投资银行理论与实务导论(编辑修改稿)

投资银行理论与实务导论(编辑修改稿)内容摘要：

管制下的投资银行 • 管制放松下的投资银行 • 从分业经营到混业经营 2.“ 融合 分离 再融合” 的原因： （ 1）欧洲国际贸易的兴起和美国经济的繁荣 （例如， Baring， . Men） （ 2） 193335年金融危机与 《 格拉斯 斯蒂格尔 法案 》 （“中国墙”） （ 3）金融自由化 ,全球化的迅猛发展 （“混业经营”，“金融证券化”） 摩根家族的辉煌历史（ 1） • 1854年 朱利厄斯 •摩根作为合伙人加入乔治 •皮博迪开办的银行。 • 1869年 约翰 •皮尔宠特 •摩根掌握了公司权利，创立 .摩根公司。 • 1873年 成为美国最强的投资商行，控制美国公债市场。 • 1877年 帮助政府调拨军费，成为政府部门的有力后盾。 • 1879年 在伦敦市场承销了 25万美元纽约中央铁路公司股票，从而获得了在美国中央铁路委员会的代表权。 • 1890年 朱利厄斯 •摩根逝世，约翰 •摩根重组 司，对美国铁路网提供了财政支持，开始投资美国钢铁、电气等事业，在商业界的威望超过了美国政府。 摩根家族的辉煌历史（ 2） • 1912年 47家公司里占据了 72个董事职务，财力总额达 100亿美元。 • 1913年 约翰 •摩根去世，其遗产：不动产总额 6， 600万美元；遗产（个人名义股票等） 2， 000万美元。 • 1929年 摩根家族总资本为（ 银行家信托银行，保证信托公司，第一国家银行） 34亿美元；摩根同盟总资本为（国家城市银行，契约国家银行） 48亿美元 ；摩根集团总资本 200亿美元。 摩根集团 摩根家族的辉煌历史（ 3） • 1935年 亨利 摩根脱离 ，与哈罗德 斯坦利建立 摩根 斯坦利 公司。 * 到 20世纪 80年代中期为止， 这两家公司在发挥金融中介作用的过程中，选择的运作方式却大不一样。 具体地说，摩根 斯坦利选择的是 直接融资 ，而成为现在的投资银行； J. P. 摩根维护了传统的 间接融资 ，而成为 现在的 商业银行。 《 格拉斯 斯蒂格尔法案 》 （第 16， 20， 21， 32款） • 英文名称： GlassSteagall Act • 又称： 《 1933年银行法 》 • 主要内容： 《 联邦银行法 》 管辖下的银行与其证券子公司分离；商业银行可以做政府债券业务，不可以做与公司证券有关的证券业务；禁止私人银行兼营存款业务和证券业务，商业银行和投资银行的业务必须严格分离开来；禁止银行在证券公司安排雇员或董事会成员。 • 核心：建立存款保险制度，分离商业银行业务和投资银行业务。 《 格拉斯 斯蒂格尔法案 》 的意义 “ 中国墙 ” （ Chinese Wall） 在分业经营过程中，既从事存贷款业务又从事证券业务的大公司，为了避嫌，在证券承销部门和证券交易部门或者是证券投资顾问部门以及银行部门之间设立的人为蔽障。 “ 混业经营” —— 全能银行制 • 定义 : —— 指商业银行可以参与证券业务 (美，日 )，投资银行可以参与存贷款业务 (英 )，两者合二为一。 • 主要原因 : 分业经营 限制了超大型金融机构的发展和壮大，不利于银行和投资银行在同一条件下参与国际竞争，不利于金融市场资源的有效配置。 “ 混业经营 ” 案例 1—— MMF • MMF (Money Market Funds: 市场利率型基金） 购物前： MMF: $5,000 活期存款 : $1,000 支票购物 $1,100 购物后： MMF: $4,900 活期存款 : $ 0 “ 混业经营 ” 案例 2—— MMC • MMC (Money Market Certificates：市场利率型存款 ) 以短期证券 TB利率为基准，存款额超过 1万美元的 6个月定期存款。 不受政策利率限制，金融自由化 金融证券化 —— 融资证券化 • 融资证券化 —— 筹资者通过发行各种有价证券 ， 直接向投资者融资。 例如 ,商业票据 （ Commercial Paper—— An unse。