新财务管理讲稿-证券投资(编辑修改稿)

新财务管理讲稿-证券投资(编辑修改稿)内容摘要：

魏 嶷 中德学院 同济大学 16 证券投资  定义 : 短期货币市场上一种附加条件的债券出售 ,即卖出债券时 ,约定一定时期后再买入 ,买入价格在出示协议中事先约定 .  目的 : 买入回购 ,通过暂时持有债券 ,是富裕资金得到充分利用 ,获得收益。 卖出回购 ,通过债券的暂时性流动 ,筹措短期资金 ,补充临时性的资金不足 .  回购利率的计算 : 魏 嶷 中德学院 同济大学 17 证券投资 例 :某债券发行日为 1996年 1月 1日 .5年期 ,年利率 12%,到 期还本付息 .现回购期为 1997年 3月 1日到 1997年 3月 15日 ,买进价 元 ,卖出价 ,回购利率为多少 ? 回购利率 = ( ) / 365/14 = % 365/14 = %  回购利率时间越短 ,通常利率越高  如果是附息债券 ,每期发放利息 ,回购期跨越付息日 ,则必须把利息计算在内 . 魏 嶷 中德学院 同济大学 18 证券投资  用回购盈利 例 :预计回购利率将上升 ,3月 1日的回购利率为 %,3月 3日的回购利率为15%,可作如下操作 : 3月 1日 : 卖出 100,000,000元债券 15天的回购价格 : 100,000,000 (1 + %) 15/365 =100,375,400 3月 3日 : 为了在 3月 15日收入 100,375,400元 ,按 3日的回购利率 ,现在应当买入 [ (100,375,400 X ) / X] 365 / 14 = 15 % 可得 : X = 99,800,306 可盈利 : 100,000,000 99,800,306 = 199,694 元 魏 嶷 中德学院 同济大学 19 证券投资  外汇期货交易 : 货币期货交易 (Currency Futures)  1972年起 ,固定汇率制崩溃 ,为避免外汇收支风险 ,发展出外汇期货交易 .  在 IMM市场上 : 1)一个英镑合同为 25,000镑 一个马克合同为 125,000马克 一个日元合同为 12,500,000日元 2) 交割月份 : 第三个星期的星期三 3) 保证金制度 , 盈可提出 ,亏要补进 魏 嶷 中德学院 同济大学 20 4)期货和远期的区别 项目 期货合同 远期合同 合同大小 标准 议定 交割日期 标准 议定 交易方式 交易所交易 电话 ,传真 交易保证 保证金 资信 交割方式 到期交割 ,对冲 到期交割 结算方式 通过交易所 直接 价格波动 有限制 无限制 佣金 经纪人征收 无 魏 嶷 中德学院 同济大学 21  外汇期货的套期保值 在现货市场一笔交易的基础上 ,期货市场上做一笔反向交易 (方向相反 ,期限相同 ) 多头套期保值 (Long Hedge) 或 空头套期保值 (Short Hedge) 例 : 多头套期保值 美国某公司借入 6个月期的 250,000德国马克 ,按目前的市场汇率 1美元 =克换成美元使用 .公司害怕在 6个月里马克升值 ,造成汇兑损失 .希望 能固定成本 .为此 ,买入马克期货 ,以求保值 . 现汇市场 外汇期货市场 6月 1日 借入 250,000马克 (汇率 1:) 买进 2个马克期货合同 ,(1:)每个 兑换为 138,889美元 68,681美元 ,付保证金 689 美元 12月 1日 买进 250,000马克 卖出 2个马克合同 (1:), 收 汇率 1:,支付 142,045美元 入 142,857美元 损益 : 3,156 美元 损益 :5,495美元 共计损益 : 2,339美元 问题 : 这样套期保值的前提是什么 ? 魏 嶷 中德学院 同济大学 22 证券投资  以股票指数为交易对象 ,以期货合同的形式进行交易 .  1982年 2月 ,美国堪萨斯 , 价值线指数 ( value line) 1982年 ,芝加哥商品交易所 ,Samp。 P500指数 1984年 , 伦敦国际金融期货交易所 (LIFFE),金融时报 100  股票指数的计算 例 : t日 t+1日 股票 收盘价 流通量 收盘价 流通量 A股票 10元 1500股 13元 1500股 B股票 20元。