郑州商品交易所期权交易风险控制管理办法

郑州商品交易所期权交易风险控制管理办法内容摘要：

一步完善了小麦期权交易规则，并制定了风险控制办法、做市商管理办法。 6 月，组织 5 家规模较大的会员赴韩、港进行了期权做市商的境外培训。 由 境外专家介绍做市商业务操作经验，实际操作 kospi200指数期权。 9 月设计了棉花期权合约，制定了棉花期权规则。 11 月 6 日，期权运作研讨会。 12 月 5－ 7 日与中国期货业协会、欧洲期货交易所联合举办中国第一届商品期货期权培训班。 6 2020 年 【 规则设计综述 】 自 1995 年至今，郑商所期权研究已历经 10 年。 10 年来，郑商所期权研究从三方面迈出坚实步伐，即期权市场需求开发、期权技术系统设计和期权制度体系建设 ,尤其在期权制度建设方面取 得显著成效。 2020 年 5 月，我们设计的期权交易规则已修改 8 稿。 2020 年 8 月，在郑州召开部分会员负责人座谈会，讨论小麦期权模拟交易等有关问题。 2020 年 4 月，在《期货日报》刊登《郑州商品交易所期权交易管理办法》和《郑州商品交易所做市商管理办法》，广泛征询社会各界的意见和建议。 2020 年 11 月，召开的“郑商所期权运作研讨会”和 2020 年 12 月召开的“郑商所期权制度论证会” 与有关期权专家共同讨论修改期权交易的三个办法，重点对执行价格确定原则、棉花期权月份确定原则、配对原则、限仓原则以及自动执行时的配对原则等内 容进行了修订。 从“基础知识式”的简易期权交易条款，到“基础知识加基本运作式”的初级交易规则，以至形成当前具有“可行性、实用性、操作性”的较为完善的期权规则体系， 目前，在国外期货交易所，基本上开展期货交易的品种都有相应的期权交易，不仅期货交易者可以使用期权，现货商也可以使用，作为一种重要的衍生工具，期权越来越受到大家的重视。 全国三大交易所都在进行期权的研究，郑商所非常重视期权的开发，在 2020 年 4 月份就成立了期权开发工作组，并于 2020 年2 月份成立了期权部。 郑商所期权规则体系设计基本原则坚持“六统一”。 一 是模式设计坚持国际期权市场惯例与中国实际运作的统一；二是实施步骤坚持先实施基本运行机制、后不断充实完善的统一；三是期权制度建设、合约设计原则坚持简要性与复杂性的统一；四是管理模式坚持控制风险与增加流动性的统一；五是流动性评价坚持期货交易量与期权交易量综合评定的统一；六是成功标准坚持功能发挥与投资效率的统一。 同时，我们还在四个方面争取实现“相对统一”。 一是使用相对统一的交易术语；二是开发相对统一的交易系统；三是实行相对统一的期权模式；四是制订相对统一的执行、自动平仓、结算、限仓、做市商、停板、收费等运行制度。 从期权开发工作组成立之初就根据既要考虑国际惯例，又要结合我国的实际 7 情况的基本原则着手制定期权管理办法，多次征求会员单位、国内外有关期权专家、交易所各部门及广大投资者的意见。 目前已有四个管理办法。 郑州商品交易所期权交易管理办法 （ 7 章 65 条） 一、期权合约 优质强筋小麦期权合约 交易单位 一手 2 吨的优质强筋小麦期货合约 报价单位 元（人民币） /吨 最小变动价位 元 /吨，必要时交易所可以发文细拆为 元 /吨甚至 元 /吨 每日价格最大波动限制 与优质强筋小麦期货合约相同 合约月份 最近 3个 期货月份以及持仓量达到交易所规定的其它月份。 交易时间 与优质强筋小麦期货合约相同 执行价格 在优质强筋小麦期权交易开始时，以执行价格间距规定标准的整倍数列出以下执行价格：最接近相关优质强筋小麦期货合约前一天结算价的执行价格（位于两个执行价格之间的，取其中较大的一个），以及高于此执行价格的 3 个连续的执行价格和低于此执行价格的 3 个连续的执行价格。 更多的执行价格由交易所根据市场情况另行公布。 执行价格间距 当执行价格低于 1000 元 /吨（含 1000 元 /吨）以下时，执行价格间距是 10 元 /吨；当执行价格位于 1000 元 /吨至 2020元 /吨（含 2020 元 /吨）之间时，执行价格间距是 20 元 /吨；当执行价格高于 2020 元 /吨时，执行价格间距是 30 元 /吨 8 期权执行 美式 —— 期权买方在合约规定的有效期限内的任何交易日内均可以行使权利 最后交易日 合约月份前一个月第 5 个交易日 合约到期日 同最后交易日 交易手续费 元 /吨（含风险准备金） 交易代码 看涨期权（ WSC）；看跌期权（ WSP） 上市交易所 郑州商品交易所 1 号棉花期权合约 交易单位 一手 1 吨的 1 号棉花期货合约 报价单位 元（人民币） /吨 最小变 动价位 1 元 /吨 每日价格最大波动限制 与 1 号棉花期货合约相同 合约月份 最近 3 个期货月份以及持仓量达到交易所规定的其它月份 交易时间 与 1 号棉花期货合约相同 执行价格 在 1 号棉花期权交易开始时，以执行价格间距规定标准的整倍数列出以下执行价格：最接近相关 1 号棉花期货合约前一天结算价的执行价格（位于两个执行价格之间的，取其中较大的一个），以及高于此执行价格的 4 个连续的执行价格和低于此执行价格的 4 个连续的执行价格。 更多的执行价格由交易所根据市场情况另行公布。 执行价格间距 当执行价格低于 10000 元 /吨（含 10000 元 /吨）时，执行价格间距是 100 元 /吨；当执行价格位于 10000 元 /吨至20200 元 /吨（含 20200 元 /吨）之间时，执行价格间距是 150元 /吨；当执行价格高于 20200 元 /吨时，执行价格间距是 200 9 元 /吨 期权执行 美式。