复权全流通方案修订版(编辑修改稿)

复权全流通方案修订版(编辑修改稿)内容摘要：

在锁定期内社会流通股本是逐渐增加 的，最后完成真正的全流通。 4)复权全流通的实例说明： 假设一个上市公司总股本是 S 股其中非流通股 M 股也有流通股 N 股，其中流通股和非流通股的比例是 K=M/N(K 是流通股的含权系数，不同的上市公司具有不同的 K 值 )。 那整个公司恢复成完整股的情况就是共有 N 股完整股。 其中 1 股完整股 =1 股流通股 +K 股非流通股 在市场全流通没有开始实施时，每个股东帐户中的股票要不全都是流通股要不全都是非流通股。 都不具备完整股权的特征。 在规定过渡期结束后，通过在两个市场中的交易，最后所有股东帐户 内的非流通股和流通股的比例应当都是 K。 举个具体例子： 有一个上市公司的总股本是 10000 万。 其中非流通股本是 8000 万，流通股本是 2020万。 那全流通方案中非流通股股数和流通股股数的比值是 4。 也就是说该公司的流通股的含权系数 K 是 4。 对这样一家上市公司而言，大股东在过渡期期内根据自己未来需要对公司的控制程度，来确定一个最后希望控股比例。 进而确定需要在 A 股市场买入 A 股的数量和卖出非流通股的数量。 然后对外公告。 公告之后，必须委托机构对非流通股进行询价，询价结果再经流通股股东表 决是否合理。 经过表决通过的非流通股价格将作为对流通股东按比例配售的依据。 每一个股东都可以在遵守市场规则的前提下，在两个市场中买入和卖出一定数量流通股和非流通股，具体的数量由 自己来决定，具体的价格在市场交易中形成。 在过渡期结束之后，每个股东帐户中非流通股和流通股的比例都应当是 4。 在“复权过渡期”内，通过交易最终形成一个比较合理的市场价格。 这个价格既包括流通股的价格也包括非流通股的价格。 这个价格是市场各参与主体通过市场机制形成的。 所以具有公正的特点。 最后的结果将是所有的市场参与者都得到同样结 构的股票 都是完整股。 彻底将非流通股淘汰出历史的舞台。 股权分置问题也就获得了圆满解决。 4)方案的优点：这种方案的好处是充分发挥了市场的调节作用，作到流通股东和非流通股东的利益平衡。 也避免了对证券市场和宏观经济可能造成的冲击。 而且这种方案不需要特别的时机，在任何时间和任意股票都可以实行。 既可全盘实施。 也可逐一试点。 实施起来不需要考虑政策因素仅仅需要做一些技术方面的准备工作而已。 所以我说是目前一种比较可行也是比较公平的方案。 第六篇 复权全流通的实际案例 让我们举一个现实中的例 子来实盘演练一下复权全流通的整个操作模型。 张江高科 (资讯 行情 论坛 )技园区管理股份有限公司 总 股 本： 1215669000 股 每股净资产： 元 流通股本 ： 431470806 股 非流通股本： 784198194 股 流通股的含权系数 K= (K=非流通股数量 /流通股数量 ) 1 完整股 =1 流通股 + 非流通股 换算成完整股股权 总股本数量 ： 431470806 股完整股 每完整股的净资产： 元 现在对于非流通股股东来说他拥有过多的非流通股，需要在 A股市场上完成 对 A 股的增持。 他还需要在非流通股市场上卖出相应的非流通股。 这样才能达到最终帐户内两种股票比例合乎规定的要求。 我们假设公司最大的非流通股股东张江高科技园区管理有限公司根据自己的实际情况和希望对未来公司的控制，计划减持 50%的非流通股。 (未来控股 50%) 张江高科技园区原始持有 784198194 股非流通股 根据计划需要售出 392099097 股非流通股 还剩余 392099097 股非流通股 需要从流通股市场补充买入 215735403 股流通股 张江高科技公司作为大股东向社会公告：未来对公司的控股比例是 50% 需要在过渡期内卖出 392099097 股 非流通股 需要在 A股市场买入 215735403 股 A股 对于非流通股的交易价格需要进行询价和接受流通股东的类别表决 假设最终的询价结果是 元 (略高于同期净资产 元 ) 询价结果出来之后，张江大股东在 A股市场收购 215735403 股 A股 因为收购原因和含权原因造成 A股的上 扬，平均价格假设是 8 元 然后，再向市场中的 A股所有者按照 1： 比例配售非流通股 配售价格为 元 /股。 最终的结果是所有帐户内的股票都转变成完整股的形式，股权实现了平等。 但是在流通形式上还有区别，原法人股股东的完整股依然不能立即流通。 流通股股东拥有的 1 完整股成本是 1 完整股价格 =1 流通 A股价格 + 非流通股配售价格 = 8 元 +* 元 =12 元 最后张江的股本状况是如下： 完整股总股本数量 ： 431470806 股完整股 每完整股的净资产 ： 元 每完整股收益 ： 元 流通完整股均价 ： 12 元 静态市赢率 ： 30 倍 流通完整股本比例 ： 50% 未流通完整股本比例： 50% 根据约定未流通完整股 (原法人股股东拥有 )须经过 10 年的锁定期，每年实现 5%的解冻投入流通， 10 年过后所有股本完成全流通。 在这个过程中，法人股东获益很大 (法人股的交易价格比净资产有溢价 ) 流通股股东得到补偿 (A 股目前的价格是 6 元，因为含 权和回购价格变成 8 元，得到了补偿 ) 国家更是最大的受益者，首先国有资产得到了保证，而且可以通过市场的表现动态的评估国有资产的经营情况。 整个股票的市赢率下降到与国际接轨的水平。 过度期完成之后市场中所有张江高科股东帐户内的非流通股和流通股的比例都是一致的。 这样就消灭了单纯的流通股股东也消灭了单纯的非流通股股东。 最后宣布流通股和非流通股全部退出历史舞台。 所有股份以完整股的形式出现。 原流通股东的完整股继续流通，原法人股的股份进入 10 年流通锁定期，每年可以解冻其中的 10%。 10年锁定期过后 ，张江高科技的所有股本实现全流通。 第七篇 复权全流通中可能出现的技术性问题的探讨 1)非流通股的转让价格 非流通股的转让价格是根公司的质地以及公司减持比例有关系的。 相信通过询价和流通股股东的类别表决，会形成一个跟其实际价值相符的交易价格。 比如有的公司净资产的收益率比较高，非流通股股东就会存在惜售心理 会提高。