年上半年上市公司投资分析报告--招商银行(编辑修改稿)

年上半年上市公司投资分析报告--招商银行(编辑修改稿)内容摘要：

有控股成分相对较小 ，而农业银行和建设银行的总股本与实际流通 A 股之间落差极大，可见其股改不够彻底，可能一时难以适应市场变化的需求；从总股本方面看，招商银行相比目 0500100015002020250030003500中信银行 招商银行 浦发银行 农业银行 建设银行 工商银行 中国银行 交通银行总股本（亿股）实际流通A股5,10,15,20,25,30,35,40,45,202003 202006 202009 202012 202003 202006 202009 202012 202003 202006 202009 202012 202003 202006 202009 202012股份制商业银行贷款新增额( 亿元) 国有银行贷款新增额( 亿元)金融实训结课作业 9 前发展得最好的地区商业银行为佳，但相较 同是 1987 年成立的中信银行而言则股本较小，相较五大国有大型银行而言则更是相形见绌。 总股本的限制成为招商银行发展的束缚之一，但也是招商银行创新的动力源泉之一。 (2)总资产对比分析 图 6 2020 年第一季度各银行总资产比较 与总股本类似，总资产主要反映一家银行成立之初的资金投入。 从图 6 中可以看到，招商银行总资产略高于中 信银行和浦发银行，但其总股本相对于中信却较小，可见其每股价值应当高于中信银行，截止至 2020 年 5 月底，招商银行股价在 20 元上下波动， 中信银行股价则在 6 元左右波动，二者相去甚远，可见市场对招商银行更为看好。 而五大国有银行由于政府的大力支持而拥有大量资产，其中，只有交通银行因为清政府所设而资产较少。 (3)主营收入对比分析 图 7 2020 年第一季度各银行主营业务收入比较 我国上市银行以存贷款为主营业务，而居民和企业常常以银行规模来评判其安全度，故总资产越大的银行往往主营业务收入越高。 (4)净利润增长率对比分析 图 8 2020 年第一季度各银行净利润增长率比较 21444 25847 22701109599 11312514390011246241287050000100000150000中信银行 招商银行 浦发银行 农业银行 建设银行 工商银行 中国银行 交通银行总资产（亿元） 020040060080010001200中信银行 招商银行 民生银行 农业银行 建设银行 工商银行 中国银行 交通银行主营业务收入（亿元） 020406080宁波银行 深发展A 中信银行 招商银行 浦发银行 民生银行 农业银行 建设银行净利润增长率( % ）金融实训结课作业 10 从图 8 中可以看到，宁波银行作为一家地区银行虽然规模较小，但增长率缺很高，而规模极大的农业银行与建设银行的增长率却较低，可见规模相对较小的银行往往具有更大的提升空间。 招商银行和中信银行的净利润增长率位于同行前列，既没有地区银行因规模太小而难以全国化的局限，也没有国有大型银行船大难掉头的 困境，更容易在新领域取得突破。 (5)净资产收益率对比分析 图 9 2020 年第一季度各银行净资产收益率比较 在图 9 囊 括的银行中， 招商银行净资产收益率位列第三，可见其资本利用效率较高，直追被平安集团收购后发展状况迅速改善的深圳发展银行。 (6)与行业平均指标对比分析 图 9 2020 年第一季度 招商银行各指标与行业平均水平 比较 从总资本及主营业务收入方面看，由于五大国有银行的带动，行业平均水平较高，招商银行处于其下；从净利润增长率看，招商银行高于行业平均水平，可见受到规模较小、收入较低等因素的激发，招商银行大力开拓新业务、发展新客户，努力适应市场变化并获得了一定的成就；从销售毛利率和销售净利率看，招商银行均低于行业平均水平， 其盈利能力仍有待提升；从净资产收益率看，招商银行略高于行业平均水平，可见招商银行在非主营业务方面有突出表现，事实也是如此，招商银行的个人理财业务服务水平几可位居全国首列。 567深发展A 招商银行 交通银行 民生银行 建设银行 工商银行 光大银行 农业银行净资产收益率（% ）招商银行各指标与行业平均水平比较0102030405060总股本（百亿股） 总资产（万亿元） 主营业务收入（百亿元）净利润增长率（%） 销售毛利率（%） 销售净利率（%） 净资产收益率（%） 每股收益（%）招商银行 行业平均金融实训结课作业 11 三 、公司财务分析 （一）招商银行基本情况 发展历史 招商银行成立于 1987 年，是我国第一家完全由企业法人持股的股份制商业银行，由香港招商局集团有限公司创办，总行设在深圳。 成立二十多年来，招商银行秉承“因您而变”的服务理念，从成立之初只有一亿元人民币、一个网店、三十余名员工的小银行发展成为目前资本净额达 万 亿元人民币、有七百余家机构网点和 万余名员工的大型商业银行，荣膺英国《金融时报》全球品牌一百强中的第 81 位，《福布斯》全球最具声望大企业六百强第二十四位，以及《亚洲银行家》授予的“中国最佳零售银行”称号。 前五大股东分析 表 1 2020 年前 招商银行 五名股东持股状况 前五大股东 股东性质 持股比例 香港中央结算（代理人）有限公司 法人（持 H 股） % 招商局轮船股份 有限公司 国有 法人 % 中国远洋运输（集团）总公司 国有 法人 % 深圳市晏清 投资有限公司 国有法人 % 广州海运（集团）有限公司 国有法人 % 注：资料来源于招商银 行 2020 年年报。 招商银行股东主要是国有法人，由国家间接持股，是在政府鼓励下创办的企业持股银行。 由于招商银行主要有国有法人持股且持股比例较为分散，故其股东大会中的各种力量仍能相互制衡，在香港上市后，其市场化程度和综合竞争能力均大幅提高。 同时又受到政府的间接保护，长远来看仍是具有投资价值的。 （二）财务报表分析 上市公司公布的财务报表主要包括资产负债表、利润表和现金流量表。 资产负债表反映的是公司在某一 特定时点（通常为季末或年末）的财务状况，反映了该时点公司资产、负债和股东权益三者之间的情况；利润表反映的是公司在一定时期的生产经营成果，反映了公司利润的各个组成部分；现金流量表则反映公司一定时期内现金的流入流出情况，表明公司获取现金和现金等价物的能力。 反映商业银行最基本的核心竞争力评价体系中有盈利能力、流动性和安全性方面的指标 ，本次作业拟通过这三个方面的分析来综合描述招商银行当前的财务状况，为2020 年上半年投资招商银行的股民献计献策。 盈利 性 分析 金融实训结课作业 12 2020 年 招行银行 第一 季度实现净利润 88 亿元 ， 同比增长 49%， 其中净利息收入、营业收入 分别 同比 增长 38%。