招商银行投资分析报告(编辑修改稿)

招商银行投资分析报告(编辑修改稿)内容摘要：

黄金产品业务简介 招商银行 一金通 黄金产品是根据代理黄金交 易、代理黄金交易资金清算、黄金质押融资、黄金租赁、黄金仓储和黄金理财等业务整合而成的业内首个黄金产品的综合性服务品牌。 它下列 易金 、 汇 金 、 融金 、 储金 和 聚金 五个子金系列，其中 易金 服务对象包括法人机构和个人客户，代理个人客户的黄金交易， 又称为 招财金。 9， 外资银行 备用信用证项下人民币贷款 备用信用证项下人民 币贷款指招商银行接受外资银行开出的备用信用证作为保证条件，为 银行 客户按照一定条件发放人民币贷款。 银 行在对授信客户的业务和财务主要指标综合分析的基础上，评定其信用等级，根据其信用 等级和公司规模，相应确定授信额度和授信期限。 凡符合授信标准并与 银 行有良好业务合作的同业客户，均可以向 银 行提出授信申请。 10， 人民币债券结算代理业务 人民币债券结算代理 业务指招商银行接受同业客户的委托，代理其在银行间债券市场进行现券买卖和债券回购交易，协助客户完成债券投资计划，实现理财目的。 11， 保险公司 现金管理服务 针对保险公司收支两条线及现金上收下划的特点，招商银行可提供创新和个性化的商业银行现金管理业务，主要包括基于网上企业银行的集团账户和资金集中管理、与公司内部财务系统对接的管理工具、以及实 现高效、清晰管理的跨银行财资管理平台。 另外，在现金管理服务部分还将介绍两种财务管理上常用的银行卡产品。 通过上述工具，可有机整合总分公司的营业性现 金流动、投资理财、风 险控制、信息咨询等，有效帮助贵公司实现资金流动性、安全性和收益性的和谐统一。 总结：对招行零售业务及其产品分析可以看出招行管理创新能力大大优于其他银行，不仅管理成本低于其他银行，而且新产品开发不断， 招商银行 在中国银行业 推出的 最早的 银行卡 ——“一卡通 ”， 其后又是 首家全面启动的网上银行 ——“一网通 ”的银行 ， 现阶段收购永隆银行，在纽约开立分行， 针对富裕阶层开设私人银行， 开发资产管理业务， 始终走在中国银行业的最前列。 其他银行难以望其项背。 2020 年上半年各项业务收入分析 2020 年 1－ 6 月， 集团实现营业 收入人民币 亿元，其中净利息收入的占比为 %，比 2020 年同期下降 个百分点，非利息净收入的占比为%，比 2020年同期提高。 营业收入比 2020年同期下降 %，主要是因为贷款和垫款利息收入和买入返售金融资产利息收入降幅较大，应付债券利息支出增幅较大。 下表列出本公司营业收入构成的近三年的同期比较。 2020 年 1－ 6 月 2020 年 1－ 6 月 2020 年 1－ 6 月 净利息收入 % % % 手续费及佣金净收入 % % % 其它净收入 % % % 营业收入 % % % 净利息收入逐年下降，其他收入在总收入中的比重变得更大，主要得益于招行各项零售业务上的创新。 财务比例 2020 年 16 月（ %） 2020 年 16 月（ %） 本期比上年同期增减 盈利能力指标 净利差 (1) 减少 个百分点 净利息收益率 (2) 减少 个百分点 占营业收入百分 比 净利息收入百分点 减少 个百分点 非利息净收入 增加 个百分点 注： (1)净利差为总生息资产平均收益率与总计息负债平均成本率两者的差额。 (2)净利息收益率为净利息收入除以总生息资产平均余额。 2020 年上半年集团净利差为 %，比 2020 年同期下降 137 个基点。 主要是集团生息资产平 均收益率由 2020 年上半年的 %下降为 2020 年上半年的%，降低 165 个基点，计息负债平均成 本率由 2020 年上半年 的 %下降到 2020 年上半年的 %，降低 28 个基点。 2020 年上半年集团净利息收益率为 %，比 2020 年同期下降 142 个基点。 一方面是受去年央行降息影响，利差缩小，净利息收入下降较快；另一方面是由于生息资产平均余额增长较快。 手续费及哟佣金收入分析 ： 2020 年 1－ 6 月本集团手续费及佣金净收入比 2020 年同期下降 %，主要是托管及其他受托业务佣金下降。 2020 年 1— 6 月银行卡手续费比上年增长 %，主要是本集团银行卡交易量上升。 2020 年 1－ 6 月结算 与清算手续费比 2020 年同期增长 %。 主要是业务规模及客户群的稳步扩 大使汇款、结算业务交易量增加，以及个人账户管理费增加。 2020 年 1－ 6 月本集团代理服务手续费比 2020 年同期增长 %。 主要是代理保险业务收入和中期票据、短期融资券承销收入增长。 2020 年 1－ 6 月信贷承诺及贷款业务佣金收入比 2020 年同期增长 %，主要是由于客户群和业务量的扩大。 2020 年 1－ 6 月托管及其他受托业务佣金收入比 2020 年同期下降 %，主要是受托理财资产托管、第三方存管业务收入下降。 2020 年 1－ 6 月手续费和佣金支出比 2020 年同期增长 %，主要是信用卡发卡量增加相应的信用卡手续费支出增长 2020 年 1－ 6 月本集团其它净收入比 2020 年同期增长 %。 主要是汇兑净收益、投资净收益增加及公允价值变动净收益增加。 其它净收入在营业收入中的占比为 %。 贷款客户 风险 分析 招行前十大 贷款行业： 截至 2020年 6月 30 日， 公司最大单一贷款客户期末贷款余额为人民币 亿元，占 公司资本净额的 %，符合监管当局所规定的对单一客户贷款余额占银行资本净额比例 不得超过 10%的监管要求。 且贷款分布均匀，房地产行业只占％， 贷款对象基本上都属于国有企业，抗风险能力较强。 贷款按地区划分占比情况： 招行境内中小企业贷款主要集中在经济较为活跃的华东、华南与中南地区，占比接近 80%，其中约 37%为抵质押贷款，约 48%为保证贷款，并有 56%以上的中小企业贷款投向了制造业、交通运输、仓储和邮政业以及批发和零售业。 按客户类别划分的贷款分布情况 2020 年上半年 公司按客户类别划分的企业贷款占比结构基本稳定，内资企业贷款占比较年初降低 个百分点。 2020 年上半年， 公司顺应市场变化，适时调整贷款期限结构。 截至报告期末，本公司境内企业贷款中，中长期贷款占比为 %，比年初上升 个百分点，其中新增的中长期贷款约 60%投向交通运输与仓储和邮政业、租赁和商务服务业、水利、环境和公共设施管理业三大行业。 总结：由以上数据基本上可以看出贷款对象，质量不存在太大问题。 第二部分 ：主要财务指标分析 招商银行 1999 年 2020 年 9 月主要财务数据 报告期 2020 9 2020 2020 2020 2020 2020 2020 2020 2020 2020 1999 每股收益 (元 ) 0 1 每股净资产 (元 ) 销售净利率 (%) 总资产收益率 (%) 00 00 净资产收益率 (%) 总资产周转率(次 ) 资产负债比率 (%) 股东权益比率 (%) 净利润 （百万元） 13078 20946 15243 6794 3789 3144 2230 1734 1431 804 482 净资产增长率 (%) 总资产增长率 (%) 一： 成长与盈利能力分析 银行企业主营业务为放贷，在利差固定的情况下，银行规模的大小决定了企业盈利的多少，总资产越大，可贷款数量越多，净资产越大，资本充足率越高，可贷款规模越大。 因此，从银行净资产及总资产的成长情况可以判断该银行的整体利润的多少。 考虑到 2020 年上市后上市融 资对招行的总资产及净资产规模影响较大，因此同时考虑上市前十年增长率和上市后五年增长率。 年份 2020， 9 2020 2020 2020 2020 2020 2020 2020 2020 2020 1999 净资产增长率 (%) 净资产十年复合增长率 1999 年末净资产为 288100 万元。 2020 年第三季度净资产为 8750500 万元，保守以此作为 09 年底净资产数 据， 十年复合增长率 =(8750500/288100)^(1/10) – 1= ％ 净资产五年复合增长率 2020 年末净资产为 2088000 万元。 2020 年第三季度净资产为 8750500 万元，保守以此作为 09 年底净资产数据， 五年复合增长率 =(8750500/2088000)^(1/5)。