大学生科技创新基金项目论文---双率齐动背景下我国外贸企业的财务风险研究(编辑修改稿)

大学生科技创新基金项目论文---双率齐动背景下我国外贸企业的财务风险研究(编辑修改稿)内容摘要：

同渠道筹措资金的有机组合以及各种资金所占的比例 ,具体指企业的短期负债、长期负债和所有者权益等项目之间的比例关系。 企业的融资结构揭示了企业资产的产权归属和债务保证程度 ,反映了企业融资风险的大小。 一方面，利率变动导致企业融资中短期贷款比重变化。 在健全的利率格局与金融体系中 ,银行主要提供短期资金 ,而资本市场则主要提供长期资金。 在利率格局逐渐健 全的过程中 ,利率波动频繁 ,将可能使企业债务融资中的短期贷款比重增加 ,同时企业获得流动性资金贷款则会逐渐变得困难。 另一方面，利率变动导致企业股权融资变化。 利率变动会导致市场改变对企业未来盈利能力的预期。 利率上升 ,增加了企业贷款成本 ,影响企业的生产经营 ,进而影响企业的业绩水平 ,减少企业的分红派息 ,受利率上升和分红派息降低的双重影响 ,股票价格必然会下降。 相反 ,利率下降时 ,将会推动股票价格上涨 ,而股票价格的上涨必然会为企业的股票筹资提供更加有利的市场环境 ,从而促使企业通过股权融资筹集资本。 可见，利率变动对企业融资结 构的影响是一个动态的、不断寻求平衡的过程。 科技创新论文 9 利率变动对企业投资的影响 企业投资是企业将融通的货币资金通过购买大量的资本品或在企业内部进行运用以形成生产经营能力的过程，企业投资是企业进行简单再生产和扩大再生产的前提。 企业投资考虑的主要因素是资本收益率和资本成本率。 由于我国企业融通的资金大部分是来源于银行，因此研究利率对企业投资行为的影响是必不可少的。 在企业的实际经营过程中，利率变动对企业投资行为的影响可能表现在以下几个方面。 借款形成的投资项目可能导致企业更大的亏损或造成更大的价值损失。 利率上涨时，企业融资的成本会增加，企业的总成本会上升，企业要求的最低投资回报率也会提高，对企业来说，如果项目建成后达不到较高成本水平下的盈亏平衡点，项目就会亏损；当资本回报率低于资本成本率时，企业的经济增加值就会成为负数，企业的价值创造能力就会丧失。 不仅如此，即使企业能够创造价值，利率变化也会影响企业计算价值时所使用的折现率，企业的价值也因此受到影响。 利率变动会增加企业净现金流量的不确定性。 对于某个时期内利率被重新调整的借款和债券而言，企业将面临着债务到期日利息支出上升的风险；对于某个时期内利 率被重新调整的资产来说，将面临着到期日利息收入减少的风险。 比如企业按浮动利率支付利息的借入款项，将面临着市场利率可能高于原先预期的利率水平从而使实际成本增加的可能。 企业支付的利息如果超过投资或经营所带来的净现金流，则企业存在债务到期不能按时还本付息的风险。 案例一：外贸公司与某客户签订代理进口协议，由外贸公司代理该客户进口一批货物，合同 CIF（成本价保险费加运费）价总金额为 100 万美元，代理手续费为 1％，货款按照付汇日外汇牌价折成人民币与被代理客户结算，于 20xx 年 1月 10 日付汇，即期人民币兑美元汇率为 (卖出价 )。 一般的做法是：外贸公司向银行购买外汇后直接付汇，需要支付人民币成本 万元，外贸公司将获得代理费收入 72 元人民币。 经过测算，外贸公司改变了交易方式，与银行签署外币借款合同和保证金质押协议，约定外贸公司以 728 50 万元人民币定期存款为质押向银行借款 100 万美元，用于对外付汇，定期存款和美元贷款的到期日均为 20xx 年 1月 12日，定期存款年利率 ％，美元贷款利率为 12个月伦敦银行同业拆借利率 (Libor)加 100 点即 ％，同时外贸公司与银行签订远期外汇交易合同，约定到 20xx 年 1月 12日。 外贸公司向银行购买 1 050 美元，人民币兑美元汇率为 6 8052(卖出价 )，购入的美元将用于偿还到期的美元贷款。 此时可以分析一下外贸公司的实际购汇成本，人民币存款产生利科技创新论文 10 息收入 7 285 414％247。 360 367=307 ，美元贷款产生利息 1 000 ％247。 360 367=50 美元，根据远期外汇交易合同，到期购买外汇偿还美元贷款实际需要支付人民币成本 (1 000 +50 ) 6 8052=7 147 元 (人民币 )，实际购汇价格为 1 美元： 元人民币，与付汇时直接向银行购买外汇相比，降低人民币成本 147 +307 = 元 (人民币 )，是 72 元代理收入的 6 倍多。 通过以上组合方式。 外贸公司在通过外汇远期交易合约锁定汇率的基础上，将直接购汇所需要的人民币融资转化成美元融资，在没有额外增加业务风险、操作环节、占用其在银行授信额度的情况下，不但确保了进 口业务的顺利进行，按时对外支付了信用证项下有关款项，控制了汇率风险，同时也使实际收益比代理手续费收入增加了 5倍多，大大增强了合同的盈利能力。 （如图一所示） 图一 前后收益比较72850010000020xx00300000400000500000直接付汇收益 签订合约收益比较方式金额系列1 案例二：外经贸公司进口货物一批， CIF（成本价保险费加运费） 价总额 美元， 20xx 年 1 月 22 日付汇， 20xx 年 3 月底到货，付汇当日人民币兑美元汇率为 (卖出价 )，当时外贸公司美元账户余额很小，如果直接购汇将支付 =34 元人民币，而预计在 20xx 年 3月底到 4 月初会收到 一笔约 500 万美元的出口货款。 经过仔细的分析计算，外贸公司与银行签订进口押汇协议，约定押汇利率为 ％，期限为 60天。 可以提前还押汇。 在 3月 31日外贸公司收到出口货款 498万美元，此时押汇利息为 4 820 ％ +360 69=60 美元，押汇本息合计 4 880 美元，于是将收到的出口货款中的 4 880 美元提前还押汇。 外贸公司通过上述操作，在将人民币融资转化为美元融资，享有人民币兑美元升值利益的同时，又将不同期间的美元收、付款行为调剂到同一期间，使 进口和出口的汇率风险有效对冲。 我们分析一下该做法节约的人民币成本情况。 如果外贸公司 20xx 年 1 月22日购汇，需要支付人民币 34 4 万 元， 20xx 年 3 月 31 日收到美元结汇。 按照当日人民币兑美元银行汇率 (买入价 )计算，可以兑换人民币 4 880 元 6 9980= 万 元，合计产生支出人民币 万 元 (已扣除融资科技创新论文 11 费用 元 = 万 元 )。 本例中，外贸公司通过押汇，调整了实际付款时间，在出口和进口贸易资金流不同步的情况下，使出口收汇和进口 付汇同步进行。 用出口货款提前还押汇，虽未发生人民币支出，但是节约了人民币成本 797 元，如果单从规避汇率风险角度考虑，节约了成本 797 +422 = 万 元。 金融机构提供的进口代付等业务同样可以调剂公司实际支付外汇时间，以使进口和出口汇率风险有效对冲，达到规避汇率风险的作用。 （如 图二 所示） 图二 按 两种 不同方式外贸公司获得收益 单位 :万 元 050100150变化值方式两种方式获得收益收益收益 押汇 规避风险 由于 直接购汇 会支付 万元，而从押汇和 风险规避的角度出发会为外贸公司节省 的资金为 万元和 万元。 三 、外贸企业加强财务风险管理的对策建议 如果企业通过对国际国内经济、金融形势和利率走势的研究和分析，预期未来利率走向呈长期上升态势，企业可以通过以下财务策略来规避自身的利率风险。 重新考虑投资项目的可行性 当利率上涨时，企业的财务费用会相应增加，公司投资项目所要求的最低投资回报率也会增加。 有些项目在当前利率水平下可能是可行的，净现金流量为正数，但是随着利率水平的上升，该项目也许就会变为净现金流量为负数的项目，如果此时。