股权投资项目后评价研究

股权投资项目后评价研究内容摘要：

一阶段：启动阶段 工作内容：成立项目管理组织机构，确定项目总体思路，制定项目实施方案，明确项目组成员工作职责等。 第二阶段：分步评价阶段 工作 内容：各公司根据确定的工作思路、方法，按照股权投资项目后评价基础资料清单收集整理后评价所需的资料、指标数据，形成本公司初步评价报告。 1．股权投资项目实施过程评价 股权投资项目实施过程评价应对照可行性研究报告时所预计的情况和实际执行的过程进行比较和分析，找出差异，分析原因。 过程评价一般分析以下几个方面： （ 1）股权投资项目的立项、准备。 在投资之时是否做好了充分的投资准备，如果是投资现有的企业，是否对该企业的经营情况，研发能力、资信情况、产品情况、市场前景等情况是否经过充分调研。 如果是与其他企业共同投资 兴建企业，是否对合作方的资信情况、经济实力做详细了解等。 （ 2）股权投资项目内容。 包括项目基本情况，出资金额和比例，投资各方合作约定等内容。 （ 3）对股权投资项目的管理。 投资管理是企业投资质量的关键，是投资企业对被投资企业实施投资全过程的监督和管控。 （ 4）被投资企业情况。 对被投资企业目前的状况以及企业的管理模式和运营模式等方面的情况。 管理模式评价是指组织结构形式的评价、对企业规章制度的评价、对人员的评价、组织内部沟通、交流机制的评价、对激励机制及员工满意度的评价等。 运营模式评价是指对投资方之间互相合 作的运营模式是否合理进行评价，判断目前的运营模式是否有利于企业经营管理和日常工作的开展。 2．股权投资项目经济效益评价 经济效益评价是指结合股权投资项目自身特点的财务评价。 财务评价是项目经济效益评价的首要内容之一。 它是从企业的微观角度，从财务角度分析、计算项目的财务盈利能力和清偿能力，据以判断项目的可行性。 它是企业进行项目评估与决策的重要依据。 企业进行项目投资的主要目标之一是为了取得分红，通过对股权投资项目的财务评价，可以科学地分析项目的盈利能力，据以做出正确的投资决策。 主要的财务评价指标如下： （ 1）资产负债率 资产负债率是一项衡量公司利用债权人资金进行经营活动能力的指标，它反映了企业各年所面临的财务风险程度及偿债能力，其计算公式为：资产负债率 =负债总额／资产总额 100％。 一般情况下，资产负债率越小，表明企业长期偿债能力越强。 对债权人来说，该指标越小越好，这样企业偿债能力有保证。 对企业所有者来说，如果该指标较大，说明利用较少的自有资本投资形成了较多的生产经营用资产，不仅扩大了生产经营规模，而且在经营状况良好的情况下，还可以利用财务杠杆的原理，得到较多的投资利润；如果该指标过小则表 明企业对财务杠杆利用不够。 但资产负债率过大，则表明企业的债务负担重，企业资金实力不强，不仅对债权人不利，而且企业有濒临倒闭的危险。 资产负债率作为评价企业长期负债能力的指标之一，保守的观点认为资产负债率不应高于 50％，而国际上通常认为资产负债等于 60％时较为适当。 （ 2）流动比率 流动比率是反映项目各年所面临的短期财务风险程度及短期偿债能力的指标，其计算公式为：流动比率 =流动资产／流动负债 100％ 公式。 一般情况下，流动比率越高，反映企业短期偿债能力越强，债权人的权益越有保证。 国际上通常认为流动比率的下 限为 100％；而流动比率等于 200％时较为适当，它表明企业财务状况稳定可靠，除了满足同常生产经营的流动资金需要外，还有足够的财力偿付到期短期债务。 具体保持多高水平的流动比率，主要视企业对待风险和收益的态度予以确定。 如果比率过低，则表示企业可能捉襟见肘，难以如期偿还债务。 但是，流动比率也不可以过高，过高则表明企业流动资产占用较多，会影响资金的使用效率和企业的筹资成本，进而影响获利能力。 （ 3）销售增长率 销售增长率是用来刻画市场规模增长情况的指标，是本年度销售增长额与上年度销售收入的比值。 其计算公式为：销 售增长率 =(本年销售收入 — 去年销售收入 )／去年销售收入 100％。 销售增长率是衡量企业经营状况和市场占有能力、预测企业经营业务拓展趋势的重要指标，该指标越大，表明其增长速度越快，企业市场前景越好。 （ 4）资本金利润率 资本金利润率是指项目达到设计生产能力后的一个正常生产年份的年利润总额或项目生产期内的年平均利润总额与资本金的比率。 其计算公式为：资本金利润率 =年利润总额或年平均利润总额／资本金 X 100％。 资本金利润率反映了投资者每百元 (或千元、元 )投资所取得的利润，取得的利润越高，获利能力越强。 对资本 金利润率进行分析，首先应确定基准资本金利润率，作为衡量资本收益率的基本标准。 （ 5）资本保值增值率 资本保值增值率是指企业扣除客观因素后的本年年末所有者权益与年初所有者权益总额的比率，反映企业当年资本在企业自身努力下的实际增减变动情况。 其计算公式为： 资产保值增值率 =期末所有者权益总额／期初所有者权益总额 100％。 资本保值增值率反映了企业资本的运营效益与安全状况，是评价企业经济效益状况的辅助指标。 它充分体现了对所有者权益的保护，能够及时、有效地发现所有者权益减少的现象。 一般认为，资本保值增值率越 高，表明企业的资本保全状况越好，所有者权益增长越快，债权人的债务约有保障，企业发展后劲越强。 该指标通常应该大于 100％。 项目后评价的基本方法有：逻辑框架法、对比分析法、层次分析法、因果分析法、成功度分析法。 后评价方法的选择，也就是后评价策略的。