中国股市做空机制研究本科毕业论文(编辑修改稿)

中国股市做空机制研究本科毕业论文(编辑修改稿)内容摘要：

开 始 时 作为 一个中国资本市场的 试点， 当时领导层是 本着 “ 试得好就上、试不好就停 ” 的创办 理念 而 建立 的。 所以 ，前期尤其是 在 1995 年之前的 中国 股市运作 之 中，最大的 争论， 通常 来自于上面管理层对中国股市是否应该 要停 办 、 股票市场是不是应该为中国经济所用， 股市 是不是应该 关门 等。 当然这些争论反映在股票市场上，往往成为影响中国股市涨跌的最大左右因素。 直到在邓小平南方视察的过程中，发表了决定中国改革方向命运的南方讲话之 后，这种争论才逐渐有所平息。 从而中国股市的存在，才取得合法的准生证。 人民才在中国股市这个问题上达成了一致。 到了 后 期，中国期货市场 受 到 “ 国债期货事件 ”的恶劣 影响，中国期货市场于 1995 年进行 了 全面的清理 整顿 ， 而此时的 中国股市成为 国家政策 扶持的 唯一对象， 有了这样的一些各种机缘巧合，中国 股市才 从 此迎来了真正的 可持续 利好，从 而进入了 上证指数疯狂涨升 的 重要 时期。 中国股市诞生背景 在 上世纪我国改革开放的后的十来年时，也就是 80 年代末、 90 年代初时，我国大多数商品的价格管制已经实现市场化，计划经 济这种僵化的管理体制，正在慢慢退出历史的舞台，相对自由的市场对 经济 活动产生的调节作用正在大大的增强。 具有标志性意义的是在 1992 年，党的十四大会议上， 首次把社会主义基本制度和发展市场经济很好的结合起来，建立社会主义市场经济体制，是我党的重大创举，是党进行理论探索得出的最重要的结论之一 【 5】。 伴随着社会主义市场经济在中国的发展，我国资本市场的市场化改革，也开始了不平凡的市场化改革之路。 中国股票市场的设计 初衷 其实从一开始中国股市的发行制度，就决定了它在诞生之初时，决策者们的设计初衷。 从最一开始，中国股市的发行就是地方配给制，股票发行是由地方政府推荐上市发行，从而带有浓厚的诸侯经济以及权力经济色彩。 还有就是中国第一部证券法的颁布中指出：证券法的目的是维护市场经济的健康发展，服从社会主义建设大局。 而只字为提保护中小投资者的权利义务。 另外一个就是创办理念重庆 大学本科学生毕业设计（论文） 基本概念与理论分析 5—— 试得好就上、试不好就停。 这里也只字为提中小投资者的权利义务。 所有的这些我想说的是什么呢。 那就是 中国股票市场的设计从一开始就 带着太多的政府色彩。 这为后来的政 策市以及国企圈钱埋下了伏笔 【 6】。 就是说中国股市从一开始就是侧重股市为企业提供融资功能，而忽视股市为投资者提供的投资功能。 用通俗的语言来表达就是：“国家在股市前期，只是在摘股市结的果实，而没有为投资者创造任何价值”。 在一定程度上，中国经济的发展，股民们是做出了贡献的，而中国经济却欠了中国股市投资者很多。 中国股票市场的发展历程 由于中国股市带有浓厚的政策市色彩，所以我这一次从一个很新异的角度来阐述中国股票市场的发展历程。 具体的新意点：发展历程不在是用单纯的年份为序来阐述市场发展历程。 而是以 人物为序，来阐述市场发展历程，而且这个人物没有比定位在中国证监会主席，更有代表性的了。 从而以他们所在任上的具体所做工作，以及当时市场反应，来见证中国证券市场的发展。 具体如下： 图 中国股市走势图 1992年 10月， 时任国务院副总理 —— 朱镕基 总理 亲点 中国人民银行副行长 刘鸿儒担任 中国 证监会 的 首任主席。 刘鸿儒刚 走马 上任时，股市还在 连续的狂 跌，重庆 大学本科学生毕业设计（论文） 基本概念与理论分析 6市场氛围一片哀号，最终 一直跌到 了历史大底 386点， 然后触底反弹，在 随后展开了 一波猛烈上 涨 的趋势 ， 这波 上涨 一直持续 到 1993年 2月，股市涨 到了历史点位 —— 1500点。 “327” 国债期货 事件发生之后的 4天，第二任证监会主席 周道炯 走马 上任， 正式成 为中国证监会第二任主席。 在 上任伊始，他就 被任命为主要负责人开始 着手处理 “327” 国债期货重大违规事件。 从上面的走势图上可以看出， 股市在他上任之后展开一波下跌。 在 1995年 5月 18日， 宣布了 暂停全国范围内国债期货交易 的 试点，从而成就了中国 股市著名的 519暴涨 行情 【 7】。 1997年 7月 12日， 风华正茂的 周正庆 正式 出任 了 第 3任中国证监会 主席。 上任初期， 中国 股 票 市 场 走势 没有什么起色。 但是在 其 证监会 任职的这一段时间 ， 国家 政策 强力 介入股市调控的密度和力度 都是比以前来说是 更加空前 的 【 8】。 有其 亲自主持的人民日报 通过 评论员文章，坚持唱多， 在众多措施的共同影响下，终于给股市带来持续两年的上涨 周期。 2020年 2月 24日，第 4任中国证监会主席周小川 正式走马 出任 【 9】。 在他的任职期间，通过对股市违规行为的 严加监管， 和对 黑幕 交易的严厉打击，以上两点举措 成为周小川整肃证券市场的主要功绩。 同时中国 股市在他上任的半年 多 内稳步上涨。 2020年 12月 27日，尚福林 正式 出任第 5任中国证监会主席。 任职期间， 中国股市达到巅峰状态，从 998点上升到 6648点，然后又下跌到 1664点，使一代中国股民深受教育。 2020年 10月 29日， 郭树清正式 出任第 6任中国证监会主席 【 10】。 由于任职时间较短，很多措施都没有经过市场的检练，所以也给中国股民带来太多期许。 2020年 3月 18日，开启肖氏新政。 重庆大学本科学生毕业设计（论文） 中国股市运行周期 7 3 中国股市运行周期 下面是我对中国股市运行周期的一些看法或发现，希望能起到抛砖引玉的作用，其具 体操做方法： 是 将每日 K线图，进行一种坐标变换，同时将 K线图的前复权改为后复权表示形式，就可以得到一个明显的的大势通道，在上面可以很真切看到中国股市的长期发展趋势，还有明显的牛熊周期。 具体操作图示如下： 先给出变换前的股指图示 ： 图 变换前的股指图 a 重庆大学本科学生毕业设计（论文） 中国股市运行周期 8 图 变换后的股指图 b 从以上两幅图中，明显的对比可得： （ 1） b 图（变换后的 k 线图）向上的趋势更明显，而 a 图（变换前的 k 线图）几乎很难判断出明显的趋势。 （ 2） 从 b 图中可以看出中国股市是以大约 30 度的斜率向上发展，在过去的 20年里，上下波动的幅度，都大致在这个通道中上下运行，极少突破这个双层通道，在这个通道中，实线通道为终极通道，也就是最后支持，如果突破这个通道的上限，应该果断的空仓，卖出股票，以便持币观望。 如果突破这个通道的下限，应该果断的买入，买进股票，捂票待涨。 中间这条线为牛熊平衡线。 对于大资 金的运作，指示意义较大。 中间的虚线通道，为警示通道，在股指开始突破这个通道的上限时，开始要有减仓操作，同理，在股指开始突破这个通道的下限时，开始要有建仓操作。 以免不错失机会。 （ 3） 从 b 图中可以看出，中国股市的大致的牛市周期为 3—— 5 年。 大致的熊市周期为 3—— 4 年。 非常具有启示意义，尤其是现在这个时间，股指处于市场的极低状态，相信在不远的将来，会有一波不可小视的牛市。 重庆大学本科学生毕业设计（论文） 造成中国股票市场单边市的原因 9 4 造成中国股票市场单边市的原因 中国股票市场特色运行模式 在中国股市的特色运行模式与国外模式相比有 三点： 一是 T+1交割， T+1交收：值得是交易双方在交易次日完成与交易有关的证券和款项等的收付，即买方收到证券、卖方收到款项 [3]。 我国两个交易所，上海、深圳证券交易所都是对 A股实行 T+1交收的制度。 这在其他市场是很少有的，也是很少见得道的。 二是涨跌幅 10%限制：证券交易所为了抑制过度投机的炒作行为，防止市场上出现的大幅度涨大幅度跌，所以在交易日当天规定了一个基于前一交易日的涨跌幅度。 目前， 中国两大证券交易所实行 10%的涨跌幅限制。 标有 ST的股票实行 5%的涨跌幅限制。 三是只能做多 套利机制：中国 股市交易实行的制度是单边市且只能是做多套利机制。 中国股票市场设计的制度问题（内部因素） 对于论述中国股市的单边市问题，就不可避免的要从中国股市设计的源头着手来阐述问题。 对于中国股市的设计初衷在前面已进行了详细阐述，这里不再赘述。 而中国股市的制度问题又包含了太多的方面，比如说发行制度，会计制度，法律制度，交易制度，审计制度，信用制度等等。 所以这里就着重对中国股市的信用制度，惩处制度进行阐述自己的观点，中国市场内幕交易很多，屡禁不止的根源就在于违规所得的比惩处的损失大很多，给人一种 违规就法的潜在激励。 还有就是很多违法者就是当年的立法者，没有办法执法以严。 所以中国股市应该在信用制度以及惩处制度上加强立法，执法，树立法律的权威制度。 中国股票市场单边市发展的外部制约因素 众所周知，在中国交易市场中存在现货交易市场，商品交易市场，期货交易市场，黄金白银交易市 场，房地产交易市场等各种交易市场，而中国股市很大程度上是资金推动型，而不是价值驱动型，且只能做单边市行情，故具有很大的周期波动性。 还有以后中国资本市场的更加开放，一部分资金还会流出国门，从而。