公司理财财务管理期末考试重点整合——适用南审

公司理财财务管理期末考试重点整合——适用南审内容摘要：

) 1 实际年利率 EAR=（ 1+报价利率 /m） ^m 1 m 是复利次数 1 债券的价值 =票面利息的现值 +面值的现 值 ={C（ 1现值系数） /r}+F复利现值系数。 当票面利率 =到期收益率（ 贴 现率）时，属于平价发行；。 当票面利率大于到期收益率时，属于 溢价发行；。 当票面利率小于到期收益率，属于折价发行 1 求到期收益率： 利用流入 =流出进行倒算，但无法直接算出，只有通过逐次测试的方法估算。 费雪公式： R=r+h+r h， R 是实际报酬率， h 是通货膨胀率， r 是名义报酬率。 一项投资的名义报酬率就是你所拥有的钱的变动百分比，实际报酬率是你的钱所能够购买数量的变动百分比。 债券收益率反映 6 个不同因素的 影响： 实际利率和 5 种溢酬，分别代表投资者对通胀、利率风险、违约风险、税负和缺乏流动性所要求的补偿。 2 利率的期间结构 ： 就是短期利率和长期利率的关系，告诉我们各种不同 到期期限的无违约风险、纯折价和名义利率，告诉我们货币在不同时间长度下的 纯时间价值。 期间结构的形状是由实际利率、通货膨胀率和利率风险决定的。 对未来通胀的预期将会严重的影响利率的期间结构的形状，如果投资者相信未来的通胀率会较高，那么长期名义利率就倾向于比短期名义利率高。 因此正斜率的利率的期间结构也许是反映通胀率上升的预期。 2 股票股价： （ 1） 零增长 P0=D/R， R 是必要报酬率， D 是 每期固定股利 （ 2） 稳定增长 P0=D1/(Rg)， D1=DO (1+g)。 2 净现值 NPV： 就是一项投资的市价与成本之间的差，即是流入现值 流出现值。 现值指数 =流入现值 /流出现值。 净现值法则： 如果一项投资的净现值为正时，则接受；负的，则拒绝。 2 回收期 ： 是指收回我们的初始投资所需要的时间。 回收期法则： （ 1）概念： 如果一项投资所计算出来的回收期低于某个预先设定的年限，那么这项投资就是可以接受的。 回收期法则并不保证只有一个答案。 （ 2）优点： 容易理解；调整后期现金流量的不确定性；偏向于高流动性 （ 3）缺点： 忽略 的时间价值；需要一个任意的取舍年限；忽视取舍年限后的现流量；倾向于拒绝长期投资；没有考虑风险。 2 内涵报酬率 ： 就是以它作为贴现率时，会使 NPV等于 0 的必要报酬率。 内涵报酬率 法则： （ 1）概念： 如果一项投资的 IRR 超过必要报酬率就可以接受这项投资。 （ 2）优点：和 NPV 密切相关，经常导致完全一样的决策；容易理解和交流。 （ 3） 缺点：可能导致多个解，或者无法处理非常规现金流量；在比较互斥投资时，可能导致不正确的决策。 2 项目评估中的增量现金流量 ： 包括所有因为接受该项目而直接导致的公司未来现金流量的变动。 确认增量现金流量需要注意以下常见的陷阱： 沉没成本（是指已经付出的成本或者已经发生必须偿还的债务），这种成本不会因为今天是否接受一个项目而该改变，与正在进行的决策无关；机会成本 （我们必须放弃的利益）；附带效应 ；净营运资本；融资成本等等。 2 项目经营现金流量 =息税前盈余 +折旧 税；其他定义：逆 推 法 ， OCF=净利润 +折旧；顺推法，OCF=销售收入 成本 税；税盾法， OCF=（销售收入 成本）（ 1T） +T折旧， T 是公司税率。 2 （ 1） 情境分析： 条件分析的基本形式。 我们要做的是通过提出“如果销售量实际上应该是 5500 件，而不是 6000 件，结果会怎样”这样的问题，来研究由此导致的 NPV估计值的变动。 我们一般考虑二个极端：最好的情境 （乐观） 和最差的情境 （悲观）。 为了得到最差的情况，我们给每一个变量赋予最不好的值，这意味着为销售量和单位价格等选取低价值和成本选取高价值。 最好的情况，做的与之相反。 （ 2） 敏感性分析 ： 情境分析的一种变化形式。 就是除了一个变量之外，冻结所有其他变量，再来观察 NPV 估计值随着变量变动而变 动的敏感程度。 如果项目的现金流量中，某个要素只做相当小的改变， NPV估计值就非常敏感，那么与这个变量相关的预测风险就很高。 （ 3） 比较：情境分析中我们让所有。