主题研究报告(编辑修改稿)

主题研究报告(编辑修改稿)内容摘要：

2020年至 2020年间年均新增装机量增速将达到40%以上， 2020年时累计装机将接近 25GWp， 2020年时有望达到 44GWp。 我国国内由于相关产业政策尚未到位，太阳能光伏发电市场尚未启动，但国内太阳能光伏电池产能已位居世界第三位。 图八：太阳能光伏发电装机量（ 2020— 2020） 0500010000150002020025000300002020 2020 2020 2020 2020 2020 2020 2020* 2020* 2020* 2020*(MW)年装机 累计装机 资料来源： EPIA 国联证券 图九： 2020年太阳能光伏电池生产分布 图十：中国太阳能光伏发电转机 情况 37%20%15%8%7%7%1% 5%日本 德国 中国其它欧洲国家 美国 台湾印度 其它01000020200300004000050000600007000080000900002020 2020 2020 2020 2020（KWp）年装机 累计装机 资料来源： EPIA 资料来源：国联证券 主题研究报告 新能源 7 硅基电池仍占据统治地位 薄膜电池虽然近年来取得了很大发展，但晶体硅电池技术的成熟性已经转换效率的优越性能，仍然奠定了其在光伏电池领域的统治地位， 2020年时晶体硅电池占据了近 90%的市场份额，虽然薄膜电池增速很快，但 2020年前 这一基本产品结构不会发生大的变化。 图十一：光伏电池基本类型 图十二： 2020年各类型光伏电池占比 %%%% %%单晶硅 多晶硅非晶硅电池 带硅薄膜电池碲化镉薄膜电池 C I S 薄膜电池资料来源：国联证券 资料来源： EPIA 多晶硅扩产计划低于预期 从供应角度看，国外大厂的扩产计划已经陆续展开，按预期目标至 2020 年时国外七大巨头 太阳能级多晶硅产能将从 2020年的 14350吨 /年增加至 48250吨。 从进展情况看，部分大厂的扩产情况有所延期。 表三：国外七大多晶硅生产企业的扩产预期进度（吨 /年） 2020 2020 2020 2020 Hemlock 5000 7100 9500 14000 Asimi 1500 3000 3000 3000 SGS 2200 8500 8500 8500 MEMC 1100 1400 1500 5000 Wacker 2800 5500 8500 15500 Tokuyama 1400 1500 1900 1900 Mitisubishi 350 350 350 350 合计 14350 27350 33250 48250 资料来源：国联证券 从国内产能释放来看，目前除新光硅业一期、江苏中能、洛阳中硅以及东气多晶硅试生产线开始有实际量产外，国内庞大的多晶硅投资项目尚未有新的规模产能释放。 考虑到国内项目的技术储备实力，项目建成到真正实现量产尚需较长实际的调试时间，我们认为首批建成的多晶硅项目的产能释放时间应该推延至 2020年中期。 主题研究报告 新能源 光伏电池 晶体硅电池 薄膜电池 单晶硅电池 多晶硅电池 硅基薄膜电池 合 金薄膜电池 8 主题研究报告 新能源 表四：国内部分多晶硅项目的规划产能及预期进度 地点 产能（吨 /年） 开工时间 投产时间 规划产能 先期产能 新光硅业一期 乐山 1260 1260 2020年 2020年 2月 新光硅业二期 乐山、新津 6000 6000 2020年 1月 2020年中期 东气多晶硅 乐山 4500 1500 2020年 1月 2020年中 洛阳中硅 洛阳 2020 500 2020 2020量产 江苏中能 徐州 10000 1500 2020年 2020年 9月 深圳南玻 宜昌 5000 1500 2020年 10月 2020年 9月 永祥多晶硅 乐山 10000 1000 2020年 5月 2020年 6月 特变电工 新疆 12020 1500 2020年 2020年年底 亚洲硅业 西宁 6000 1000 2020年 3月 2020年年底 宁夏阳光 石嘴山 4500 1500 2020年 4月 2020年年底 神州新能源 呼和浩特 1500 1500 2020年 6月 江苏顺大 扬州 1500 1500 2020年 2月 2020年 底 大全集团 重庆 6000 3000 2020年 9月 2020年 6月 爱信硅科技 曲靖 10000 3000 2020年 4月 2020年 超磊实业 新津 5000 1500 2020年年底 北京顺大 眉山 3000 1500 2020年年底 资料来源：国联证券 2020年多晶硅供需基本平衡，价格逐渐回落 考虑到国内外庞大的多晶硅扩产计划，结合 2020 年时的下游需求以及技术进步带来的单位硅料使用量下降，我们认为 2020年时多晶硅供需基本平衡，多晶硅价格逐渐回落。 图十三：硅料单位消耗下降 图十 四：多晶硅价格走势及预测 0501001502002503003502020 2020 2020 2020 2020 2020 202002468101214硅片厚度（u m ） 硅消耗量( g / W p ) 资料来源： EPIA 资料来源：国联证券 05010015020025030035040020012002。