财务困境与公司重组(编辑修改稿)

财务困境与公司重组(编辑修改稿)内容摘要：

总体来看，公司此次收购、出售资产后，公司的主要业务由信息行业变为全国性的央企房地产开发。 收购完成后，提高了上市公司在房地产行业的竞争地位 公司房地产业务范围涵盖了普通商品住宅开发、经济适用房开发、旧城区改造和棚户区改造以及商业地产的经营与管理等。 大股东承诺将在适当时候将帐面资产 7 个亿的出租性物业注入上市公司。 53 问题  重组的潜在收益  重组的潜在风险  壳资源的价值。  重组的估值 54 题库与考试  欧德公司目前负债 100万美元，即将 明年 到期。 公司的财务状况非常糟糕，总资产现在只剩下 25万美元。 如果公司不进行项目投资，则债权人将一年后收回 100万美元。  公司目前有两个投资机会。  项目初始投资 t=0项目收益 t=1概率项目收益概率项目A25万美元 200万美元， 5%095%项目 B25万美元 50万美元60%30万美元 40%  若两个项目的风险都是 10%，要求： 计算当前两个项目的 NPV 若公司出现代理问题，欧德公司会选用哪种方案。 55 计算题  .假定 A公司贷款 1000元，必须在未来 3年每年底偿还相等的金额，而银行按贷款余额的 6%收取利息。 请你编制如下的还本付息表（保留小数点后2位）： 56 计算 3  某公司有 A、 B、 C、 D、 E、 F、六个投资项目可供选择，其中 A与 F是互斥方案，有关资料如下： 要求：①投资总额不受限制时，做出投资组合决策； ②投资总额限定为 40万元时，做出投资组合决策； ③投资总额限定为 60万元时，做出投资组合决策。 57 某公司现在采用 30天按发票金额付款的信用政策，假设等风险投资的最低报酬率为 15％，其他有关的数据见表  .  假定该公司在放宽信用期的同时，为了吸引顾客尽早付款，提出了 ／ n／ 60的现金折扣条件，但是估计会有一半的顾客（按 60天信用期所能实现的销售量计）将享受现金折扣优惠。  要求：分析公司是否应维持 30天的信用周期还是应扩大到 60天的信用周期。 信用期 项 目 30天 60天 销售量（件） 100 000 120 000 销售额（元）（单价 5元） 500 000 600 000 销售成本（元） 变动成本（每件 4元） 400 000 480 000 固定成本（元） 50 000 50 000 毛利（元） 50 000 70 000 可能发生的收账费用（元） 3 000 4 000 可能发生的坏账损失（元） 5 000 9 000 58 计算  .大华公司购买面值 10万元，票面利率 5％，期限 10年的债券。 每年 12月 31 日付息，当时市场利率为 6％。 要求： （ 1） 计算该债券价值； （ 2） 若该债券市价是 91000元，是否值得购买该债券。 （ 3） 如果按债券价格购入了该证券，并一直持有至到期日，则此时购买债券的到期收益率是多少。 59 计算  瑞安公司财务资料如下：  ，资本结构完全由权益资本构成。 股本为 1000万股。 公司处于零成长状态， EBIT=640万，公司所有的利润都发放股利，公司目前的股权资金成本为 16%。 税率为 25%，负债资金成本为 8%。 假设考虑公司所得税，公司借入 2020万资金回购股权。  要求：  本。 60 计算  现金流分析的另一个应用是可以用来计算一个项目的投标价格（ Bid price）。 为了求投标价格，我们假设项目的净现值 NPV等于零，求解使得项目盈亏平衡的价格，也就是说，投标价格是就是该项目的盈亏平衡价格。 海尔需要一家公司每年为其提供 150000箱的机器螺丝钉以支持其未来五年机器生产需求，而你决定来对这个合同进行竞标。 这个项目将需要 780000元来购买生产螺丝钉的设备，而你使用直线折旧法每年进行折旧。 你估计五年后该设备的残值为 50000元.每年的固定生产成本为 240000元，可变成本为每箱。 另外，你在期初还需要投入净营运资本 75000元。 税率为 15%，而你的预期收益率为 16%。 问题如下： 。 14元的单价卖 150000箱，那么你能够承受的维持盈亏平衡的最高的固定成本是多少。 61 Chapter 14 公司治理 与公司金融 62 微观金融的关键点  理论和实践结合  理论用来指导实践（理论落后实践）  实践之中归纳新理论  理论和实践结合用来预测未来 63 微观金融为何需要关注宏观面  企业的发展受到外部宏观环境和微观行为共同的影响  如何学习应用宏观经济。  政治经济 — FT中文网 — 凤凰卫视咨询 64 如何学习微观金融  注重金融理论规律  注重理性的估值和分析  利益相关者的行为分析  企业价值和企业成长的预期收益和实现收益 65 如何实现宏观经济和微观金融的结合  判断基于世界经济的中国经济趋势  判断中国分行业的未来前景（产业景气度）  进一步寻找朝阳产业中的优质公司（微观分析）  判断优质公司的现有估值和未来估值  判断优质公司的成长因素及其变化趋势 66 举例：宏观经济与微观金融的分析  2020年，全球金融危机爆发。 中国出台 4万亿中央刺激计划，以及地方政府的 10万亿配套计划，总共 40万亿的银行信贷总量。  刺激计划的方案，实施进展及其效果大家早已遗忘  当时是十大战略新兴产业刺激计划 67 十大产业经过国家刺激后的发展  政府的干预，没有起到预期的效果  政府的手段是 表扬 +财政补贴  刺激政策的后果：房价大涨 ，通胀高启，地方负债高启且无法偿还  战略产业发展没有出现龙头企业 68 2020年的七大战略产业  （一）节能环保产业要突破能源高效与梯次利用、污染物防治与安全处置、资源回收与循环利用等关键核心技术，发展高效节能、先进环保和资源循环利用的新装备和新产品，推行清洁生产和低碳技术，加快形成支柱产业。  （二）新一代信息技术产业要加快建设下一代信息网络，突破超高速光纤与无线通信、先进半导体和新型显。