自学考试财务管理学公式

自学考试财务管理学公式内容摘要：

必须先计算出各种筹资方式的个别资金成本，故要求考生必须熟练掌握个别资金成本的计算公式。 ：确定最优资金结构 ━━ 公司价值分析法 ★★★ 注意：大纲新增内容，今年重点。 公司的市场总价值 =股票的总价值 +债券的价值 股票市场价值 =(EBIT－ I)(1 － T)/普通股成本 Kc=Rf+β(Rm － Rf)(Kc为普通股成本， Rf为无风险报酬率 ) 58. (Wj 为投资于第 j 项资产的资金占用总投资额的比例； 为投资于第 j 项资产的期望收益率； m 为投资组合中不同投资项目的总数 ) 60. 式中， R1i 为在第 i 种投资结构下投资于第一种资产的投资收益率， 为投资于第一种资产的期望投资收益率， R2 为在第 i 种投资结构下投资于第二种资产的投资收益率， 为投资于第 2 种资产的期望投资收益率， n 为不同投资组合的 种类数。 61. 相关系数 ρ12=Cov(R1,R2)/(δ1δ2 )( 相关系数 =协方差除以两个投资方案投资收益率的标准离差之积，相关系数总是在－ 1 到 +1 之间的范围内变动，－ 1 代表完全负相关， +1 代表完全正相关， 0 代表不相关 )。 ρ12 为第 1 种和第 2种投资收益率之间的相关系数。 相关系数出现情况标准离差 +1 两项资产收益率变化方向 (幅度 )完全相同 ,不能抵消任何投资风险 .最大 9% － 1 两项资产收益率变化方向 (幅度 )完全相反 ,表现为此增彼减 ,可以完全抵消全部投资风险 .最小 0 0～ +1 单项资产收益率 之间是正相关关系 .相关系数越大 ,标准离差也越大 0～－ 1 单项资产收益率之间是负相关关系 .相关系数越大 ,标准离差就越小 0 单项资产收益率之间是无关 .约为 % 对于两 (多 )项资产投资组合 ,无论资产之间的相关系数大小如何 ,投资组合的收益率都不会低于所有单个资产中的最低收益率 ,投资组合的风险也不会高于所有单个资产中的最高风险。 VP Vp=W12δ12+W22δ22+2W1W2Cov(R1,R2) (W1 、 W2 分别为第 2项资产在总投资额中所占比重 ) 两项资产组合而成的投资组合收益率的标准离差 δp= β= 某种资产的风险报酬率 /市场组合的风险报酬率 β ＝ Cov(R1,Rm)/Vm Vm 为当全部资产作为一个市场投资组合的方差 (即该市场系统风险 ) 当 β ＝１表示该单个资产的收益率与市场平均收益率呈相同比例的变化，其风险情况与市场投资组合的风险情况一致；如果 β ＞ 1，说明该单个资产的风险大于整个市场投资组合的风险；如果 β ＜１，说明该单个资产的风险程度小于整个市场投资组合的风险。 β 系数 : (Xi 为证券组合中第 i 种股票 所占比重； βi 为第 i种股票的系数； n 为证券组合中股票的数量 ) : 第 i 种股票或证券组合的必要收益率Ｅ (Ri)= RF+E(RP) =RF+βi(Rm － RF) 投资组合风险收益率 E(RP) =βp(Rm － RF) βp=E(Rp)/Rm － RF ( RF 无风险收益率； Rm 为市场组合的平均收益率 ) 例：某企业拟投资 600 万元于 A 资产和 B资产，其中， A资产的期望收益率为 10%， B 资产的期望收益率为 14%，投资比率为 1︰ 1，假定它们的期望收益率的标准差均为 9%。 要求： (1)计算该投资组 合的期望收益率。 (2)计算当两项资产的相关系数分别为 +1 时的投资组合收益率的协方差、方差、标准差。 解： (1)该投资组合的期望收益率 =10%50%+14%50%=12% (2)A 资产的期望收益率标准离差 δ1=δ2=9% 由相关系数 ρ12=Cov(R1,R2)/(δ1δ2) 得 Cov(R1,R2)=相关系数 ρ12(δ1δ2)=ρ12(9%9%)= 当 ρ12=+1 叶， Cov(R1,R2)=1= 投资组合收益率的方差 VP=W12δ12+W22δ 12+2W1W2Cov(R1,R2)=50%29%2+50%29%2+250%50%= 投资组合收益率的标准差 δp=0,00811/2= n=建设期 s+生产经营期 p 固定资产原值 =固定资产投资 +建设期资本化借款利息 净现金流量 =现金流入量－现金流出量 现金流入量＝营业收入＋回收固定资产余值＋回收流动资金＋其他现金流入量 现金流出量＝建设投资＋流动资金投资＋经营成本＋销售税金及附加＋所得税＋其他现金流出量 某年经营成本 =该年的总成本费用 (含期间费用 )－该年折旧额、无形资产和开办费的返销额－该年计入财务费用的利息支出 ① 建设期某年的净现金流量 NCFt=－该年发生的原始投资额 ② 经营期某年净现金流量 NCFt=该年利润 +该年折旧 +该年摊销 +该年利息 +该年回收额 ① 建设期某年的净现金流量 NCFt=－该年发生的固定资产投资额 ② 经营期某年净现金流量 NCFt=该年因使用固定资产新增净利润 +该年因使用固定资产新增折旧 +该年回收固定资产净残值 造投资项目净现金流量简化公式 1)建设期 ≠0 ，且不涉及追加流动资金投资 ① 建设期某年的净现金流量 =－ (该年发生的新固定资产投资－旧固定资产变价收入 ) ② 建设期末的净现金流量 =因固定资产提前报废发生净损失而抵减的所得税额 =(账面价值－变现价值 ) 所得税率 ③NCFt( 经营期 )=Δ 净利 +Δ 折旧 +新旧设备净残值之差 2)建设期 =0 ① 建设期 NCF0=－ (该年发生的新固定资产投资－旧固定资产变价净收入 ) ② 经营期第一年净现金流量 =Δ 净利 +Δ 折旧 +抵减所得税 ③ 经营期其他各年净现金流量 =Δ 净利 +Δ 折旧 +新旧设备净残值之差 ROI=年利润或年平均利润额 /投资总额 (年利润是指一个正常达产年份的利润总额，年平均利润是指经营期内全部利润除以经营年数的平均数，投资总额指原始投资与资本化利息之和 ) ROI 的缺点：没考虑资金时间价值因素；不能正确反映建设期的长短、投资方式的不同和回收额的有无等条件对项目的影响；无法直接利用净现金流量信息；分子分母的时间特征不同，不具有可比性。 PP=原始投资额 /投产后若干年每年相等的现金净流量 +建设期 包括建设期的静态投资回收期 优点：直观原始投资的返本期限；便于理解，计算理解；直接利用回收期之前的净现金流量信息。 缺点：没考虑资金时间价值；不能正确反映投资方式的不同对项目的影响；不考虑回收期满后继续发生的净现金流量的变化情况。 (注意考客观题 ) NPV=－原始投资额 +投产后每年净现金流量现值之和 NPVR=投资项目净现值 /原始投资现值合计 (内含报酬率 )IRR (P/A， IRR， n)=原始投资额 /投产后每年相等的净现金流量 获利指数 PI=1+净现值率 =投产后各年净现金流量现值合计 /原始投资现值合计 =NPV(A/p ， ic， n)=净现值 资本回收系数 ① 多个互斥方案比较决策的方法 ━━ 差额投资内部收益率法的运用 差额投资内部收益率法和年等额净回收额法适用于原始投资不同的多方案比较 , 年等额净回收额法尤其适用于计算期不同的多方案比较决策。 例：已知某企业打算变卖一套尚可使用 5 年的旧设备，另购置一套新设备来替换它。 取得新设备的投资额为 180,000 元，旧设备的折余价值为 90,151元，其变价净收入 80,000元，到第 5年末新设备与继续使用设备届时的预计净残值相 等。 新旧设备的替换将在当年完成。 使用新设备可使企业在第 1 年增加营业收入 50,000元，增加经营成本 25,000元；从 2～ 5年内每年增加营业收入 60,000 元，增加经营成本 30,000元。 设备采用直线法计提折旧。 企业所得税率为 33%，假设与处理旧设备相关的营业税金可忽略不计。 行业基准折现率为 10%，要求就以下两种不相关情况做出是否更新改造的决策： ⑴ 该企业的行业基准折现率 ic 为 8%； ⑵ 该企业的行业基准折现率 ic 为 12%。 (结果保留到整数，百分率保留两位小数 ) 解：建设期的 ΔNCF0= － (该年发生的新固定资 产投资－旧固定资产变价净收入 )=－ (180000－ 80000)=－ 100,000(元 ) 经营期 15 年因。