投资金融-国际金融--第三章国际货币体系-国际金融(编辑修改稿)

投资金融-国际金融--第三章国际货币体系-国际金融(编辑修改稿)内容摘要：

、单一货币有利于抑制通货膨胀，稳定物价。  大大降低成员国之间的经济交易成本。  降低中央银行干预汇市的成本，可减少外汇储备。  可提高欧洲在国际事务中的影响力，在国际事务  中发挥更大的作用。  促进欧洲的改革，加快其经济社会的发展。 22  （二）欧元启动对欧盟国家经济的影响（实  际效应）  欧元启动对欧元区大国经济的影响  德国：  1999年 GDP增长率为 ％（ 1998年为 1％），  2000年为 3%。 2000年德国经济增长加快的原因有以  下几点：  ☆ 欧元启动使欧洲统一大市场建设的步伐加快，确  保了德国对欧元区诸国的出口。  ☆ 欧元持续一年多的低迷，刺激了德国对欧元区以  外的出口。  ☆ 欧元的启动，推动了德国在欧元区各国乃至整个  欧盟的投资  ☆ 国际经济环境的改善 23  欧元启动对欧元区小国经济的影响  荷兰：  1996年荷兰 GDP增长率为 ％， 1999年为 ％，  1999年经济增长加快的原因有以下几点：  ☆ 在欧元启动前夕的 1998年及启动后的 1999年，荷兰  进行了产业结构调整（通过兼并等资产重组的形  式），经济增强了活力，据此可充分利用由于欧  元推进而深入发展的统一大市场。  ☆ 欧元区内部贸易及对欧元区外国家贸易的推动。  得益于欧元一年多的低迷  ☆ 荷兰国内需求旺盛，居民的消费支出增加。 24  欧元启动对企业购并的影响  欧元启动推动了欧元区大公司的购并，购并的领  域不仅在银行业、证券业等金融行业中进行，而且在  电信、航空、能源化工等许多领域引发了购并浪潮。  这一切证明欧元推动了欧元区的资产重组、产业结构  调整，从而使欧盟的经济一体化进一步向纵深发展。  1999年全球公司并购总数超过 5000起，比 1998年  增加了 50％，其中 3/4的并购发生在欧洲。  ☆非金融业的并购  兼并的特点：  ⑴既有国内企业间的兼并，更有跨国兼并。  国内兼并如：  ▽ 1999年 8月法国的家乐福集团兼并普罗莫代斯集团。 25  盟内跨国兼并如：  ▽ 英美烟草公司（总部在欧洲）收购荷兰乐福门。  ▽ 1999年 4月，意大利电信公司与德国电信公司合并，  宣布成立欧洲第一、世界第二的电信公司。  跨洲兼并如：  ▽ 德国的奔驰－戴姆勒兼并美国的克莱斯勒。  ▽ 法国的雷诺汽车收购日产汽车。  ⑵兼并中强强联合现象颇为突出。  在上面的兼并案例中可以看出。  ⑶同业兼并为多，跨行业兼并虽有却少。  ☆银行业的并购  银行业的并购主要在欧元区内进行，也有不少跨  越欧元区界限，实现欧盟范围内的并购，甚至少部分  扩至欧盟乃至欧洲之外。 26 目的是：  ☆ 增强欧洲银行的竞争实力。  ☆ 实现欧洲银行无边界的时代。  案例：  ▽ 1999年上半年，德意志银行在相继收购了一些中小  金融机构之后，以 210亿＄收购英国摩根 — 格伦费  尔银行及以 90亿＄收购美国信孚银行。  ▽ 1999年 8月，巴黎国民银行与巴黎巴银行合并  ▽ 1998年 4月，英国旅行者集团与美国花旗银行合并 27  欧元启动推动了欧洲证券市场一体化  在欧元启动后的半年时间里， 8家证券交易所（伦  敦、法兰克福、巴黎、米兰、马德里、阿姆斯特丹、  苏黎世和布鲁塞尔）在马德里签署协议，决定共同组  建的欧洲证券交易所，其长期目标是建立统一的电子  交易平台，以便与纽约、东京的股市进行竞争。  案例：  ▽ 2000年 3月，法国巴黎证券交易所、比利时布鲁塞  尔证券交易所和荷兰阿姆斯特丹证券交易所宣布将  于同年 9月正式合并为“欧洲第二”的证券交易所  （伦敦交易所第一）。  ▽ 2000年 5月 3日，伦敦交易所和法兰克福交易所宣布  合并，成立“国际证券交易所”（各占 50%的股份）  ，目前，国际证券交易所成立还不到三年的时间，  但是，其交易量已居世界第二（芝加哥商业交易所  第一）。 28  十分明显，欧洲证券市场的统一势在 必行，但统一之路并不平坦，问题的症 结是以谁为中心。 是“国际证券交易所” 还是“欧洲第二”。 29 欧元启动对世界经济有何影响。 30  （三）欧元启动对世界经济的影响  对国际货币体系的影响  （ 1）权利效应  欧元将会改变国际货币体系中的权力结构，将  遏制＄的主导地位，导致国际货币体系由“三足鼎立”  走向“螃蟹”体系，欧元和＄犹如螃蟹的一对钳状大  足，其他国际货币犹如螃蟹的小足。  （ 2）示范效应  示范效应之一： 世界其他地区有可能因欧元的  成功而尝试进行地区性的货币合作，因为区域性的  货币合作能加强参与货币合作国家货币安全地位，  示范效应之二： 货币合作能降低交易成本，对  参与各方有利。 31  对世界贸易的影响  （ 1）将加深区域内部贸易的联系  ☆ 随着内部统一大市场的深化  ☆ 内部贸易没有了汇率风险  ☆ 交易费用降低  （ 2）在世界贸易中以欧元计价的情况可能会越来越  多  布雷顿森林体系崩溃后，＄在国际上的地位下降，  汇率波动频繁，几次大幅贬值，相比之下，日本和德  国在经历了七八十年代的经济高速增长后，贸易收支  大量盈余，日元和马克不仅币值较稳定，而且相对＄  呈现出坚挺趋势，但在贸易中却无法发挥更大的作  用，这是一个迷，为什么会这样。 32  哈特曼提出了“货币渠道外在化”理论加以解释：  某种货币的使用者越多，越能提升货币的有用性，  并通过交易成本的降低使其使用者受益，这是一种  循环累计效应。  由于这种效应，布雷顿森林体系的不对称性得  以在国际货币体系中沿袭至今。  欧元是否会步日元和马克的后尘。 33  一般来说，国际贸易结算货币的选择有以下规律：  ☆ 发达国家之间的贸易中，使用进口国的货币计价  结算或者使用出口国的货币，尽量不使用第三国  货币。  ☆ 发达国家与发展中国家的贸易，一般选用发达国  家的货币，或者使用第三国货币（如＄）。  ☆ 初级产品的贸易一般选择美元。