期货贸易期货贸易的基本知识(编辑修改稿)

期货贸易期货贸易的基本知识(编辑修改稿)内容摘要：

期货交易、远期交易、现货交易及期权交易的比较 （ 1）期货交易与现货交易、远期交易的的比较 比较项目 现货交易 远期交易 期货交易 交易对象 实物商品 实务商品或非标准化合约 标准化合约 商品范围 无限制（一切商品） 无限制（一切商品） 有限制（上市品种） 交割时间 无限制 双方协商 固定交割时间 交易目的 获得实物 回避价格风险或投机获利 回避价格风险或投机获利 交易场所 无限制 无限制 期货商品交易所 交易方式 双方磋商 双方磋商 公开竞价 付款方式 全额付款 全额付款 保证金交易 结算方式 双方直接结算 双方直接结算 每日无负债结算 履约方式 实物交割 实物交割 合约对冲，少数实物交割 交割方式 双方约定 双方约定 固定交割方式 信用风险 需买卖双方诚信，风险大 需买卖双方诚信，风险大 双方自信交易所负责，风险小 Copyright 169。 2020 PrenticeHall, Inc. （ 2）期货交易与期权交易的比较 期货交易 期权交易 相同点 都在有组织的场所交易 都采用标准化合约 都有统一的结算结构结算 都有杠杆作用 不同点 标准化合约的载体是期货商品 标准化合约的载体是期货合约 买卖双方都有权利义务 买方有权利，卖方有义务 买卖双方都要缴纳保证金 买方支付权利金，卖方缴纳保证金 买卖双方风险和收益对称，都有无限盈亏 买卖双方风险和收益不对称，买方盈利不确定，亏损有限，卖方收益有限，亏损不确定 可以平仓或实物交割 可以平仓、执行或到期 Copyright 169。 2020 PrenticeHall, Inc. 期货市场与证券市场的比较 项目 期货市场 股票市场 交易目的 回避价格风险或投机获利 为企业提供融资渠道 交易标的物 有限种类的实物商品 上市公司 交易对象 期货合约 股票 价格决定因素 期货标的物的供求关系 经济周期，上市公司业绩等 风险特征 价格波动 取决于对企业经营业绩的正确预测 付款方式 缴纳少量保证金 一次性全额付款 交易特点 可以做空 不可以做空（中国） 持有时间 有限制 无限制 Copyright 169。 2020 PrenticeHall, Inc. 第二节 期货交易方法 开仓（建仓） :买入或卖出期货合约。 买入期货合约称为“买空”或“多头”， 卖出期货合约称为“卖空”或“空头” 平仓（对冲）：交易者为了结手中的期货合约进行反向交易的行为。 持仓：交易者手中持有未平仓的期货合约。 交割：期货合约到期未采取平仓操作，就要履行合约规定的责任，持空头合约 者就要准备好货物用以交割，持多头合约着就要准备好资金接受货物。 成交量： 在一定时间内成交的期货合约数量。 在国内统计采用买入与卖出量二 者之和。 持仓量： 买入或卖出后既未对冲又未进行实物交割的期货合约的数量。 未平仓 合约的买方和卖方是相等的，国内的持仓量计算的是买方和卖方合计 的数量。 期货升水：远期期货价格高于近期期货价格。 期货贴水：远期期货价格低于近期期货价格。 Copyright 169。 2020 PrenticeHall, Inc. 孙先生开始买入 20手大豆合约属于开仓（建仓）行为， 10天后卖出合约，了结仓位，属于平仓。 这之间持有 20手大豆合约，属于持仓。 期货合约在孙先生买入后 10天大幅上涨，表现为期货升水。 例： 孙先生以前是一位股票投资大户，近几年转战期货市场。 由于是东北人，因此孙先生对大连商品交易所的大豆品种比较感兴趣。 经过一段时间认真观察和研究，他认定大豆在前期小幅上涨的基础上还会有一定的涨幅，于是决定买入 20手 3月大豆期货合约。 孙先生的交易很快达成，他的成交对手是一家粮食企业，该企业在半月前买入 20手大豆合约，现价格上涨已经获利，由于生产需要资金，于是将合约平仓卖出。 孙先生买入大豆合约后，大豆期货价格果然又上涨一定幅度。 10天后，孙先生认为时机成熟，将合约卖出，盈利收入囊中。 孙先生与粮食企业交易成功，这期间市场的成交量的变化为增加 40手；市场持仓量保持不变。 Copyright 169。 2020 PrenticeHall, Inc. 根据期货交易目的的不同，可以交期货交易 行为分为三类： 套期保值交易 投机交易 套利交易 Copyright 169。 2020 PrenticeHall, Inc. 套期保值交易： 涵义： 买入（卖出）与现货市场数量相当，但交易方向相反的期货合 约，以期在未来某时间通过卖出（买入）相应期货合约来补偿现货市 场价格波动所带来的实际价格风险。 分类： 套期保值交易包括买入套期保值与卖出套期保值。 买入套期保值是通过买入期货合约以防止因现货价格上涨而遭受 损失的行为；卖出套期保值是通过卖出期货合约以防止因现货价格下 跌而遭受损失的行为。 目的： 套期保值的目的就是为了避免商品价格波动给生产经营带来的风 险。 Copyright 169。 2020 PrenticeHall, Inc. 投机交易： 涵义： 在期货市场上以获取差价收益为目的的期货交易行为。 投机交易的关键在于对期货市场价格变动趋势的分析预测是否准 确。 作用： 投机交易增强了市场的流动性，承担了套期保值交易转移 的风险，是期货市场正常运营的保证。 Copyright 169。 2020 PrenticeHall, Inc. 套利交易： 涵义： 利用期货市场中不同月份，不同市场，不同商品之间的 相对价格差，同时买入或卖出不同种类的期货合约，来获取收益。 进行套利交易的主要原因是套利的风险很低，它可以为避免始 料未及的因价格剧烈波动而引起的损失提供某种保护。 分类： 套利交易分为三类：跨期套利交易、跨市套利交易、跨 商品套利交易。 其中最普遍的是跨期套利交易。 作用： 套利的作用一是帮助扭曲的市场价格回复的正常水平， 二是增强市场流动性。 Copyright 169。 2020 PrenticeHall, Inc. 套期保值交易、投机交易、套利交易之间的关系 相同点： （ 1）都是期货市场的重要组成部分，对期货市场的作用相辅相成； （ 2）都必须依据对市场走时的判断来确定交易的方向； （ 3）三者选择买卖时机的的方法及操作手法基本相同。 不同点： （ 1）交易目的不同，套期保值为了回避市场价格波动风险；投机为 了赚取风险利润，套利为了获取较为稳定的价差收益； （ 2）承担的风险不同，套期保值风险最小，套利次之，投机最大。 Copyright 169。 2020 PrenticeHall, Inc. 第三节 期货市场功能与作用 ： 规避风险的功能： 价格不同方向的波动会给商品的生产者与经营者遭 受损失，期货市场通过套期保值来回避现货价格波 动的风险。 价格发现的功能： 所谓价格发现就是通过期货市场形成比较准确的反 映当前和未来的供求，能够指导现实生产和经营的 公开、公正、权威的价格。 Copyright 169。 2020 PrenticeHall, Inc. 规避风险功能： （ 1）套期保值是实现规避风险功能的基本方式 （ 2）通过套期保值规避风险的原理： 期货与现货的价格走势是一致的； 随着期货合约的临近交割，现货价格与期货价格趋于 一致。 （ 3）投机者的参与是实现风险规避功能的先决条件 （ 4）期货市场针对投机者的风险投资功能 Copyright 169。 2020 PrenticeHall, Inc. 价格发现功能： （ 1）价格发现的产生： 价格信号是企业经营决策的依据； 现货市场中价格信号时分散的、短暂的，不利于企业决策。 （ 2）价格发现的原因： 一是市场参与者众多； 二是参与交易者一般具有丰富的经营知识与信息渠道，报价能够比较接近 供求变化趋势； 三是期货加以透明度搞，竞争公开公平，有助于形成公正的价格。 （ 3）价格发现的特点：真实性、预期性、连续性、公开性、权威性。 Copyright 169。 2020 PrenticeHall, Inc. 宏观经济中的作用： 第一，提供分散、转移价格风险的工具，有助于稳定国民经济； 第二，为政府制定宏观经济政策提供参考依据； 第三，有助于本国争夺国际定价权； 第四，促进本国经济国际化； 第五，有助于市场经济体系的建立与完善。