当当网研究报告(编辑修改稿)

当当网研究报告(编辑修改稿)内容摘要：

、从单一出版物业务走向百货化 当当网成立时，业务聚焦于图书在线销售，截至 2020 年 9 月 30 号，当当在库图书达 59 万种，其中中文图书超过 57 万种，成为中国最大的图书零售 商。 但当当网的目标显然已不是保持图书零售商霸主地位，从 2020 年开始，当当网有计划的逐渐扩张其产品线。 到目前为止，当当已拥有 6 大商品种类：美容及 个人护理产品；家居及个人用品；母婴用品；电器；服装服饰以及 鞋包皮具。 从单一出版物销售走向多元化百货化无疑是当当网必然要走的路。 首先从图书零售行业来看，当当目前已占据中国图书零售市场最大份额，达 15%以上，要想再提高市场份额已很不容易； 其次，随着 B2C 网站纷纷走向百货化，彼此间的竞争将更加激烈，如果当当网不能弥补自己短板，走多元化战略，未来将在市场竞争中处于不利的地位。 11 月 1日， B2C 市场份额排名第一的京东商城正式试营业其图书频道，标志其正式进军在线图书零售市场。 再者，从 B2C 网站不同种类产品的毛利率来看，百货业的毛利率明显高于 IT、3C 等市场，一般也高于 B2C 市场 10%15%的平均毛利率。 走百货化道路对于拉高当当毛利增长无疑将有显著效果。 当当 CEO 李国庆曾如此表述当当做百货的优势： “ 过去十年当当网在图书领域已经积累了足够的品牌势能 „„ 现在即便把图书挪到四层以上，也一点不会影响销量，所以我们决定把一至三层的货架腾出来，留给百货。 ” 三、搭建平台吸引第三方商家 做综合性网上商城 2020 年，当当启动平台计划，允许第三方商家在当当网上展示及出售它们的商品。 到目前为止，当当已拥有接近 46 万个库存单位（ SKU），当当直接提供给消费者的大概为 5 万个库存单位，剩下接 近 41 万个库存单位则是通过第三方商家提供和出售的。 据招股书显示，本次当当赴美 IPO，拟融资达 2 亿美元，融资将主要用于扩大产品品类等四个用途。 可见此次融资目标很明确，即用于加速当当网综合性网上商城战略。 据此前报道，当当网 COO 黄若称， 2020 年当当网的目标是力争将化妆品、家居用品、母婴用品三大目标品类做到网上零售市场份额第一。 明年目标则是 将服装、鞋类、数码 3C 的销售额做到网上零售市场第一。 在 2020 年下半年，当当网一个月的化妆品销量仅有 100 万元，目前每月的销量则已达到 1000 万 元。 当当 IPO：营收增长迅速 09 年首次盈利 2020 年 11 月 18 日消息，中国电子商务公司 当当网 （ DANG， ， +%）正式提交纽交所上市申请，交易代码为 “DADA”。 预计融资规模为 2 亿美元 . 根据其提交给美国证监会的上市文件，该公司已经实现了盈利。 2020 年总营收达 亿元人民币（ 亿美元），净利润为 1692 万元（ 253 万美元）； 2020年前 9 个月总营 收为 亿元（ 亿美元），净利润为 1420 万元（ 212 万美元）。 同时 SEC 文件也披露了当当 2020 年前九个月的经营情况，具体情况如下： 一 . 营业收入 财报披露，进入 2020 年以来，当当保持了营业收入每个季度的正增长，营业收入从 2020 年 Q1 季度的 亿元人民币增长到 2020 年 Q3 的 亿人民币，增幅近 120%. 对于主营收入的快速增长，当当称主要是用户和订单的增长。 SEC 文件披露 2020年前 9 月用户从去年同期的 480 万增长到 680 万，订单数从 1560 万增长到 2080万。 2020年前 9个月总营收为 ，其中，书籍、电子产品等出版类产品为 亿元，占据最大的比重。 同时其百货类业务增长迅猛，占总营收的比例由 9%增长至 15%。 百货类业务的快速增长得益于当当书籍销售建立起来的品牌、渠道优势。 二、营业成本及期间费用 同时每个季度的营业成本也随收入增长而增加，由 2020 年 Q1 的 亿增至2020Q3 的 亿，增幅近 96%，略低于营收增长幅度。 而期间费用 状况，当当的期间费用主要由配送、技术内容、管理、及销售费用构成，具体情况如下： 财报披露，当当 2020 年前九月主营业务成本同比增长 %，配送费用增长%，销售费用增长 %，技术和内容相关费用增长 64%，管理费用增长%。 值得注意的是，虽然配送费用数额上增长较大，但是从占营收比例上来讲却从%下降到 %，在快递业普遍涨价的今天，这是很不容易的。 对 此当当的解释是因为当当订单的增长使能够和第三方物流协商价格所致。 显现出当当已经开始展现出规模优势，和快递公司有了议价能力。 三 . 净利润大增但利润率偏低 财报显示，当当 2020 年 前 9 个月净利润 1960 万，不过这已超过 2020 年全年的业绩。 财报披露， 2020 年当当首次实现盈利，录得净利 1600 万元人民币。 在此之前，当当 2020 年当当网亏损 7050 万元， 2020 年亏损 8180 万元 我们发现，当当进两年 2 季度利润较少，甚至出现亏损，而三季度的营运利润和净利润显著高于 2 季度。 但是总体来看，当当的净利润率是比较低的，财报披露净利润率只有 %。 当当 IPO：当当在整个 B2C 市场排名第三 中国 B2C 网站 当当网 （ DANG， ， +%）计划于美国当地时间 12 月 8 日正式上市交易，发行价区间定为 11 美元至 13 美元，融资约 亿美元；以发行价中间价计算，当当网市值为 亿美元。 以下为 i 美股对当当所处 B2C 行业的解读： 电子商务市场 中国拥有目前世界上最庞大的互联网用户。 据互联网数据中心 IDC 数据显示，2020 年中国互联网用户量达 亿， 2020 年有望达 亿。 互联网用户的增长推动了电子商务的发展。 据艾瑞咨询的数据，中国 B2C 和 C2C 用户量从 2020 年的 5500 万增长到了 2020年的 亿，预计 2020 年将达 亿。 与此相应，中国 B2C 和 C2C 电子商务交易额有望从 2020 年的 2630 亿增长至 2020 年的 12690 亿元人民币。 艾瑞统计还指出，在参与过网购的用户中， 46%购买过书籍和音像等出版物产品，位于所有网购物品中的第 2 位，仅次于服装（ %）；美容护理（ %）和3C 产品（ %）分列 4 位。 B2C 市场 近几年来 B2C 市场高速发展，但市场潜力仍未被充分发掘。 根据艾瑞的数据， 2020年中国 B2C 交易额（不包括淘宝商城）占总零售市场份额仅为 %，而同期美国这一数据为 %。 据艾瑞预计，明年中国 B2C 市场的增幅有望超过电子商务市场整体增幅，同时京东商城、凡客诚品等垂直细分网站的兴 起壮大，正帮助 B2C 市场不断提高其在整个电子商务市场中占比。 当当的行业地位 目前，中国电子商务 B2C 市场呈现垂直细分化的发展态势，逐渐分化为 3C/家电类、出版物类、服装类、母婴类、珠宝类、礼品类等细分市场。 从市场份额来看，根据清科研究中心的统计数据，在 2020 年 3C 市场销售份额排名第一，销售收入约为 99 亿元人民币，占比达 %；服装市场以 39 亿的营收、 %的占比位居第二；出版物市场以 26 亿的营收、 %的占比位居第三。 （ 1）当当在三大垂直细分市场占比不一 2020 年，在出版物市场 ，当当以 亿人民币的营收，占据了 53%的市场份额，高居首位；其次为卓越 亚马逊 （ AMZN， ， %），营收为 亿，占比约为 33%。 在 3C 市场，当当 2020 年营收为 亿，占比 %；京东商城以 37 亿的营收、%的占比名列第一；卓越亚马逊营收为 6 亿，市场占比 %，名列第二。 在服装市场，当当 2020 年营收为 亿，占比 %；凡客诚品以 亿的营收、 的占比名列第一。 （ 2）当当在整个 B2C 市场排名第 3 2020 年，当当以 19 亿人民币的营收占据了 %的市场份额，排名第三。 京东以37 亿的营收、 %的市场份额居首；卓越亚马逊以 21 亿的营收、 %的市场份额位居第 2。 当当 IPO：百货化 +平台化 效仿亚马逊 当当网 （ DANG， ， +%）成立时，业务聚焦于图书在线销售； 2020 年当当网进行首次业务拓展，开通网上音像店。 随着当当在出版物市场占据稳固地位后，当当开始了百货化进程，由单一出版物业务向 “ 网上 沃尔玛 （ WMT， ，%） ” 转 型， 2020 年，当当网开通时尚百货频道，开始有计划的逐。