风险管理与风险机构读书笔记内容摘要：
来管理交易组合。 Delta 是组合价值的变化随 基础资产价格变化的比率。 Delta 对冲即构造 Delta 中性的交易组合。 对某一已经达到 Delta 中性的组合，需考察 Gamma。 Gamma 度量交易组合的Delta 变化与基础资产变化的比率，它检测了期权价格与基础资产价格之间的关系的曲线曲率。 Vega检测组合价值变化与基础资产波动率的变化比率。 2. 波动率 ： 每年连续复利的收益率标准差。 对于波动性的研究，有三种模型：第一，BlackScholes 假定基础资产的波动率为常熟。 第二，采用 EWMA 模型及 GARCH（ 1,1）模型，依据数据的新旧程度赋予不同权重来跟踪和更新波动率。 第三，在估计 GARCH（ 1,1）模型时，使用极大似然估计法。 3. VaR：即 假设交易组合的价值服从某分布后， 某一确定置信度下的最大损失。 而为了检验 VaR模型在 一段时间的表现，会有两种方式展示 VaR的弱点：第一，检测例外情况发生的次数，第二检测发生的聚束效应。 第四部分：风险分类及管理 1. 市场风险 ：两种计算 VaR的方法 历史模拟方法计算 VaR 在构造一段期限内市场变量每天变化的数据库后，使用 Bootstrap方法从数据库中抽选一定数量的样本，即模拟计算第 n个抽样假定市场变量的百分比变化等于数据库覆盖第 n个数据的百分比变化，因此用抽出样本可以得到资产组合的模拟分布。 根据这些交易组合的模拟概率分布的分位数得到 VaR。 由于交易是动态的而非静态，因而需要对模型的参数进行调整。 一种调整是对抽出样 本按照数据时间新旧程度赋予不同的权重，另一种调整是对波动率的更新（波动率的调整体现了市场变量从今天到明天的变化幅度与历史数据的某天变化幅度的差距）。 最后，根据极值理论，可以使历史数据所得的概率分布的尾部变得光滑，从而所求的 VaR可以体现整个尾部的形状。 模型构建法计算 VaR 模型构件法假定分布为某种特殊形式。 一般假定市场变量百分比变化服从多元正态分布，则市场价格服从对数正态分布。 当交易组合价值变化与市场变量百分比变化呈现出线性关系时，以此计算 VaR。 对 于非线性的情况，需要进行近似：一种方法是将交易组合的价值变化看做市场变化值的二次函数，即二次模型；另一种是蒙特卡洛模拟。 2. 信用风险 信用风险来源于借贷双方、债券发行人以及衍生品的交易对手的违约可能性。 《新。阅读剩余 0%
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