 塔式 薄膜 单晶硅 多晶硅 硅基薄膜 半导体化合物薄膜 非晶薄膜 微晶硅薄膜 碲化镉 铜铟镓硒 砷化镓 染料敏化电池 PN结有机电池 晶硅电池69%碲化镉电池24%CIGS3%硅薄膜电池4%晶硅电池 碲化镉电池 C IG S 硅薄膜电池太阳能发展路线的简介  晶硅电池占据太阳能市场 70%仹额  其他种类电池在丌同场合补充使用  光热电池还处于发展初期 太阳能发展历程 • 1945年，贝尔实验室研制成实用型硅太阳电池，为光伏发电大规模应用奠定了基础。 • 70年代能源危机引发第一次太阳能发展热潮。 • 2020年德国修订可再生能源法案，补贴额度 /KWh，当年太阳能行业增长超过 300%。 太阳能光伏走在平价的道路上 • 估计 2020年达到平价发电 • 过去 10年行业平均复合增长率达到 40% • 组件价格持续下降，每年降价幅度在 10%左右，目前价格在 1美元 /瓦 • 国内光照条件好地区发电成本可以达到 1元 /度 • 居民用电端平价今年已经可以实现 00 . 0 50 . 10 . 1 50 . 20 . 2 50 . 32020 2020 2020 2020 2020 2020 2020 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025欧元居民用电( 每年增加1 % ) 天然气发电成本（每年增长3 % ）小规模发电成本（9 0 0 小时） 大规模发电成本（1 2 0 0 小时）大规模发电成本（9 0 0 小时）太阳能光伏产业链 江苏中能、天威保变、鄂尔多斯 天威英利 江西赛维 无锡尚德 常州天合 忆晶光电 向日葵 东斱日升 超日太阳 特变电工、综艺股仹 铸锭炉 定制设备 多晶硅 多晶硅硅锭 多晶硅组件 多晶硅硅片 系统安装 开斱机 切割液 韧料 切割钢丝 PECVD 银浆 背板材 逆变器 追踪器 京运通 GTsolar 精工科技 精工科技、天龙光电 新大新材、奥克股仹 恒星科技、福星股仹 七星电子、大族激光 杜邦 忆晶光电、苏州固锝 南洋科技、大橡塑 阳光电源、科华恒盛 九州电器  2020年国内一半的多晶硅需要迚口  太阳能设备中开斱机辅料中银浆、 TPT聚氟乙烯复合膜需要迚口  系统安装空间较大、壁垒较低 太阳能行业的问题  目前行业还是依靠补贴  经济下行、欧债危机导致的需求下降  产能过剩与贸易保护  厂商激进的投资策略 锂电池的主要应用 • 目前锂离子电池市场规模在 100亿美元，主要运用在 3C产品上，手机和笔记本电脑是主要的应用领域，消费电子用锂电池占比超过 90%。 • 估计新能源汽车用锂电池由 2020年的 10亿美元上升到 2020年的 130亿美元。 • 由于新能源与智能电网对储能产生要求，估计储能用锂电池市场规模到 2020年达到 130亿美元。 运输, 5 3 %工业, 3 3 %发电, 6 %民用, 6 %工业, 2 %0246810121416新能源车 消费电子 储能 其它20202020锂离子电池产业链 上游资源 锂矿 电芯生产 正极材料 负极材料 隔膜 电解液 电池制作 电极板制作 电池芯封装 充放电测试 安全性测试 下游应用 笔记本电脑、手 机等电子消费品 电动自行车 电动工具 电动汽车 上游资源 锂矿 • 储量丰富 • 全球估计锂储量 3000万吨，折合单位碳酸锂16000万吨，有经济价值储量折合单位碳酸锂2020万吨。 • 目前每年需求量折合单位碳酸锂 10万吨左右。 • 资源集中 • 智利、美国、玻利维亚、中国、阿根廷是主要出产国。 • SQM（智利 ）、 Roc（智利、美国 吨）、 FMC（阿根廷 ）合计超过全球产能 60%。 • 西藏矿业（ 5000吨、远景 2万吨）中信国安（ 5000吨、远景 2万吨） • 成本分化 • 矿石法成本在 30004800美元 /吨， 14002600。