ch02证券及其衍生品(编辑修改稿)

ch02证券及其衍生品(编辑修改稿)内容摘要：

 例：深 宝 安转债 1992年年底发行 ， 共发行 5亿元 ， 3年期 ， 面值为 5000/张 ， 平价发行。 票面利率为 3%， 每年付息一次 （ 当时 3年期银行储藏存款利率为 %，3年期企业债券 %， 3年期国库券 %并保值贴补 ）。 转换期限：1993年 6月 1日至到期日；赎回条款为发行期满 5150元 /张的价格赎回；转换价格： 25元 /股 （ 宝安 A当时股价约 21元 /股 1993年 7月跌至 ， 1995年 12月 29日宝安转券摘牌前一天收盘价只有 ） ；价格调整： 1993年 6月 1日前若增发新股 ， 则调整价格 （ 1993年上半年每股派息 1993年年度派息 1994年送 ） ；所筹资金投向：房地产开发 （ 当时房地产开发热 ，93年下半年宏观调控房地产低迷。 ） 1993年 2月 10日 ， 宝安转券在深交所 ， 上市面值为 1元 ， 上市当天开盘价 ， 历史最高价 ， 最低价 ， 到期日以。 转换部分占发行额的 %。 zsq zjgsu  convertible bonds  CB是股票、债券、期权的结合。  若投资者到期不转换，则称为 呆滞证券。 zsq zjgsu 转券的基本构成要素  基础股票（ benchmark stock）  票面利率  转换比率 （ conversion ratio）与转换价格  转换期（ conversion period）  赎回条款（ call provision）  回售条款  转换价格的调整：向下修正条款 zsq zjgsu 转换比率或转换价格 ■ 取决于： （ 1） 股价及其走势； （ 2） 转换期限。 期限越长 ， 转换价格越高。 （ 3） 票面利率。 票面利率越高 ， 转换价格越高。 ■ 转换溢价比率 （ conversion premium ratio） ：一般为 520% zsq zjgsu 赎回条款 ◆ 赎回保护期 （ call protection period or call deferment period) ◆ 方式： （ 1） 无条件赎回 （ 2） 有条件赎回：设定股价上限 ， 当股价达到或超过转换价格一定幅度（ 一般超过 100150%） 、 一定时间 （ 一般 30天 ） ，发行人可行使赎回权。 期限 5年左右的转券大多只设置有条件赎回 ， 长期则两类赎回并存。 ◆ 赎回价格 ：一般在面值的基础上上浮 36%， 离发行日越长 ， 价格越低。 接近到期日 ， 等于面值。 zsq zjgsu 回售条款 公司股价表现欠佳时 ， 投资者有权要求发行人以一定价格收回发行在外的转券。 回售时间 ： 10年以上的转券一般在 5年之后； 回售价格 ：通常比市场利率低 ， 比转券票面利率高。 如 1975年东芝发行了第一只含回售条款的转券 ， 票面利率 %， 1990年到期。 要求公司 1980年 9月底以 112元赎回。 5年收益率 %。 zsq zjgsu  区分转券的价值与转换价值  作为纯粹债券的价值  转换选择权的价值  赎回选择权与回售选择权的价值 zsq zjgsu 作业 2 查找某一可转换公司债券的市场价格与其基础股票对应的市场价格 ,并在同一图形上描述 . 要求 :。 30个数据 . 注意 : 债券一般以每百元面值报价 , 并且是净价。 转换比率不一定固定不变 . zsq zjgsu 167。 2 股票  股票的含义  普通股与优先股  股利分配 zsq zjgsu 股票的类型 是否记名。 《 公司法 》 第 133条：公司向发起人 、 国家授权的投资机构 、 法人发行的股票 ， 应为记名股票并应记载该发起人机构。