金融风险管理与股东价值的创造(编辑修改稿)

金融风险管理与股东价值的创造(编辑修改稿)内容摘要：

管 理 2020 版 49 图1 0 4 : 1 9 9 6 2 0 0 6 年间花旗银行每股股票的现金分红( 单位: 美元)0121996 1997 1998 1999 2020 2020 2020 2020 2020 2020 2020（一）花旗银行 金 融 风 险 管 理 2020 版 50 （一）花旗银行 1998 1999 2020 2020 2020 2020 2020 2020 2020 总资本充足率% 一级资本充足率 % 净利润 /普通股股东权益 % 每股净值（ $） 股票收盘价格（ $） 19982020年花旗集团的部分财务指标 金 融 风 险 管 理 2020 版 51 劳埃德 TSB银行的经营目标同样也经历了一个戏剧性的转折： 1983年以前的经营战略： 目标多元：全球化扩张、产品多元化 1983年以后： 单一目标：股东价值最大化 （二）劳埃德 TSB银行集团 金 融 风 险 管 理 2020 版 52 （二）劳埃德 TSB银行集团 • 具体措施 • 将获取超额的股东回报作为经营的唯一目标 • 确定股权成本的最底线为 18%，以此来衡量其所有的业务运作 • 在计算高级经理人员的薪酬时， 劳埃德银行设定的最初标准是超过英国竞争对手的权益回报以及相应的业绩指标。 随后又提出每三年将股东收益翻番的更高目标 金 融 风 险 管 理 2020 版 53 第四节 我国的实践 一、经济资本管理的历史与现状 二、建行的具体实践 金 融 风 险 管 理 2020 版 54 一、经济资本管理的历史与现状 • 关于股东价值最大化的认识 • 金融机构上市步伐的加快 • 从利润最大化到股东价值最大化 • 资本充足率管理 • 2020年出台 《 商业银行资本充足率管理办法 》 • 监管资本管理与经济资本管理的统一 • 监管当局对资本管理的推动 • 金融机构的积极实践 金 融 风 险 管 理 2020 版 55 金 融 风 险 管 理 2020 版 56 二、建行的具体实践 （一）历程 • 2020年引入经济资本概念 • 2020年经济资本预算管理 • 2020年研发资产变动法 • 2020年出台 《 中国建设银行 2020年经济资本计量方案 》 • 参阅 《 中国建设银行 2020年年报 》 金 融 风 险 管 理 2020 版 57 （二）经济资本的计量 • 范围 总的经济资本 信用风险经济资本 ：包括信贷类、资金类和投资类、其他类 市场风险经济资本 ：包括交易账户和持有待售账户 操作风险经济资本 ：包括产生收入的各产品线。 金 融 风 险 管 理 2020 版 58 客户、债项的两维评级 投资组合的风险计量 UL、 EC、 RAROC 定价、限额 审批、贷后管理 组合风险分析 全面风险管理（ 3P） • 思路 （二）经济资本的计量 金 融 风 险 管 理 2020 版 59 相关性计算 组合风险分 散效应 组合经济资本： 产品、区域、行业 •组合的经济资本 •风险敞口的组合 PD、 LGD 运用客户风险评级，计算经济资本，按照最优化原则来进行合理的经济资本配置，使得银行在有限资本的约束下达到价值最大化。 市场风险 信用风险操作风险 ALM Risk•风险之间的资本配置 •通过经济资本计划来实现战略意图 产品策略 区域扩展 行业进入与退出 （三）经济资本的配置 金 融 风 险 管 理 2020 版 60 相关性计算 组合风险分 散效应 组合经济资本： 产品、区域、行业 •组合的经济资本 •组合的利润 PD、 LGD 以 RAROC为核心的绩效评估真正的平衡风险与回报之间的关系，合理的绩效评估将促进银行员工积极的在正确的业务方向努力，为银行价值最大化而努力 •以 RAROC为核心的绩效评估 •核算系统 = (净利润 EL)/EC  绩效考核  业务指导  风险定价 （四）绩效评估 金 融 风 险 管 理 2020 版 61 三、进一步的思考 •国内金融机构实施经济资本管理还存在哪些制约因素。 如何解决。 • 思想意识 • 人员素质 • 技术水平 • 外部环境 • …… 金 融 风 险 管 理 2020 版 62 本章小结： 资本的职能；不同范畴下的资本概念：账面资本、监管资本和经济资本 计量经济资本的三种方法：资产波动法、收益波动法和同组分析法。 经济资本配置的功能及其主要步骤 配置经济资本的不同模式及其比较：独立分配、按系数分配、按绝对风险贡献分配和按相对风险贡献分配 股东价值的涵义及其在绩效评估中的重要地位 风险调整后的绩效评估方法： RORAC和 EVA 以经济资本为核心的股东价值管理模型 金 融 风 险 管 理 2020 版 63 第一节 总体框架概述 第二节 金融风险文化 第三节 金融风险管理的组织 第四节 金融风险管理的流程 第二章 金融风险管理的基本框架 金 融 风 险 管 理 2020 版 64 一、金融风险管理的特点 二、金融风险管理的要素 三、金融风险管理的模块 第一节 总体框架概述 金 融 风 险 管 理 2020 版 65 所有管理类活动的共性 金融风险管理的特性 • 全员参与 • 全过程 • 全方位 据此，我们将金融风险管理的框架描述为： 一、金融风险管理的特点 “ 八个要素 ” ＋ “ 三大模块 ” 金 融 风 险 管 理 2020 版 66 内部环境 反映风险管理观、风险承受力和道德价值 二、金融风险管理的要素 目标制定 事前设定，四个层面：战略、经营、报告、遵从 风险识别 识别那些可能影响公司目标实现的内外部事件 风险评估 分析各类风险发生的可能性和潜在影响 风险应对 为 应对风险而制定一系列联系风险与风险承受力的行动方案。 风险控制 要求 建立并实施有关政策和流程，确保有效地实施必要的风险反应 风险报告 用表格和时间表识别、捕捉和交流有关信息，帮助经理和员工履行职责。 风险监控 必须监控企业全面风险管理的全过程，并在必要时进行修改。 金 融 风 险 管 理 2020 版 67 内部控制 风险报告与监控 目标与政策制定 风险识别 风险评估 风险应对 评价和持续改进 风险管理环境 风险管理环境 风险管理环境 我们可将这些要素之间的关联用下图说明： 金 融 风 险 管 理 2020 版 68 金融风险管理的文化 风险管理环境的重要内容之一，解决金融风险管理的理念、确定风险偏好，统一行动纲领 三、金融风险管理的模块 金融风险管理的组织 也属于风险管理环境的内容之一，解决金融风险管理的治理结构，即由谁来管理。 权责如何划分。 金融风险管理的流程 解决金融风险管理战略及政策的细化和执行问题，是风险管理活动的具体实施 金 融 风 险 管 理 2020 版 69 一、风险偏好 二、风险容忍度 三、风险文化 四、培育健康的金融风险文化 第二节 金融风险文化 金 融 风 险 管 理 2020 版 70 能力使你能够去做某件事情，动机决定了你做什么，态度决定了你能把这件事情做得多好。 美国著名橄榄球教练卢 .霍尔兹 风险是用勇气，而不是用数字来衡量的。 彼得 伯恩斯坦 金 融 风 险 管 理 2020 版 71 （一）涵义 根据 COSO的定义，风险偏好就是 人们对待风险的态度和倾向 ，即为了追求价值而愿意接受的风险程度。 一、风险偏好（ Risk Preference） 态度决定一切 金 融 风 险 管 理 2020 版 72 （二） 分类 风险中性者（ riskneutralism） 风险厌恶者 （ riskaversion） 风险喜好者 （ risklover） 人类对风险的偏好各不相同，这是我们真正的幸运 金 融 风 险 管 理 2020 版 73 例子 : 如果你正面临着就业选择，现有两家公司供你选择，假定其他条件相同，唯一不同就在于付薪方式： 甲公司实行佣金制：业绩好时收入 4000元，差时收入为 2020，发生概率各为 50%； 乙公司实行固定薪金制： 3000元 问： 你将做何选择。 传统经济学的解释 金 融 风 险 管 理 2020 版 74 传统经济学运用 效用理论 对风险偏好进行了解释： 假设某项投资 的未来收益 R存在着 n种状态，我们把第 i种状态发生的概率记为 pi，并把我们第 i种状态带来的效用记为 u（ ri）， 则对该投资的期望效用函数可以记为： 传统经济学的解释    inii rupRU 1 金 融 风 险 管 理 2020 版 75 传统经济学的解释 收入 效用 2020 2800 3000 4000 效用曲线 A B C D E 10 18 14 15 曲线的经济学含义 : • 收入一定，风险厌恶者更偏好确定性收入 • 效用一定，风险厌恶者承担风险要求。