上市公司财务预警系统构建探讨--以福建省实达集团股份有限公司为例(编辑修改稿)

上市公司财务预警系统构建探讨--以福建省实达集团股份有限公司为例(编辑修改稿)内容摘要：

被第一大股东完全支配了，导致公司治理结构存在严重的偏失。 另一方面，在国有股占绝对优势的情况下，监事会实际上由国有股东指定，福州大学 阳光学院 本科生毕业设计 (论文 ) 6 且监事会成员普遍受教育程度不高，缺乏法律、财务等方面的知识，对企业的财务危机方面的问题认识不深，不能充分发挥 其监督作用，监事会实际上“有名无实”，阻碍了企业后期的发展前景。 （ 2）会计信息的真实性和准确性影响财务预警系统的有效性。 上市公司财务预警系统的建立势必需要使用大量的财务数据，从而真实及时的财务信息对于建立有效可行的财务预警系统起关键作用。 而现行上市公司存在失衡的信息披露制度的，审计机制不完善缺少独立性，这就难以确保上市公司的财务信息质量。 而财务报表数据的不真实现象对财务预警系统的有效性影响颇深，深深打压了有关利益各方运用财务预警系统的积极性。 （ 3）上市公司决策层对运用财务预警系统进行财务监测的积极性不 高。 目前，我国仍处于不够成熟、完善的证券市场，规范上市公司的准入机制也不够完善。 企业的决策者往往是最大的国有股或法人股的股东代表。 公司甚至存在着许多侵犯上市公司利益的现象，例如家族企业恶意造假，暗中利用关联方进行不法交易。 对于一般投资者而言是利益受损方，而作为上市公司的决策层，是既得利益方，却缺乏主动运用财务预警系统的意识去保护企业的既得利益，这也无意中打压了上市公司领导层关注财务预警系统的决心。 上市公司财务预警系统构建探讨 —— 以福建省实达集团股份有限公司为例 7 3 我国上市公司财务危机预警系统的建立 我国上市公司财务危机预警系统建立的前提 鉴于我国上市公司财 务危机预警系统不足的现状，我们必须采取适当的措施进行完善。 我国上市公司财务危机预警系统的完善应遵循以下前提。 （ 1）定性分析和定量分析的结合运用。 传统的财务预警模型单纯通过定性分析或者定量分析进行分析，这是远远不够的。 量化的财务指标能对财务状况进行总量控制，而某些非财务指标能够弥补财务指标的不足，更深层次挖掘出影响公司长期财务状况的动因，从而对企业具体运作过程进行实时控制。 量化分析，它有利于清晰、直观地反映上市公司的财务状况，但它难以全面满足揭示上市公司财务危机程度的需要，并不能完全替代传统的定性分析。 因此 ，实行以定量财务分析与定性财务分析相结合的财务预警系统，能充分发挥财务预警的作用，提醒公司管理层及时作出经营策略的调整，实时防范企业财务风险。 （ 2） 成立一个独立专门的财务预警管理组织。 独立的预警组织机制要能够充分发挥财务预警的系统功能，就必须 构建 一个专门负责 实施财务危机预警系统的 机制。 这个机制必须要以 财务危机发展阶段为基础 ，集合 预警 — 报警 — 排警 为一体化，对企业 财务危机 进行财务预警处理。 财务危机预警系统的组织机构成员 应该由 具有经营管理经验和技术的管理人员 组成 ，并 邀请 一定数量的企业外部管理 为 咨询专家 ，共同致 力于企业财务预警模型的构建工作。 该机构 应该 独立于企业，独立开展工作，只对企业最高管理层负责。 在建立财务预警组织机构时， 企业 需要遵循 “ 专人负责、职责独立 ” 的 原则 ，确保财务预警分析的工作不受其他组织机构的干扰和影响 ， 能够 独立开展财务预警的工作。 （ 3）根据中国企业的发展情况完善财务预警模型，关注重点指标的建设。 现有的预警模型都是外国学者根据本国上市公司的资料进行统计计算得出的，这并不完全适合于我国上市公司的发展模式。 我国需要开辟出一条适合中国企业发展模式的财务预警系统，真正发挥财务预警系统的监控企业财务的作用。 （ 4）对预警指标进行敏感性分析。 敏感性分析是指企业的财务指标的变动对预警结果的影响程度，重要指标的变动会对企业产生较大影响。 企业一旦出现财务指标异常现象，管理者首先要确定是哪些指标偏离造成的危机，进而采取相应措施进行调整。 调整可以针对某一个指标，也可以是某几个指标。 管理层有必要根据敏感性和调整难度，选取最有效、最经济的方式进行策略调整，让企业安然渡过难关。 福州大学 阳光学院 本科生毕业设计 (论文 ) 8 我国上市公司财务危机预警系统建立方法 定量分析方法 定量分析法 主要 是 通过对企业财务报告中的 财务 状况进行分析研究，选取重要 的财务数据而进行 的比率分析。 财务指标作为预测企业经济前景的计量指标 ， 与企业价值及财务状况 息息 相关，是企业财务状况的量化表现。 企业发生财务危机要经历一个从量变到质变的发展过程，这种渐进发展情况必然会通过一些财务指标的变化体现出来。 因此，要 准确预测企业发生财务危机的概率 ， 关键是选取合适的财务指标。 根据上市公司的财务报告的财务数据 ,按其使用财务预警指标数量的多少 ,可以划分为单变量预警 分析方 法和多变量预警 分析方 法。 单变量预警分析方法 单变量预警分析方法是根据 单个财务比率的变化趋势来预测财务危机的 一种分析方法。 根据财务预警指标选择的原则， 分别从 偿债能力 、获利能力、发展能力 来确定财务预警指标。 （ 1） 偿债能力。 丧失现金流上的支付能力 是 企业发生财务危机的最直接表现 形式 ，反映为资产的变现 能 力差，现金总流出 大于 现金总流入，即现金净流量为负值。 一般来说，一个企业的资产流动性越大，其偿还负债的能力越强。 反映偿债能力的指标 一般包括：流动比率、速动比率、资产负债率、产权比率。 （ 2） 获利能力。 在一般的情况下， 越强 的 企业盈利能力，对外筹资能力和偿债能力也 会相应的增强 ，发生财务危机的可能性就越小。 因此， 对于 预测财务危机 来说， 反映盈利方面的财务指标的变化是极为重要的。 反映 获利能力 的 主要指标有：销售净利润率、成本费用利润率、资产净利率。 （ 3） 发展能力。 企业的发展能力是用来 反映企业积累 财富的 能力和可持续发展 的 能力。 一个企业的发展能力指标数值越大， 反映 出 企业资本越充实、越壮大，企业融资的 能力 越强，财务危机 就 越不 容 易发生。 反映企业发展能力 的指标 主要包括 ：主营业务收入增长率、净利润增长率、总资产增长率。 多变量预警分析方法 多变量模型是使用多种财务指标，用以反映公司的财务发展状态，以产生判别值来预测财务危机可能性的 一种判别模式。 一些财务指标通过相互关联的有机结合，以多线性函数模型形式来综合反映企业的财务风险，以消除个别指标在评价企业财务状况的缺陷。 Zscore 指标模型 则是多变量模型的一个典型，这项模型 是美国学者奥特曼（ Altiman） 在上市公司财务预警系统构建探讨 —— 以福建省实达集团股份有限公司为例 9 1968 年采用统计学中的判别分析法构造的用五项财务指标的加权平均数计算 得出。 判别函数 所示 为： Z=++++ 公式 (31) 其中 a=营运资产 /总资产， b=留存收益 /总资产， c=息税前利润 /总资产， d=权益 市价 /总负债账面价值 ， e=销售 收入 /总资产。 经过统计分析和计算最终得出结论： Z 值 等于 是借款人违约的临界值及区域。 当 Z 值大于 时，表明企业财务 运行 良好， 整体财务状况表现平稳。 反映 Z 值 临界 在 与 之间， 为灰色区域， 表明企业财务状况极不稳定， 很容易发生财务危机。 当Z值小于 时，则表明企业 内部 存在很大的 财务危机 风险 ，企业极有可能走向破产。 实验表明， Z指标模型预测 破产一年前的预测总准确率约为 95%， 对前两年的预测总准确率为 80%。 所有预测能力很强的指标中几乎 都被 包括 在 多变量模型 里 了， 而其中 Zscore 指数模型 舍弃了一些 财务报表中 不 确定 的因素， 具有 应用方便 、清晰明了的特点 ， 它不仅 克服了单变量模式指标 单一 和对比分析 的困难性 ， 而且是对抽样的样本各关键变量进行加权组合而成，能够较准确地对企业财务状况起到良好的预警指示作用。 定性分析方法 定性分析方法是通过一些非财务因素来直接分析企业财务状况，或通过构建模型用来预测企业财务危机。