航空机场行业研究方法(编辑修改稿)

航空机场行业研究方法(编辑修改稿)内容摘要：

况 34 、中国航运集团和上市公司 四大航运央企干散货船队规模 四大航运央企油轮船队规模 主力四大航运央企集装箱船队规模 四大航运央企船队规模 6 8 . 9 9 %1 8 . 9 4 %3 . 4 2 %8 . 6 5 %中远集团 中海集团 招商轮船 新集团2 2 . 1 6 %2 9 . 7 5 %1 9 . 7 4 %2 8 . 3 5 %中远集团 中海集团 招商轮船 新集团6 1 . 1 8 %3 7 . 7 4 %1 . 0 8 %中远集团 中海集团 新集团5 4 . 6 1 %2 3 . 6 8 %7 . 9 2 %1 3 . 7 9 %中远集团 中海集团 招商轮船 新集团行业概况 35 、中国航运集团和上市公司  A股上市航运公司： 9家  中国远洋（ 601919）、中远航运（ 600842）、中海发展（ 600026）、中海集运（ 601866）、中海海盛（ 600896）、招商轮船（ 601872）、长航油运（ 600087）、长航凤凰（ 000520）、宁波海运（ 600798）  H股上市航运公司  中国远洋（ ）、中海发展（ ）、中海集运）、平洋航运（ ）、中外航运（ ） 行业概况 36 、行业重要指标  生产指标  产能：载重吨（ DWT）、单船营运天、可用总营运天  产量：吨、周转量（吨 /千海里）  效率指标： Lord Factor（载运率）  单位指标  单箱收入（元 /TEU） =总收入 /总箱量 *适用于集装箱运输  单位收入（美元 /吨） =总收入 /总运量 *适用于散货和油轮程租经营  TCE（ Time Charter Equivalent）：（总运费 港口费 燃油费） /营运天  TC（ Time Charter）：美元 /天 *适用于期租经营  燃油单耗（公斤 /吨千海里）：单船年耗油量 /运营天  单船成本（美元 /天）：（总成本 燃油费 港口费） /营运天 行业重要分析指标 37 、行业需求增长的预测  经验判断： 航运业和全球 GDP具有强相关性。 具体到各子行业：  散货海运量：主要跟踪钢铁产业的需求和产能增长情况  油品运输量：主要跟踪全球主要油品消耗国成品油需求和炼厂产能增长情况  集装箱运输量：主要跟踪欧美经济增长率， PMI具有明显领先意义 行业重要分析指标 38 百万吨 欧洲 欧洲增长率 日本 日本增长率 中国 中国增长率 全球 全球增长率 2020 % % % % 2020 % % 326 % % 2020 % % % % 2020 % % % % 2020E % % % % 2020E % % % % 2020E % % % % 2020E % % % % 2020E 125 % % % % 、行业需求增长的预测 — 干散货海运需求预测的例子 年份 矿石 增长率 冶金煤 增长率 动力煤 增长率 谷物 增长率 少数货种 增长率 合计 增长率 2020 % 207 % 468 % % % % 2020 % % % % % % 2020 % % % % % 3028 % 2020E % % % % % % 2020E % % % % % % 2020E % % % % % % 行业重要分析指标 39 、行业需求增长的预测 — 先行指标的前瞻作用 BDI与进口矿石价格（元 /吨） 进口矿价格（元 /吨）和钢价指数 VLCC运费和 OPEC产量 集装箱运费和美国 PMI 4007001000130016001900F e b 09N o v 08A u g 08M a y 08M a r 08D e c 07S e p 07J u n 07A p r 07J a n 07O c t 06J u l 0 60400080001202016000进口矿石价格 B D I050100150200250F e b 09N o v 08A u g 08M a y 08M a r 08D e c 07S e p 07J u n 0 7A p r 07J a n 0 7O c t 06J u l 0 60500100015002020钢价综合指数 进口矿石价格05 0 , 0 0 01 0 0 , 0 0 01 5 0 , 0 0 02 0 0 , 0 0 02 5 0 , 0 0 0Jan09Jul08Jan08Jul07Jan07Jul06Jan06Jul05Jan05Jul04Jan04Jul03Jan03Jul02Jan02Jul01Jan01Jul00Jan00Jul99Jan99Jul98Jan98Jul97Jan97240002600028000300003202034000VLCC39。 TCE（美 元/天 ） OP EC 产量（千桶/天 ）010203040506070Feb 09Sep08May08Jan08Sep07May07Jan07Sep06May06Jan06Sep05May05Jan05Sep04May04Jan04Sep03May03Jan03Sep02May02Jan02Sep01May01Jan01Sep00May00Jan0001 0 , 0 0 02 0 , 0 0 03 0 , 0 0 04 0 , 0 0 05 0 , 0 0 0美国制造业采购经理人指数 集装箱 T C E行业重要分析指标 40 、行业供给增长的预测  经验判断： 运力供给主要根据船舶订单交付计划和船舶拆解量预测  订单交付计划 ： Clarkson的订单交付计划表非常详尽，具体到每条船交付的日期都 有。  船舶拆解 ： 根据船龄结构进行预测。 通常远洋船舶使用年限为 25年，沿海船舶使用年 限为 33年。  特殊情况 ： 在行业剧烈波动时，船舶转换（如 VLCC转化为 VLOC）、订单延迟和取消也会成为重要变量。 行业重要分析指标 41 、行业供给增长的预测 — 干散货运力供给预测的例子 2020 2020 2020 2020 2020 2020 2020 2020 2020 干散货贸易量（百万吨） 2368 2526 2651 2850 3028 3085 3177 % Change % % % % % % % % % 船队规模（百万载重吨） % Change % % % % % % % % % 新船交付（百万载重吨） 26 拆解量（百万载重吨） 5 15 25 10 转换（百万载重吨） Handysize Handymax Panamax Capesize 合计 艘 万 DWT 艘 万 DWT 艘 万 DWT 艘 万 DWT 艘 万 DWT 2020 102 284 120 655 75 588 38 415 334 2750 2020E 167 496 188 1,043 94 766 91 1218 540 4080 2020E 329 1,007 396 2,223 282 2313 339 5355 1345 11648 2020E 196 641 219 1,240 228 1889 210 2805 853 7631 2020E 136。