美国公司ceo的激励体系

美国公司ceo的激励体系内容摘要：

中， SO、 PS、 SAR 等方式因采用市场导向指标为评价标准，因此与采用公司财务 指标的后5 种方案相比，与市场的关系更加密切。 （ 1） 股票期权（ SO）。 就是给予 CEO 在未来的某一时间以已确定的执行价格购买一定数量股票的权利，共有 4 种类型，详见表 4。 (见表 ) 注：① FMV是 Fair Market Value 的缩写，通常指交易日的平均价格。 以下用 FMV0 表示授予 CEO 期权时的股票公平市场价，以 FMV1 代表 CEO执行期权时的股票公平市场价。 ②执行期是指期权的有效期。 期权一般不能在授予后立即全部执行，通常规定，在授予期权的第一年可执行 25%，以后每年增加 25%， 4 年后取消限制。 ③执行期权时不一定支付现金，可以用以前获得的股票按 FMV，折合成现金支付。 ④持有期的含义是指执行期权后持有股票的时间。 它在超过税 法规定的时间后，净收入适用较低的资本利得税率。 若持有期低于规定时间，净收入适用较高的税率。 NQSO 因为要在执行期权对 FMV1 超过执行价的部分征税而有别于其他 3 种类型，因而其“不合格”的含义是指它不满足税收优惠的条件，不能适用较低的资本税而只能适用较高的所得税。 但是 NQSO 的吸引力不一定就比 ISO 差。 例如，设 A公司的公司税税率为 46%，CEO 适用所得税税率为 50%，资本 税率为 20%。 A 公司对该 CEO 可采用 ISO 或 NQSO 方案，两方案的执行价 = FMV0=$10， ISO 方案给予 CEO100 股期权，而 MQSO 为 185 股。 再设股价升至 $30 时， CEO 执行期权。 在 ISO 方案下，他购买 100股，账面净收为 $2020，即（ 3010） 100，不必纳税；持有 1年以后，设股价仍为 $30，出售这 100股，将净收入 $2020现金。 此时，他应按资本税率纳税 $400（ 202020%），其税后净收入为 $1600。 在这种情况下，公司的净损失为 $2020，因为 A 公司需从市场上以每股 $30 购入 100 股，再以每股 $10出售给 CEO。 再看 MQSO 方案，执行期权时， CEO 购买 185 股，账面净收入为 $3700，即（ 3010） 185，按所得税率纳税 $1850，即 370050%，税后净收入为 $1850。 一年后出售股票，由于股价未变，税后净收入也不变。 但是在这种情形下，公司的净损失为 $1988，即3700（ 146%），因为公司支出的 $3700 可计入成本抵税，所以其税后成本略低于 ISO，而CEO 的税后净收入较高，因此 MQSO 优于 ISO 方案。 当执行期内股价大大低于执行价进， CEO 可能会感到执行无望 而失去工作热情，这时公司可以降低执行价，但附带惩罚措施。 一种是数量惩罚，适用于 NQSO，即公司虽以一个执行价较低的期权替代原有期权，但减少 CEO 可购买的股数。 另一种是执行顺序惩罚，适用于 ISO，即公司在原有期权基础上，继续授予 CEO 一个执行价格较低的期权，但执行第二个期权前必须先执行第一个期权，而不能先执行对自己更有利的第二个期权。 （ 2）虚拟股票（ PS）。 在 SO 方案下， CEO 在执行期权时要支付大额的现金或股票，但如一个即将就任的 CEO 既不富裕又无股票，就很难采用 SO 方案，这时可考虑采用 PS 方案，授 予 CEO一个购买名义而非真实股票的期权。 常见的有溢价收入型和股利收入型两种。 例如，对某 CEO 采用溢价收入型，业绩考察期为 3年，在期初授予他 1000 个虚拟单位，执行价 = FMV0 =$50，规定以 3 年后的同一天为执行日， CEO 将获得的收入等于（ FMV1 FMV0 ）虚拟单位数，若 FMV1≤ FMV0 则分文不得。 假如 3年后股价为 $80，公司应支付该 CEO$3000，即（ 8050） 1000，或 375 股（ 30000/80）。 若采用股利收入型，同样授予 CEO1000 个虚拟单位， CEO 每年的收入为股利虚拟单位数 ，如第一年的股利为 $2，则CEO 的收入为 $2020，即 10002。 可见，在 PS方案下， CEO不用作任何支付，又可分享公司的“增长红利”；但不足之处是，溢价收入型期权的执行日只能固定在考察期末，执行颇受约束，因此相当于欧式期权。 而 SO及下面谈到的 SAR 均属美式期权，给予 CEO 以更大的自由选择权。 股利收入型则可能产生不利于股东的情形，如股利很高而不进行扩大再生产，这时 CEO 的丰厚收入是以损害股东的长期利益为代价的。 （ 3）股票溢价权（ SAR）。 这是远比 PS 更流行的方案。 它吸收了 SO 和 PS两者的优点，一 方面， CEO 可在执行期这一时段内选择执行日；另一方面，他不用作任何现金支付。 例如，在考察期初授予 CEO100 股 SAR，执行价 = FMV0=$50， 4 年后 EO 执行 SAR，此时 FMV1 =$100，支付给他 500 股，即（ 10050） 1000/100 股。 值得一提 的是，公司也可向 CEO。