中债收益率曲线的完善和应用(编辑修改稿)

中债收益率曲线的完善和应用(编辑修改稿)内容摘要：

因此 自 AA以下信用级别不再区分有担保无担保。 2020年收益率曲线及估值完善工作 —— 曲线完善 银行间固定利率无合格担保企业债曲线目前已建立 5条 2020年收益率曲线及估值完善工作 —— 曲线完善 针对企业债要素设计的创新，建立相应的曲线 如：针对 088028（ 08合肥建投债）以 1年 Shibor的 10日均值为浮动利率基准，新增银行间浮动利率企业债 (SHIBOR_1Y_10D)点差收益率曲线 (AA＋ (2))曲线 2020年收益率曲线及估值完善工作 —— 曲线完善 2020年收益率曲线及估值完善工作 —— 曲线完善  近期将建立 “ 银行间固定利率铁道部债收益率曲线 ” ， 铁道部债券（包括短期融资券、中期票据和企业债） 以此曲线为基础进行估值  原因：通过观察，铁道部债券的市场点非常稳定的位于政策性金融债和企业债曲线、中短期票据曲线的中间位置，且其完整的债券期限可以构成一条曲线 几点问题：信用评级问题 —— 以短融为例  短期融资券二级市场收益率 “ 两边倒 ” 现象： 以短融 AA 为例，二级市场 长期 出现结算价在上、双边报价在下的现象。 中债银行间中短期票据收益率曲线（ 2020年 8月 20日） 几点问题：信用评级问题 —— 以短融为例  低信用级别之间双边报价价格无明显区别： 以 期左右 短融 AA 和 AA为例，双边买价基本一致，甚至AA高于 AA。 2020年 8月 21日短融双边报价 几点问题：信用评级问题 —— 以短融为例 低信用级别短融报价点差很大： 2020年 6月 27日短融双边报价  短期融资券信用风险利差  短融 A+双边报价很少，日均 1－ 2笔报价 几点问题：信用评级问题 —— 以短融为例 非投资级债券。  原因分析： 我们认为，产生以上问题的原因之一是： 评级公司由 “ 发行人选择而非投资人选择 ” 的体制 使得市场成员在进行。