精心编辑电大企业集团财务管理期末综合练习

精心编辑电大企业集团财务管理期末综合练习内容摘要：

企业集团财务管理分析至少包括 ( )等大类。 通过公司价值计量模式可以看出，导致公司价值增加的核心变量主要有（ 间上的可持续性 ）。 反映资产使用效率的财务指标（ ）。 盈利能力分析可以从（ ）等维度进行。 任何财务管理分析都是对信息的剖析与再利用。 而 信息归纳起来主要 有 内部信息和外部信息两大类。 下列信息属于内部信息的有（ A. 集团战略 B. 财务报表及附注 D. 公司预算 E. 管理报告 ）。 在会计上，现金流量表要反映出企业 ( E .经营活动 )的现金流量。 从价值驱动因素角度，通过总资产周转率指标分析，主要关注的问题有（ 闲置资产或产能剩余资产 、生产线的产出质量是否符合生产要求 ）。 与单一企业组织相比，企业集团业绩评价具有（ D. 战略导向性 ）等特点。 一般认为，反映企业财务业绩的维度主要包括（ E .偿债能力 ）等方面。 集团股东对企业集团整体业绩评价主要包括财务业绩和非财务业绩两方面。 下列指标属于财务业绩的有（ 险指标 ）。 下列指标中，属于反映盈利能力指标的有（ E .经济增加值 ）。 偿债能力可以分为（ A. 短期偿债能力 ）等大类。 学习与成长维度的概括性指标有（ D .员工人均培训时间 ）。 企业集团 业绩评价工具主要有（ E .平衡计分卡（ BSC） ）等。 集团战略与分部财务业绩评价指标（ E .多元化战略、分部业绩与 评价指标 ）。 四、计算及分析题： 60%的股份，该子公司的资产总额为 1000万元，其资产 报酬率 （也称为投资报 酬率，定义为息税前利润与总资产的比率）为 20%,负债 利率为 8%，所得税率为 25％。 假定该子公司负债与权益 （融资战略） 的比例有两种情况：一是保守型 30： 70，二是激进型 70： 30。 对于这两种不同的 融资战略 ， 请分步计算母公司的投资回报，并分析二者的风险与收益情况。 9 参考答案： 保守型 激进型 息税前利润（万元） 200 200 利息（万元） 24 56 税前利润（万元） 176 144 所得税（万元） 44 36 税后净利（万元） 132 108 税后净利中母公司权益（万元） 母公司对子公司投资的资本报酬率（ %） % 36% 由上表的计算结果可以看出：由于不同的资本结构与负债规模，子公司对母公司的贡献程度也不同，激进型的资本结构对母公司的贡献更高。 所以，对于市场相对稳固的子公司，可以有效地利用财务杠杆，这样，较高的债务率意味着对母公司较高的权益回报。 营业 利润为 4000 万元， 维持性 资本支出 1200 万元，增量营运资本 400 万元，所得税率25%。 请 计算该目标公司的 自由 现金流量。 3． 2020年底，某集团公司拟对甲企业实施吸收合并式收购。 根据分析预测，购并整合后的该集团公司未来 5年中的 自由 现金流量分别为 3500万元、 2500万元、 6500万元、 8500万元、 9500万元 ,5年后的 自由 现金流量将稳定在 6500万元左右；又根据推测，如果不对甲企业实施 并 购的话，未来 5年中该集团公司的 自由 现金流量将分别为 2500万元、3000万元、 4500万元、 5500万元、 5700万元， 5年 后 的 自由 现金流量将稳定在 4100万元左右。 并 购整合后的预期资本成本率为 6%。 此外，甲企业账面负债为 1600万元。 要求：采用现金流量贴现模式对甲企业的股权现金价值进行估算。 附：复利现值系数表： n 1 2 3 4 5 6% 参考答案：整合后的集团公司的前 5年的增量自由现金流量依次为 6000万元、 500万元、 2020万元、 3000万元、3800万元。 5年后的增量自由现金流量为 2400万元。 前 5年的增量现金流量的折现值 =6000 +（ 500） +2020 +3000 +3800 =万元 5年之后的增量现金流量的折现值 =2400/6% =29880万元。 预计甲公司的整体价值 =+29880= 预计甲公司的股权价值 == 4． 甲公司 已成功地进入第八个营业年的年末，且股份全部获准挂牌上市，年平均市盈率为 15。 该公司 2020年 12月 31日资产负债表主要数据如下：资产总额为 20200万元，债务总额为 4500万元。 当年净利润为 3700万元。 甲 公司现准备向 乙 公司提出收购意向（并购后 甲 公司依然保持法人地位）， 乙 公司 的 产品及市场范围可以弥补 甲 公司相关方面的不足。 2020年 12月 31日 B公司资产负债表主要数据如下：资产总额为 5200万元，债务总额为 1300万 10 元。 当年净利润为 480 万元，前三年平均净利润为 440 万元。 与 乙 公司具有相同经营范围和风险特征的上市公司平均市盈率为 11。 甲 公司收购 乙 公司的理由是可以取得一定程度的协同效应，并相信能使 乙 公司未来的效率和效益提高到同 甲 公司一样的水平。 要求：运用市盈率法，分别按下列条件对目标公司的股权价值 进行估算。 （ 1）基于目标公司 乙 最近的盈利水平和同业市盈率； （ 2）基于目标公司 乙 近三年平均盈利水平和同业市盈率。 （ 3）假定目标公司 乙 被收购后的盈利水平能够迅速提高到 甲 公司当前的资产报酬率水平和 甲 公司市盈率。 参考答案：（ 1）目标乙公司股权价值 =480 11=5280万元 （ 2）目标乙公司股权价值 =440 11=4840万元 （ 3）甲公司资产报酬率 =3700/20200=%，目标公司乙预计净利润 =5200 %=962 万元。 目标乙公司股权价值 =962 15=14430万元。 5． 某集团公司意 欲收购在业务及市场方面与其具有一定协同性的甲企业 60%的股权，相关财务资料如下： 甲企业拥有 6000万股普通股， 2020 年、 2020年、 2020年税前利润分别为 2200万元、 2300万元、 2400 万元，所得税率 25%；该集团公司决定选用市盈率法，以甲企业自身的市盈率 20 为参数，按甲企业三年平均盈利水平对其作出价值评估。 要求：计算甲企业预计每股价值、企业价值总额及该集团公司预计需要支付的收购价款。 参考答案：甲企业近三年平均税前利润 =（ 2200+2300+2400） /3=2300万元 甲企业近三年平均税后利 润 =2300（ 125%） =1725万元 甲企业近三年平均每股盈利 =1725/6000= /股 甲企业预计每股价值 = 20= 甲企业预计股权价值总额 = 6000=34500万元 集团公司预计需要支付的收购价款 =34500 60%=20700万元 6． A公司 2020年 12月 31日的资产负债表（简表）如 下 表所示。 资产负债表（简表） 2020年 12月 31日 单位：万元 资产项目 金额 负债与所有者权益项目 金额 流动资产 固定资产 50000 100000 短期债务 长期债务 实收资本 留存收益 40000 10000 70000 30000 资产合计 150000 负债与所有者权益合计 150000 假定 A公司 2020年的销售收入为 100000万元，销售净利率为 10%，现金股利支付率为 40%。 公司营销部门预测 2020年销售将增长 12%，且其资产、负债项目都将随销售规模增长而增长。 同时，为保持股利政策的连续性，公司 并不改变其现有的现金股利支付率这一政策。 要求：计算 2020年该公司的外部融资需要量。 参考答案： A公司资金需要总量 =（ 150000/10000050000/100000） 100000 12% =12020万元 11 A公司销售增长情况下提供的内部融资量 =100000（ 1+12%） 10%（ 140%） =6720万元 A公司新增外部融资需要量 =120206720=5280万元。 7． 甲 公司 2020年 12月 31日的资产负债表（简表）如 下 表所示。 资产负债 表（简表） 2020年 12月 31日 单位：亿元 资产项目 金额 负债与所有者权益项目 金额 现金 应收账款 存货 固定资产 5 25 30 40 短期债务 长期债务 实收资本 留存收益 40 10 40 10 资产合计 100 负债与所有者权益合计 100 甲 公司 2020年的销售收入为 12亿元，销售净利率为 12%，现金股利支付率为 50%，公司现有生产能力尚未饱和，增加销售无需追加固定资产投资。 经营销部门预测，公 司 2020年度销售收入将提高到 ，公司销售净利率和利润分配政策不变。 要求：计算 2020年该公司的外部融资需要量。 参考答案： 甲 司资金需要总量 =[（ 5+25+30） /12（ 40+10） /12]（ ） = 甲 司销售增长情况下提供的内部融资量 = 12%（ 150%） = 甲 司新增外部融资需要量 == 8． 某企业集团是一家控股投资公司，自身的总资产为 2020万元，资产负债率为 30％。 该公司现有甲、乙、丙三家控股子公司，母公司对 三家子公司的投资总额为 1000万元，对各子公司的投资及所占股份见下表： 子公司 母公司投资额（万元） 母公司所占股份（％） 甲公司 400 100％ 乙公司 350 75％ 丙公司 250 60％ 假定母公司要求达到的权益资本报酬率为 12％，且母公司的收益的 80％来源于子公司的投资收益，各子公司资产报酬率及税负相同。 要求：（ 1）计算母公司税后目标利润； （ 2）计算子公司对母公司的收益贡献份额； （ 3）假设少数权益股东与大股东具有相同的收益期望，试确定三个子公司自身的税后目标利润。 参 考答案：（ 1）母公司税后目标利润 =2020（ 130%） 12%=168万元 （ 2）甲公司的贡献份额 =168 80% 400/1000= 乙公司的贡献份额 =168 80% 350/1000= 丙公司的贡献份额 =168 80% 250/1000= （ 3）甲公司的税后目标利润 =乙司的税后目标利润 = 12 丙公司的税后目标利润 =9. 某企业 2020 年末现金和银行存款 80 万元，短期 投资 40万元，应收账款 120 万元，存货 280万元，预付账款50万元；流动负债 420万元。 试计算流动比率、速动比率，并给予简要评价。 参考答案：流动资产 =80+40+120+280+50=570万元 流动比率 =570/420= 速动资产 =流动资产 存货 预付账款 =57028050=240万元 速动比率 =240/420=。 由以上计算可知，该企业的流动比率为 ﹤ 2，速动比率 ﹤ 1，说明企业的短期偿债能力较差，存在一定的财务风险。 10. 某企业 2020年有关资料如下：（金额单位 ：万元） 项目 年初数 年末数 本年或平均 存货 4500 6400 流动负债 3750 5000 总资产 9375 10625 流动比率 速动比率 权益乘数 流动资产周转次数 4 净利润 1800 要求：（ 1）计算流动资产的年初余额、年末余额和平均余额（假定流动资产由速动资产与存货组成）。 （ 2）计算本年度产品销售收入净额和总资产周转率。 （ 3）计算销售净利率和净资产利润率。 参考答案：流动资产年初余额 =3750 +4500=7500万元 流动资产年末余额 =5000 =7500万元 流动资产平均余额 =7500万元 产品销售收入净额 =4 7500=30000万元 总资产周转率 =30000/[（ 9375+10625） /2]=3次 销售净利率 =1800/30000 100%=6% 净资产利润率 =6% 3 =27% 2020年产品销售收入 12020万元，发生的销售退回 40万元，销售折让 50万元，现金折扣 10万元．产品销售成本 7600万元．年初、年末应收账款余额分别为 180万元和 220万元 ；年初、年末存货余额分别为 480万元和520万元；年初、年末流动资产余额分别为 900万元和 940万元。 要求计算： 13 （ 1）应收账款周转次数和周转天数； （ 2）存货周转次数和周转天数； （ 3） 流动资产周转次数和周转。