投资金融-国际金融--第五章外汇交易实务-国际金融(编辑修改稿)

投资金融-国际金融--第五章外汇交易实务-国际金融(编辑修改稿)内容摘要：

易；而远期外汇交易是 分散的，由交易双方进行场外交易。 外汇期货的买方只报买价，卖方只报卖价；而远期外汇交 易双方都要分别报出买价和卖价。 外汇期货交易实行会员制，非会员要进行外汇期货交易必 须通过经济人，并要向经济人缴纳佣金；远期外汇交易一 般不通过经济人。 外汇期货交易大多数不进行最后交割；远期外汇交易大多 数最后交割。 外汇期货交易实行保证金制度；而远期外汇交易多数不收 保证金。 ＊期货交易客户订单处理过程如下： 2020/6/21 21 买 方（委托买入） 卖 方 （委托卖出） 订 订 单 单 经 纪 商 （以电话将客户订单转达交易所大厅） 场 内 经 纪 商 （经纪商派驻交易所代表） 交易所指定交易专柜 （采用公开喊价方式进行交易，成交合同应立即登录） 场 内 经 纪 商 （于成交单上背书并转知交易事实） 经 纪 商 （转知交易事实） 买 方 清 算 所 卖 方 （ 买入期货合约） （ 担任买方客户的 “ 卖方 ” ， （ 卖出期货合约） 卖方客户的 “ 买方 ” ） 2020/6/21 22 （ 二）外汇期货交易的作用 套期保值 （ 1）卖出套期保值（空头套期保值） 在期货市场上先卖出后买进。 P145例。 美国的某跨国公司设在英国的分支机构急需 625 万￡现汇支付当期的费用，此时美国的这家跨国公司 正好有一部分闲置资金，于是 3月 12日向分支机构汇 去了 625万￡，当日的现汇汇率为￡ 1＝ US＄ —。 为了避免将来收回贷款时（设 3个月后偿还） 因汇率波动（￡汇率下跌）带来的风险，美国这家跨 国公司便在外汇期货市场上做￡空头套期保值业务。 2020/6/21 23 现汇市场 期货市场 3月 12日，按当日汇率￡ 1＝＄ 625万￡，价值 US＄。 3月 12日，卖出 100份于 6月份到期的￡期货合约，每份62500￡，汇率为￡ 1＝,价值 US＄ 6月 12日，按当日汇率￡ 1＝＄ 625￡，价值 US＄。 6月 12日，按汇率￡ 1＝＄ 100份 6月份到期的￡期货合约，价值 US＄。 盈亏： － ＝ － （万） US＄ 盈亏： － ＝ （万） US＄ 净盈亏： － ＝ （万） US＄ 2020/6/21 24 （ 2）买入套期保值（多头套期保值） 在期货市场上先买进后卖出。 P145例。 一名美国商人从德国进口汽车，约定 3个月后支付 250万德国马克，为了防止马克升值带来的不利影响，他进行了买入套期保值。 现货市场 期货市场 3月 1日，汇率＄ 1＝ ,购买 250万 DM理论上需支付＄ 3月 1日，买入 20份 6月份到期的 DM期货合约（ 125000DM/份），汇率＄ 1＝ ,支付＄ 6月 1日，汇率＄ 1＝ ,购买 DM实际支付＄ 6月 1日，卖出 20份 6月份到期的 DM期货合约，汇率＄ 1＝,收入＄ 理论上多付： －＝＄ 盈利： － = 2020/6/21 25 外汇投机 （ 1）多头投机 当投机者预测某种外汇汇率上升时，在期货市场上 “ 先买后卖 ” ，首先建立 “ 多头地位 ”。 P146例（书上的例 题有错误） 某投机商预计 DM兑 US＄ 的汇率将提高， 3月 1日在芝 加哥国际期货市场购进 1份 6月份交割的 DM期货合约，当天 汇价 DM1＝ US＄ ,合约值 US＄ ( 125000),支付佣金 US＄ 1500。 4月 25日， 6 月份交割的期货汇价为 DM1＝ US＄ ,卖出合约，合约值 为 US＄ 77675（ 125000） ，盈利 US＄ （ 77675－ ）， 扣除佣金，净盈利 ＄ （ － 1500） 2020/6/21 26 （ 2）空头投机 当投机者预测某种外汇汇率下跌时，在期货市场上 “ 先卖后买 ” ，首先建立 “ 空头地位 ”。 P146例（也有误） 预计 DM贬值， 4月 1日卖出 1份 6月到期的德国马克期 货合约，汇率 DM1＝ US＄ ,合约值 US＄ 78525 （ 125000），支付佣金 US＄ 1800， 5月 1日，汇 率 DM1＝ US＄ ， 预计德国马克不会再贬值，买进 1 份 6月到期的合约，合约值为 US＄ 76225 （ 125000）， 了结先前的空头地位，盈利 US＄ 2300（ 78525－ 76225）， 扣除佣金，净盈利 US＄ 500 （ 2300－ 1800）。 五、外汇期权交易。