迟到的衰退(编辑修改稿)内容摘要：
03Nov03Mar04Jul04Nov04Mar05Jul05Nov05Mar06Jul06Nov06Mar07Jul07Nov07Mar08Jul082468101214大中型企业粗钢库存（百万吨，右轴） 比率历史均值粗钢库存/ 表观消费量内忧大于外患 产能的压力 11 . 522 . 533 . 544 . 555 . 562020 2020 2020 2020 2020 2020 2020 2020E00 . 10 . 20 . 30 . 40 . 50 . 60 . 70 . 80 . 91粗钢产能（亿吨）粗钢产量（亿吨）过剩程度（亿吨， R H S ）资料来源： CEIC 注： 2020年产量假定增长 2％（今年 1～ 10月份实际增长 %） 内忧大于外患 产能的压力 4681012141618202020 2020 2020 2020 2020 2020E233445电解铝产能（百万吨）电解铝产量（百万吨）过剩程度（百万吨，R H S ）资料来源： Mental China， CEIC 注： 2020年产量假定增长 10％（今年 1～ 10月份实际增长 %） 内忧大于外患 固定资产投资实际增长快速下滑 资料来源： CEIC Aug1998 Aug2020 Aug2020 Aug2020 Aug2020 Aug2020 50 45 40 35 30 25 20 15 10 5 0 YtD, % 内忧大于外患 • “超级周期”新释 • 内忧大于外患 • 价值四万亿的憧憬 • 日本的前车之鉴 目录 • 财政刺激有多刺激。 • 钱从哪来。 – 地方财政随房地产市场沉浮 – 商业银行重回政策性银行。 – 央企和民企的投资愿望与能力 • 钱往哪花。 价值。阅读剩余 0%
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