投资学第四章基金新课件(编辑修改稿)

投资学第四章基金新课件(编辑修改稿)内容摘要：

（ 4）、金融指标 ①总量指标 货币供应量 金融机构各项存贷款余额 金融资产总量 : 现金、银行存款、有价证券、保险等 ②利率 贴现率与再贴现率 同业拆借利率 回购利率 各项存贷款利率 59 二、宏观经济分析 ③ 汇率 汇率变动是国际市场商品和货币供求关系的综合反映， 对一国的国内经济、对外经济以及国际间的经济联系都 产生重大影响。 ④外汇储备 外汇储备指一国对外债权的总和，用于偿还外债和支付 进口。 （ 5）、财政指标 ⑴ 财政收支 ⑵ 财政赤字或结余 60 二、宏观经济分析 （二）宏观经济运行对证券市场的影响分析 GDP变动 公司利润上升 持续、稳定、高速的 GDP 增强投资者信心 行情上升 收入提高 经营困难 高通涨下的 GDP增长 经济失衡 行情下跌 收入降低 61 二、宏观经济分析 通货膨胀对证券市场的影响 通货紧缩对证券市场的影响 通货紧缩造成经济衰退和经济萧条，消费和投资下降，严重影响投资者对证券市场的信心，股票、债券的价格大幅下降。 股票 债券 温和的、稳定的通涨 影响较小 价格下跌 在一定可容忍的范围内持续的通涨 价格上升 价格下跌 严重的通涨 价格下跌 价格下跌 62 二、宏观经济分析  （三）国际经济环境分析  国际贸易关系与证券分析  国际金融市场状况与证券分析  国际利率、汇率与证券分析 进口企业成本 ↑ → 进口企业利润 ↓ → 股价 ↓ 汇率上升 → 本币贬值 →出口产品竞争力 ↑ → 出口企业效益 ↑ → 股价 ↑ 资本外流 →市场资金 ↓ → 证券市场价格下跌 63 三、行业分析 (一）、行业分析的内容  解释行业本身所处的发展阶段及其在国民经济中的地位；  分析影响行业发展的各种因素及判断对行业影响的力度；  预测行业发展趋势；  判断行业投资价值，揭示行业投资风险。 64 三、行业分析  （二）产业政策分析  产业结构政策  产业组织政策  产业布局政策  产业技术政策 政府对产业的促进作用可通过补贴 、 优惠税法 、 限制外国竞争的关税 、 保护某一产业的附加法规等措施来实现。 同时 ， 考虑到生态 、 安全 、 企业规模和价格因素 ， 政府会对某些产业实施限制性规定。 国家产业政策主要通过财政政策和货币政策来实现。 65 三、行业分析 （三）行业生命周期分析 行业的生命周期 指一个行业经历一个由成长到衰退的发展演变过程。 行业的生命周期可分为幼稚期、成长期、成熟期和衰退期。 销售价格 初创期 成长期 成熟期 衰退期 行业的生命周期 66 三、行业分析  ① 初创期： 指一个新的行业刚刚诞生不久的阶段。 新行业的形成方式有三种：分化、衍生和新生长。 这一阶段只有不多的创业公司投资新兴行业，由于研究开发费用高，大众对产品缺乏了解，因此 风险高、收益低，企业普遍亏损。 67 三、行业分析  ②成长期： 指一个行业迅速扩大再生产的阶段。  需求弹性：较高，能力较强。  生产技术：技术进步快，创新能力强，生产率上升快。  产业关联度：较强  市场容量与潜力：容量与潜力大，成长空间也大。  产业组织变化活动：集团化、大型化 这一阶段， 利润增长快，风险大。 68 三、行业分析  ③成熟期： 指行业的技术和产品成熟阶段，是一个相对较长时期。  企业规模空前，产品普及程度高。  行业生产能力接近饱和，市场需求也趋于饱和。  支柱产业地位，产值、利税份额较高。 利润较高，风险较稳定，增长速度降低。 69 三、行业分析  ④衰退期： 行业的利润水平停滞或不断下降，厂商数目减少，市场需求减少，产品销售下降。 很多情况下行业的衰退期比其他三个阶段总和还长，大量行业衰而不亡。 70 三、行业分析  影响行业兴衰的主要因素 技术进步 产业政策 产业组织创新 社会习惯的改变 经济全球化 71 三、行业分析  (四 )、产业类型分析  行业的市场结构 按市场竞争和垄断程度，行业的市场结构如下： 完全竞争 完全垄断 不完全竞争 （包括垄断竞争和寡头竞争） 72 三、行业分析  （ 1）、 完全竞争型产业：  生产者众多，各种生产资料可以完全流动；  产品同质、无差别；  没有一个企业能够影响产品价格；  企业永远是价格的接受者而不是价格的制造者；  企业的盈利基本上由市场对产品的需求决定；  生产者和消费者对市场非常了解，可自由出入市场。 完全竞争是一个理论假设，根本特点在于企业的产品无差异，所有的 企业都无法控制产品的市场价格。 73 三、行业分析  不完全竞争型产业： 介于完全竞争和完全垄断之间的市场。 垄断竞争（狭义的不完全竞争）：每个企业在市场上都具有一定的垄断力，它们之间又存在激烈的竞争。 没有一个企业能有效影响其他企业的行为。 寡头垄断：指相对少数的企业在某种产品的生产中占据很大市场份额的情形，这些企业称为寡头。 74 三、行业分析 （ 3）、完全垄断型产业： 指独家企业生产某种特质产品的情形。 可以通过制定生产量、销售量和价格实现利润最大化。 与完全竞争型一样，在现实中完全垄断也很少见，但铁路、邮电、城市供水等行业被认为近似于完全垄断型。 75 三、行业分析 行业与经济周期 （ 1）、增长型行业：收入增长的速率与经济周期无关， 呈增长形态。 如：依靠技术进步的高科技行业 （ 2）、周期型行业：运动形态与经济周期紧密相关。 如：耐用品消费品业 （ 3）、稳定型行业：运动形态受经济周期的影响小。 如：公用事业、食品业 沪深 A股受益于“十大政策”的板块及个股一览 [中财网 ] 76 四、公司分析 （一）、公司基本素质分析 公司所处的行业及在行业中的地位 分析公司的竞争优势：竞争地位、竞争实力 公司所处的区位 区位内的自然条件、基础设施条件、产业政策、经济 特色。 公司的优势和特色 公司的资源、交通、享受的政策、专利等 77 四、公司分析 公司的产品 技术优势、质量优势、价格优势、品牌、市场占有率。 公司经营管理能力 公司的治理结构、高层管理人员的素质、创新能力及稳定性、公司员工的素质、管理组织、企业文化 公司成长性 经营发展战略、发展潜力空间、主要经济指标的增长。 78 四、公司分析 （二）、公司重大事项分析 资产重组 ①资产重组方式  扩张型：重组后经营规模和资产规模扩大。  调整型：包括不改变控制权、不改变资产规模、缩小公司规模等。  控制权变更 ②资产重组对公司的影响  扩张型。 公司可以拓展产品市场份额，扩大市场规模和生产规模，但对被收购方影响较大 ，磨合期较长。  调整型。 着眼改善公司的经营、调整公司的股权结构和治理结构。  控制权变更。 一般要进行经营和管理方面的调整。 79 四、公司分析 （二）、关联交易 经营活动中的关联交易 资产重组中的关联交易 关联交易对公司的影响： 。