案例二价值评估(编辑修改稿)内容摘要：
企业进入稳定状态的标志 企业进入稳定状态的主要标志是两个：（ 1）具有稳定的销售增长率，它大约等于宏观经济的名义增长率（如果不考虑通货膨胀因素，宏观经济的增长率大多在 2%— 6%之间，即使企业具有特殊优势，后续期销售增长率超过宏观经济的幅度也不会超过 2%）；（ 2）具有稳定的净资本回报率，它与资本成本接近。 净资本回报率是指税后经营利润与净资本（净负债加所有者权益）的比率，它反映企业净资本的盈利能力。 第四步，计算自由现金流量 TV=∑FCF/(1+WACC)^t +V/(1+WACC)^t 三种方法的比较 参阅课本 P23表格 适用范围 参阅教材 P23 分析思路 企业价值评估是公司财务决策的基本依据 估值的要义：资产的未来获利能力决定公司价值 关于公司的收益：现金与利润之争 账面价值与市场价值之争 各类价值评估模拟高兴地适用范围与相机选择 小案例 D企业刚刚收购了另一个企业，由于收购借入巨额资金，使得财务杠杆很高。 2020年年底净投资总额 6500万元，其中有息债务 4650万元，股东权益 1850万元，净资本的负债率超过 70%。 目前发行在外的股票有 1000万股，每股市价 12元；固定资产净值 4000万元，经营营运资本2500万元；本年销售额 10000万元，税前经营利润 1500万元，税后借款利息 200万元。 预计2020～ 2020年销售增长率为 8%， 2020年增长率减至 5%，并且可以持续。 预计税后经营利润、固定资产净值、经营营运资本对销售的百分比维持 2020年的水平。 所得税税率和债务税后利息率均维持 2020年的水平。 借款利息按上年末借款余额和预计利息率计算。 企业的融资政策：在归还借款以前不分配股利，全部多余现金用于归还借款。 归还全部借款后，剩余的。阅读剩余 0%
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