新供给-蚂蚁网络消费指数报告(编辑修改稿)

新供给-蚂蚁网络消费指数报告(编辑修改稿)内容摘要：

度 ，则基 期为 2020 年 1 季度。 第四步：计算地区 h 在 t 期的定基指数 其中 表示地区 h 在 t 期不变价人均网络消费金额， 表示地区 h 在基 期 居 民 人均网络消费金额 在 基 期的 现 价 值， 表示地 区 h 在 t 期 的居 民 （人 均 ） 网络消费水平定基指数。 其他属性指数计算方法依次 类推。 指数换算 通过以上方法计算出定基指数 后 ，可通过以下换算公式计算各指数的环 比指数、同比指数和年度指数。 报告期定基指数 I_ 环 比 = 100% 上期定基指数 报告期定基指数 I_ 同 比 = 100% 上年同期定基指数 本年累计定基指数的平均数 I_ 年 度 = 100% 基年累计定基指数的平均数 指数调整机制 当该指数底层指标的统计口径因为支付业务变 更 、拆 分 、新增等非消费 交易原因发生变化 时 ，需考虑相应的指数调整机 制 ，采用类似股票价格 指数的 “除数修正法 ”进行调整，以确保口径变化后指数的平稳衔接。 17 指数总体情况 网络消费规模指数 网络消费规模指数稳步上 升。 网络消费规模指 数 （季 调 ） 从 2020 年 1 月 的 上涨 到 2020 年 4 月 的 ， 5 年扩 张 倍 ，月均 增 长率 为 %（ 图 5）。 网络消费规模指数增长率保持在社会消费品零 售总额增长率的 2 倍以上（图 6）。 图 5 网络消费规模指数趋势图 网络消费规模指数 _SA 网络消费规模指数 资料来源：蚂蚁金服研究院 图 6 网络消费规模指数同比与社会 消费品零售额同比趋势对比 网络消费规模指数同比 _SA 社消额同比 资料来源：蚂蚁金服研究院 网络消费水平指数 网络消费水平指数平稳增 长。 网络消费水平指 数 （季 调 ） 从 2020 年 1 月 的 上升 到 2020 年 4 月 的 ， 月均增 长 %（图 7）。 需要注意的 是 ，这个月均增长是在网购人数不断增长 ——尤其是很多 18 新增网购人员来自于经济相对落后地区的基础上 ——实现 的 ，这说明 网络消费整体的上升动力强劲（详见下文关于普惠价值的分析）。 网络规模指数和网络消费水平指数在样本期内表现出很强的季节 性。 例如 ， 全国网络消费水平指数从第 1 季度到第 4 季度呈现线性增长趋势， 在每年的第四季度达到高点 后 ，在下一年 第 1 季度往往会出现大规模 的回落。 原因有 二： 一是第 4 季度临近新年 ， 是传统的消费高峰时段。 此 外， “双十 一 ”、 “双十 二 ”等网络狂欢节对市场的消费需求起到 很大的促进作 用。 二是每 年 1 季度的春节假期影响了线上购物消 费， 拉低了 第 1 季度网络消费水平指 数。 因 此 ，每年 第 4 季度到次年 第 1 季度，网络消费水平指数大幅回落。 网络消费水平指数与国家统计局的居民人均消费水平指数走势相 同。 从 2020 年 到 2020 年 ， 网络消费水平指 数 （对季度指数取算术平 均得到年 度指数）和国家统计局公布的居民消费水平指数（定基， 1978=100） 均呈现上升趋势，二者之间的走势基本一致，相关性很强（图 8）。 图 7 网络消费水平指数趋势图 网络消费水平指数 _SA 网络消费水平指数 资料来源：蚂蚁金服研究院 图 8 网络消费水平指数与统计局居民 消费水平指数趋势对比 统计局居民消费水平指数（右轴） 网络消费水平指 数 （左轴） 资料来源 国家统计局 蚂蚁金服研究院 19 具体亮点 网络消费成为经济稳定运行的 “压舱石 ” 网络消费对最终消费支出和国内生产总值拉动作用上 升。 根据国家统 计局公布 的 2020 年 和 2020 年全国网络消费支出金 额 ，我们估算了 2020 年全国网络消费支出对国内生产总值增长的拉动 为 2 个百分 点 （ 图 9） ， 全国网络消费支出对国内生产总值增长的贡献率 为 %，对最终消 费增长的贡献率为 %。 （图 10） 由于缺少更长时间段的全国网络消费支出金额数 据 ，为了反映较长一 段时间网络消费对最终消费支出增长和国内生产总值增长的贡献率以 及网络消费对国内生产总值增长的拉动作 用 ，本研究以占全国网络消 费比重较大的支付宝网络消费为代 表 ，来反映全国网络消费的发展和 趋势。 根据支付宝网络消费数据 ， 网络消费增长对国内生产总值增长的拉动从 2020 年 的 个百分点上升 到 2020 年 的 个百分 点 ，尽 管 2020 年经济下 行 ，网络消费增长对国内生产总值增长的拉动仍达 到 个 百分 点 （ 图 9）。 网络消费支出对国内生产总值增长的贡献率 从 2020 年 的 % 上升 到 2020 年 的 %， 并 在 2020 年经济下行的情 况 下依然达 到 %（ 图 10）。 网络消费的稳 定 、强劲增长说明网络消 费正在成为经济稳定运行的 “压舱石 ”。 在样本期 内 ，网络消费规模指数和水平指数的同比都与财 新 PMI 同比 （未 来 1 到 4 个 月 ）呈正相 关 ，且在未 来 4 个月时的相关系数最 大， 分别 为 和 （ 图 11）。 这一相关关系也同样存在于国家统计 局 的 PMI。 尽管由于时间序列较 短 ，我们目前还不能就这种相关关系 得出十分明确的判 断 ，但随着时间序列的延 长 ，这种正相关关系的稳 定程度将会得到进一步的检 验。 如果这种相关程度经过时间的检验是 比较稳定 的 ，那 么 ，网络消费指数对于宏观经济预测和金融市场发展 将具有一定参考意义。 网络消费指数反映出消费 领域的一些现象和趋势 网络消费金额是按照 2020 年为不变价基准的 aSPI － core 进行平减 的（阿里研究院的网络消 费指数是从 2020 年开始 有数据的）， “支出法国 内生产总值 _ 不变价 ” 和“最终消费支出 _ 不 变价 ”是按照 2020 年为 不变价基准平减的 资料来源 国家统计局 蚂蚁金服研究院 20 图 9 网络消费增长对国 内生产总值增长的拉动 国内生产总值增长率 最终消费支出对国内生产 总值增长拉动 网络消费支出对国内生产 总值增长拉动 全国 网络消费支出对国内 生产总值增长拉动 全国网络消费 资料来源 国家统计局 蚂蚁金服研究院 图 10 网络消费对国内生产总值增长及 最终消费支出增长的贡献率 最终消费支出对国内生产 总值增长的贡献率 网络消费支出对国内生产 总值增长的贡献率 网络消费支出对最终消费 增长的贡献率 全国 网络消费支出对国内 生产总值增长的贡献率 全国 网络消费支出对最终 消费增长的贡献率 全国网络消费 图 11 网络消费规模指数和水平指数的 同比与财新 PMI 的同比相关关系检验 网络消费规模指数 _SA 同比 网络消费水平指数 _SA 同比 标红的相关系数均通过 显著水平为 5% 的假设检验 （原假设为相关系数大于等于 ) 资料来源 财新 PMI 来源聚源终端 蚂蚁金服研究院 21 网络消费促进消费升级 网络消费促进中国消费形态变化和消费升级。 从消费形态 看 ，服务型网络消费规模指 数 （季 调 ） 在 2020 年 1 月至 2020 年 4 月期间扩张 了 倍 ，月均增长率 为 %；而实物型只扩 张 了 倍 ， 月均增长率仅 为 %（ 图 12）。 服务型网络消费水 平指 数 （ 季 调）此间增长 了 %，而实物型却下降 了 %（ 图 13）。 图 12 实物型与服务型网络消费规 模指数（季调）对比分析 实物型网络消费规模指 数 _SA 服务型网络消费规模指 数 _SA（右轴） 资料来源：蚂蚁金服研究院 图 13 实物型与服务型网络消费水 平指数（季调）对比分析 实物型网络消费水平指 数 _SA 服务型网络消费水平指 数 _SA（右轴） 资料来源：蚂蚁金服研究院 由此可 见 ，无论是网络消费规模指数增 速 ，还是网络消费水平指数增 速 ，服 务型显著快于实物型网络消费。 从消费层次 看 ，生存 型 、发展型和享受型消费规模指数均呈上涨趋 势 ，而且 发展型和享受型快于生存型消 费： 2020 年 1 月 至 2020 年 4 月期 间 ，享受 型网络消费规模指数月均增长率 为 %，而生存型网络消费规模指数月均 增长率 为 %。 从网络消费水平指数看 ， 生存型和发展型呈缓慢下降趋势， 22 但享受型呈上升趋 势。 网络消费规模指数和水平指数都说明享受型的上升趋 势十分稳定（ 图 14 和 15）。 实物型网络消费金额占比下 降 ，服务型占比上升。 实物型网络消费金额占比 从 2020 年 的 %，下降 到 2020 年 4 月 的 %。 服务型网络消费金 额 占比 从 2020 年 的 % 上升 到 2020 年 4 月 的 %（ 图 16）。 同 样 ， 生 存型交易占比下降、享受型交易占比上升（ 图 17）。 图 14 生存型、发展型和享受型网络 消费规模指数趋势对比 生存型网络消费规模指数 _SA 享受型网络消费规模指数 _SA 发展型网络消费规模指数 _SA。