财务报表分析财务报表分析方法基础(编辑修改稿)

财务报表分析财务报表分析方法基础(编辑修改稿)内容摘要：

产品市场信息 产品市场信息的分析 ,能够让我们了解到市场份额的变化。 下表提供了 19801983年间美国六大酿造公司的市场份额统计(以销售桶数计算 )和啤酒的总消费量。 在此期间 ,总消费量相对而言是基本不变的 ,但 BUSCH的市场份额则由 %增至%,HEILEMAN由 %增至 %。 其余四家的市场份额都下降了。 产品市场信息 （ 续 1）  公司 1980 1981 1982 1983  BUSCH % % % %  MILLER  STROH/SCHLITZ  HEILEMAN  COORS  PABST  OTHERS  合计 100% 100% 100% 100%  总消费量 (百万桶 ) 产品市场信息（续 2） 桶数信息的另一个用途是用于表达每桶营业利润 （ 注：对于那些有非酿酒业务的公司来讲 ,计算每桶营业利润时采用的营业利润信息 ,应取自于年度报告中的分行业的揭示 ,而不能取自总的收益表 ）。  1983年每桶营业利润 HEILEMAN BUSCH COORS PABST $ 产品市场信息 （ 续 3） 这些数字证明 ,各酿酒公司之间的相关营业利润水平存在巨大的差异。 在其他行业 ,产品市场信息在公司财务分析中也是重要的。 例如 ,住客率是酒店业的一个关键变量 —— 假如固定成本既定 ,住客率的增长就能导致净收益的大幅度增长。 资本市场信息 资本市场有着大量的信息。 如： “ 市盈率 ” (PE值 ,即每股市价 /每股净收益 )， 就是在这种分析中常用的一个指标。 这一比率越高 ,意味着期望的未来收益较之于当前报告收益就越高。 当然 ,一个在一特定年份 PE值过高的原因则至少可能有两种情况 :一是当期报告利润暂时性下降；二是预期未来若干年利润的持续增长。 资本市场信息 （ 续 1） 又如 ， 股利支付率 (即每股股利 /每股净收益 )。 但是 ,要想由股利支付的水平作出明确具体的推论 ,则是一件困难的事情。 因为 ,支付股利较少的原因可能包括 :1管理当局预期会面临严重的营业现金流问题； 2管理当局认为有着预期收益率高于资本成本的投资机会； 3公司业已吸引了一批偏好较少分红的投资者 ,如出于避税动机。 五 .一些补充 财务报告的一个重要趋势是包含于年度报告而非基本财务报表中的信息量的增长。 （ 这种增长部分地是由于法规的要求。 例如 :我国规定 ,其他业务利润如占报告期利润总额 10%及以上的 ,应在注释中分业务种类披露收入数和成本数 ）。 因此 ,无论采用何种分析方法进行财务报表分析 ,都不能忽视对表外信息的分析利用。 一些补充 （ 续 1） 在计算财务比率时 ,许多项目的分类及定义问题须予以明确。 这些问题在计算负债权益比率时尤为困难。 即使当一个公司只有一类权益 (即无优先股等 )和一类长期负债时 ,还可能产生递延税的分类问题。 在进行财务分析时 ,不同的分析者可能会采取不同的分类方法 （ 例如 ,一家银行的信贷官员可能将递延税归入负债 ,而一个投资者则可能将其归入权益 ）。 一些补充 （ 续 3） 分析者应该意识到 ,管理当局可能在一定程度上操纵财务信息的披露。 例如 ,管理当局可能会倾向于揭示那些能显示其最佳业绩的信息；类似地 ,管理当局可能揭示较少的有关旨在使外部团体低估其财务风险的表外融资信息。 第九章 财务报表分析的其他领域 现金流量分析 财务比率在其他领域的应用 财务比率在财务失败预测中的应用 一、现金流量分析 现金流量表的内容与结构 现金流量分析主要财务比率 现金流量表的内容与结构 现金流量表的主要目的是向使用者提供关于公司在一个会计期间内现金状况变动的 “ 原因 ”。 这些原因包括三个方面：营业活动 、 筹资活动 、 投资活动。 有些筹资和投资活动对公司当前的现金流量并无直接的影响 ， 如公司通过发行股票换取固定资产 、 长期债券转换为普通股票等。 现金流量表的内容与结构 （ 续 1） 但是 ， 这些 “ 纯粹 ” 的财务活动： 〈 1〉是重大的财务活动； 〈 2〉 会影响公司未来的现金流量。 因此 ， 应在现金流量表中作出适当反映（ 我国将其列于现金流量表的附注部分 ）。 现金流量分析主要财务比率 营业现金流量 / 流动负债 营业现金流量 / 债务总额 每股营业现金流量 营业现金流量 / 现金股利 营业现金流量 / 流动负债 该比率反映用营业现金流量偿还本期到期债务 （ 一年内到期的长期债务及流动负债 ） 的能力。 该比率值越高 ， 企业流动性就越强。 由于该比率的 “ 分子 ” 仅仅是 “ 营业现金流量 ” ， 即不包括财务活动 （ 融资与投资活动 ） 产生的现金流量 ， 故该比率事实上旨在说明公司通过 “ 营业 ” 活动产生的 “ 净 ” 现金流量对于短期债务偿还的保障程度。 营业现金流量 / 债务总额 该比率反映用营业现金流量偿还所有债务的能力。 该比率值越高 ， 企业流动性就越强。 “ 分子 ” 营业现金流量同上； “ 分母 ”债务总额 ， 在保守计算中可以包括除股东权益之外的所有 “ 负债与权益 ” 项目 ，如 “ 递延税贷项 ” 、 “ 可赎回优先股 ”等。 每股营业现金流量 每股营业现金流量： （ 营业现金流量 — 优先股股利 ） / 流通在外的普通股股数 该指标反映公司营业活动为每股普通股提供 （ 创造 ） 的净现金流量 ， 从而是衡量公司股利支付能。