金融学教程(编辑修改稿)

金融学教程(编辑修改稿)内容摘要：

 美国模式：股权调度分散，四大机构（商业银行、年金基金、共同基金、人保）作用大，董事会中独立董事作用大，治理结构非常重要  日本主银行制度：银团贷款、主导直接融资（债券）、主导证券发行、  德国银行股权参与制度：银行对企业直接参股、对大企业高比例投资、相应的决策权、广泛的人事参与、  三种模式的评价：很难讲， 90年代以来三国业绩的差异更可能是别的原因，如：战略的贫困 第四章 利息与利率  利息的实质：资本的使用价格（将本求利）  利息的形式：金钱、劳务、情感、物品、人身权利  收益的资本化： B=  资本的价格： P=B/r  实际利率与名义利率  固定利率与浮动利率  市场利率、公定利率与官定利率  一般利率与优惠利率  年率、月率与日率  长期利率与短期利率  公式 1（一年期）： 名义利率 r=(1+i)(1+p)1 实际利率 i＝（ 1+r)/(1+p)1  公式 2（一年 n期计复利 ）： 名义利率 r ＝ (1+i)n (1+p)1 实际利率 I=[（ 1+r)/(1+p)]1/n1  公式 3（一年 n期计单利）： 名义利率 r=（ 1+I)(1+p)/n 实际利率 i=(1+nr)/(1+p)1 90年代以来中国的名义利率与实际利率 市场利率、公定利率、官定利率  官定利率水平（见后 7表）  中国的利率现状：受到官方的严格控制，绝对水平低于国际水平；利率市场化打开的一角－农信社和同业拆借市场利率，利率市场化是趋势  利率的风险控制：不能太高 表152 单位：年利率%项 目 一、金融机构存款(一)准备金存款 (二)欠交准备金 按日利率万分之六计收利息 同前二、对金融机构贷款(一)再贷款(不含农村信用社) ①二十天以内 三个月以内 六个月以内 一年 (二)再贴现 ②注：①1998年5月19日银发(1999)203号文，规定从1998年6月20日起，中国人民银行对农村信用社再贷款利率实行单独下浮。 ②2020年9月11日银发(2020)294号文，决定从即日起将再贴现年利率提高到%。 中央银行基准利率表153 单位：年利率%项 目 一、城乡居民和单位存款利率(一)活期 (二)定期三个月 半 年 一 年 二 年 三 年 五 年 、整存零取、存本取息一 年 三 年 五 年 二、通知存款一 天 七 天 三、协定存款 四、住房存款(一)个人住房公积金存款 按三个月定期整存整取存款利率计息 同前(二)其他住房存款 同档次存款利率 同前金融机构法定存款利率表154 单位：年利率%项 目 一、短期贷款六个月以内(含六个月) 一年以内(含一年) 二、中长期贷款一至三年(含三年) 三至五年(含五年) 五年以上 三、贴现在再贴现利率基础上，按不超过同期贷款利率(含浮动)加点 同前四、住房贷款(一)政策性住房贷款个人住房公积金贷款 在三个月整存整取存款利率基础上加规定利差 同前 ①其中：一至三年(含三年) 三至五年(含五年) 五年以下(含五年)五至十年(含十年) 十至十五年(含十五年) 十五至二十年(含二十年) 金融机构法定贷款利率(二)商业银行自营性住房贷款 执行相应档次贷款利率 同前 按法定贷款利率减档执行 同前②其中：一年以内(含一年) 执行半年以下(含半年)利率一至三年(含三年) 执行六个月至一年(含一年)利率三至五年(含五年) 执行一至三年(含三年)利率 五年以下(含五年)五至十年(含十年) 执行三至五年(含五年)利率十年以上在三至五年(含五年)利率基础上，最高可上浮5%五、罚息水平(一)银行等金融机构 日利率万分之三 日利率万分之二点一 日利率万分之六 日利率万分之五(二)农村信用社 日利率万分之四 日利率万分之三 日利率万分之六 日利率万分之五注：①1999年9月21日银传(1999)45号文，决定从1999年9月21日起调整个人住房公积金贷款利率水平。 其中：五年以下(含五年)%执行；%执行。 ②1999年9月21日银传(1999)44号文，决定从1999年9月21日起调整个人住房贷款利率水平。 其中：五年以下(含五年)按%执行；%执行。 单位：年利率%项 目 第一类中国进出口银行出口卖方信贷成套和高技术含量 低技术含量和一般产品 第二类民政部门福利工厂贷款 广深珠高速公路贷款 第三类老少边穷发展经济贷款 贫困县办工业贷款 民族贸易及民族用品生产贷款 银行系统印制企业基建储备贷款 其他类扶贫贴息贷款(含牧区) 特区、开发区差别利率贷款五年期以下 五年期以上 优惠贷款利率单位：年利率%项 目 美元* 英镑 欧元 日元 港币* 加拿大元 瑞士法郎活 期 2 1 1 七天通知 一个月 三个月 3 六个月 一 年 4 2二 年 注：带*为此次调整的币种。 2020年小额外币存款利率调整表小额外币存款利率调整表(2020年1月13日开始执行)单位：年利率%项 目 美元* 英镑* 欧元 日元 港币* 加拿大元* 瑞士法郎活 期 1 1 七天通知 一个月 三个月 3 六个月 一 年 2二 年 注：带*为此次调整的币种。 小额外币存款利率调整表(2020年2月7日起执行) 长期利率与短期利率  长短期划分：以一年为限  通常长期利率会高于短期利率：因为风险  反常现象：短期利率高于长期，长期投资看淡，没有好机会 单利与复利  现值、终值、年值的换算（要求掌握通过找表计算）  决定什么：利率水平、期限结构、风险  利率影响因素：通胀率、违约风险、流动性风险、所有税率、期限、社会资金平均赢利水平、宏观调控、汇率影响、资金供需关系、市场分割状况、政府管制政策、财富持有水平  理论方法（略）  中国的现实：利率加租  重要性：投资、投机的风向标 利率的作用  储蓄的利率弹性：替代（消费）效应与收入效应  投资的利率弹性：对劳动密集型企业不明显，对资本密集型明显；对固定资产投资明显，对存货不明显  中国的现实：利率储蓄弹性不大，因为投资渠道太少、未来风险不可测  利率对股市的影响  利率对债市的影响  利率对增长的影响  利率对汇市的影响  预算软约束与利率作用的相对性 第五章 金融市场  金融市场的要素  金融市场的类型  金融市场的职能  世界金融市场的发展及近来特点  市场主体：个人与家庭，企业、政府、金融机构、中央银行  市场客体：金融工具  市场媒体：机构媒体（商业银行、投资银行、证券公司、财务公司、保险公司、信托公司）、市场商人（经经人和自营商）  市场价格：价格与利率  按期限分：资本市场和货币市场  按交割期限：现货市场和期货市场  按交易的政治地理区域：国内与国际市场  按交易中介：直接与间接金融市场  按交易程序：发行市场与流通市场  按交易场地：有形市场与无形市场  按成交价和定价方式：公开、议价（未上市股票和大部分企业债券）、第三（场外交易已在证交所挂牌证券）、第四（电脑网络交易）市场  按交易机制：拍卖市场与场外（柜台）交易市场  结算与支付  资金聚敛  资源配置  风险分散  经济调节  信息反映 世界金融市场的发展及近来特点  世界金融市场的发展： 第 1阶段： 17世纪英国崛起到一战前 1694年英格兰银行成立，银行信用制度建立； 1773年伦敦证交所成为世界第一； 1816年，实行金本位，英磅成为世界货币； 第 2阶段：二次大战之间 英国被战争削弱，美国、瑞士崛起，形成纽约、苏黎士和伦敦三大国际金融市场；布雷顿森林体系形成，美元成为世界货币； 第 3阶段：战后到 60年代 欧洲货币市场兴起，离岸美元市场形成，形成纽约、伦敦和东京（区位优势、时区优势）三大金融中心 第 4阶段： 70年代以来，新兴金融市场的崛起与发展 近年来世界金融市场发展的新特点  金融外来全球化 前提是金融自由化 ：逐步放松甚至取消某些金融管制，取消对跨国公司的限制和外汇管制，利率市场化，混业经营；形成全球范围内 24小时连续盍的体系；跨国公司和国际性组织的作用巨大。  金融创新 基础产品创新：一是与活期存款竞争的创新，如：可转让提款通知书、证券回购协议、货币市场互助基金等，流动性强而不受活期存款利息支付的限制；二是与储蓄和定期存款竞争的创新：可转让大额存单、货币市场存款单、长期回购协议等，以证券化方式增强金融中介。 金融衍生产品的创新：包括互换、期货、期权等  金融工具的特征  金融工具种类  票据  股票  债券  同业拆借  基金  黄金  抵押与证券化市场  外汇市场（略）  金融衍生市场（略）  偿还期限：活期、定期、无期  流动性：变现期限、成本、信誉  风险性：信用风险、市场风险  收益率：名义收益率、即期收益率、平均收益率  直接金融工具与间接金融工具  资本市场金融工具与货币市场金融工具  票据特征：完全有价、设权、无因、要式、文义、流通证券、返还证券  票据种类：汇票、本票和支票  票据行为：出票、背书、承兑、保证、付款、追索  商业票据市场：主要为大额消费信贷，优点是成本较低、具有灵活性、提高发行公司的声誉  银行承兑汇票市场  大额可转让存单市场：不记名可转让、利率可浮动且高于同期定期存款利率，不可提前支取，但可以在二级市场转让  股票种类  普通股与优先股（在盈余分配或剩余财产分配权利上的优于普通股）；（非）参与优先股；（非）累积优先股；（不）可转换优先股；（不）可转换优先股  蓝筹股、成长股、投机股  中国股票分类：国家股、法人股、个人（ A）股、人民币特种（ B） 股 中国股票市场    2020年底，上市公司 1160，交易额 ，市值 ，流通市值  STAQ和 NET  债券分类： 按发行主体：政府债、公司债、金融债 按偿还期限：短期、中期、长期 按信用方式：信用、抵押、担保 按筹集资金方式：公募与私募 按利息支付方式：附息、贴现、累进计息、浮动利率、分红公司债券 按本金偿还方式：设偿债基金、分期偿还、通知偿还、延期偿还、可转换债券 中国债券市场  国债市场： 1949－ 1958人民胜利折实公债、国家经济建设公债，到 1965年还清； 81年恢复国债发行， 81－ 90行政分配， 91－ 95承包包销， 96起招标方式；到 2020年底，共发 21817亿元，现在每年 1500亿元左右；发行市场、银行间债券市场年成交  金融债券市场： 85－ 2020年底，共发 9471亿元，存量7612亿元，主要 95%为发行，支持基础设施、支柱产业、基础产业发展；招标发行，可浮动利率  企业债券市场： 84－ 2020年，累计发行 2714亿元。 余额为 900多亿，问题不少  定义：狭义指金融机构间临时性 “ 资金头寸 ” 调剂市场，广义指短期资金融通市场  拆借期限：半天、 1天、 7天、 1个月、 4个月（中国），其中 7天以内占 %；  拆借方式：直接拆借包括头寸拆借和同业借贷；间接拆借包括间接同城同业拆借、间接异城同业拆借  拆借利率（ CHIBORG\LIBOR)  中国同业拆借市场： 2020年达 6728亿元  定义：通过发行基金券募集资金，通过设置信托进行股票、债券等金融工具的投资  特点：集合投资、专家理财、组合投资、安全性较高、流动性较高、交易费用较低  分类： 依投资对象：股票、债券、货币市场、混合、期货、期权、认股权、房地产、贵金属 依投资目的：成长型、收入型和平衡型 依组织形式：契约型、公司型 依交易方式：封闭式、开放式 依募集方式：公募与私募 依资。