浅论我国股权分置改革(编辑修改稿)

浅论我国股权分置改革(编辑修改稿)内容摘要：

悲观。 股权分置改革的历史进程及其评价 当股权分置成为市场的拌脚石的时候，国家就开始考虑怎么解决这个难题。 因此，股权分置是经过深思胜熟虑的一个循序推进的过程。 1999 年 11 月 29 日，国有股配售试点方案推出，以“ 10 倍市盈率以下的配售价格、年内 2 家试点、 2 家配售总额约 5 亿元”作为界定来确定 10 家试点上市公司名单。 1999年 12 月 2 日，证监会公布 10 家试点企业名单，国有股配售试点启动。 中国证监会确定冀东水泥、华一投资、惠天热电、陆家嘴、中国嘉陵、天津港、富龙热力、成商集团、黔轮胎、太极集团 10 单位为国有股配售预选单位。 中国嘉陵、黔轮胎 1999 年进行试点，其余 8 家将优先作为下一年国有股配售的预选单位。 1999 年 12 月，中国嘉陵和黔轮胎比例配售试点减持。 国务院正式发布《减持国有股筹集社会保障资金管理暂行办法》，这标志着国有股减持工作正式启动。 但是当时人们一直把国有股减持当成利空消息，对国有股减持没有任何信心，股市在见到 历史高点后，开始踏上漫漫熊途。 这当中也有当时的上市企业确实把国有股减持当做圈钱来做，圈国家和股民的钱。 2020 年 10 月 23 日，暂停国有股减持，当日沪市全线涨停，涨 %。 中国证监会宣布暂停国有股减持。 2020年 6月 24日，停止通过国内证券市场减持国有股，当日沪市全线涨停，涨 %。 面对股民对国有股减持这么恐慌，国务院决定，停止通过国内证券市场减持国有股。 在中国股市已经具备解决国有股减持的条件下，却由于市场的不了解和信任最终半途而废。 但是中国股市并没有停止国有股减持而上升，而是迎来 4 年漫漫的熊市。 四川理工学院学生毕业论文 第 8 页 共 16 页 2020 年 2 月 2 日，“国九条”出台。 《国务院关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》出台，俗称“国九条”，明确提出“要积极稳妥解决股权分置问题，在解决这一问题时要尊重市场规律，切实保护投资者特别是公众投资者的 合法权益”。 2020年 4 月 12 日，证监会负责人表示解决股权分置已具备启动试点条件。 2020 年“五一”长假结束后，证监会就立即公布了《上市公司股权分置改革试点业务操作指引》，并于 5月 9 日推出了首批股改试点公司。 三一重工、清华同方、紫江企业、金牛能源这 4 家上市公司就此担当起中国股改破冰之旅的重任。 于是中国股市开始了“开弓没有回头路”的股权改革。 从 点到 点，这波行情持续了 3 个多月。 其后，市场于 9月 21 日逐渐转入回调，经过几次反复后， 12 月 6 日至今又一波股改行情逐渐起步，一批批“ G 股”和“准 G 股”连续展开跨年度的上涨行情。 2020 年 12 月 19 日，上证所宣布，将于 2020 年第一个交易日发布新上证综指，新上证综指以沪市所有 G 股组成。 以2020 年 12 月 30 日为基日，以该日所有样本股票的市价总值为基期，基点为 1000 点。 可以预见，随着越来越多的上市公司完成股改，“ G 股指数”将成为主导市场的核心指数。 中国最大的一个难题已经随股改的进程慢慢变成历史了。 我们期待后股改能够做的更好。 、股权分置改革实践的评价 股权改革以来，中国股市进行了各种方式的创新，上市公司结合自己的具体情况自由选择不同的方式进行股 权改革，同时也允许进行不同的创新，中国成立的股权改革小组也积极出谋划策，使中国股市分置的改革能够顺利进行。 、目前取得的成就与经验 数据统计到 2020 年 5 月 14 日 ，中国第 32 批股改名单已经出来了。 到目前为止，上证 180 指数公司中已启动股改程序的公司已有 149 家，占比 %。 尤其，内蒙古自治区所属１６家沪市上市公司已率先全部完成股改或者已启动股改程序，这在全国还是首次。 上证指数在股改一周年之际，涨势如虹，冲上了久违的 1500 点大关，目前正逼近两年前 1783 点高点，同时一直悬在中国股市上空的股改阴云终于一扫而光。 证券市场步入了全新的 Ｇ 时代。 作为股权分置改革试点股票的Ｇ股不但让企业将固化的股权带入流通市场，也给企业在并购市场上带 来了新的机遇和挑战。 股权分置改四川理工学院学生毕业论文 第 9 页 共 16 页 革为企业实施并购创造了更多便利条件。 由并购引发的产业重新布局将带动国有企业、外资企业、民营企业重新寻找自己的战略位置。 我国股权分置改革进程中积累了不少经验： （ 1）、通过非流通股股东向流通股股东支付对价的方式获得流通股股的上市权。 在第一批股权改革中，三一重工、清华同方和紫江企业三家试点方案，虽然在具体设计上各有不同，但毫无例外地采用了非流通股股东向流通股股东支付对价的方式。 三一重工非流通股东将向流通股股东支付 1800 万股公司股票和 4800 万元现金，紫江企业非流通股东将向流通 股股东支付 17899万股公司股票，华同方流通股股东每 10股获转增 10股，非流通股东以放弃本次转增权利为对价换取流通权。 按照改革方案，三家公司流通股对应的股东权益均有所增厚。 不过，其来源却各有不同：三一重工和紫江企业的流通权对价来源于非流通股股东，而清华同方的流通权对价来源于公积金。 股权改革中，非流通股为了给予流通股股东支付对价成为最基本的方法，只是方式可能不同。 以后进行的股改公司很多都是参照第一批的对价支付。 （ 2）、权证产品等创新方式的推出。 在第二批试点公司里，统计资料显示， 42 家试点公司中，选择送股的上 市公司占了绝对优势 (40 家 )，占全部已公布对价方案公司的95%以上。 上市公司大股东提出的对价支付方式已不仅仅局限于送股和送现金，利用交易所推出权证产品，大股东增持流通股计划、缩股流通等创新方式已经得到了运用。 与第一批股权分置改革试点公司相比，缩股、权证方式以及回购手段形成了股改“组合拳”。 第二批试点公司中，部分公司还涉及到外资股，以及大股东占款、内部职工股、非流通股股份被冻结等特殊情况。 第二批股权改革中宝钢股份和长江电力推出的权证，开阔了上市公司的思路，给予了其他上市公司参考。 在以后的上市公司，新钢钒 (000629)及武钢股份 (600005)先后公布了股权分置改革说明书 ,除了送股对价方式外 ,两公司均推出了认沽权证 ,这也是股改启动以来首批亮相的认沽权证方案。 新钢钒及武钢股份的认沽权证方案均是作为股权分置改革的配套措施出台的 ,也可视为对价的一部分。 通过认沽权证 ,既可以有效保护流通股股东的权益 ,并能为市场提供有效的风险对冲工具。 （ 3） 类别表决制度的实施 类别表决制（ 2020 年 9 月 26 日，中国证监会发布 的 《关于加强社会公众股股东权益保护的若干规定（征求意见稿）》 里的第一条： 完善社会公众股股东对公司重大事项四川理工学院学生毕业论文。