财务管理学第五版课堂笔记

财务管理学第五版课堂笔记内容摘要：

润总额 100% 第三节 财务趋势的比较 一 比较财务报表 1 比较资产负债表分析 2 比较利润表分析 二 比较百分比财务报表 1 比较百分比资产负债表 2 比较百分比利润表 三 比较财务比率 四 图解法 第四节 财务综合分析 一 财务比率综 合评分法 二 杜邦分析法 股东权益报酬率 =资产净利率权益乘数 资产净利率 =销售净利率总资产周转率 销售净利率 =净利润247。 销售收入 总资产周转率 =销售收入247。 资产平均总额 第四章 财务战略与预算 第一节 财务战略 一 财务战略的含义与特征 ： 财务战略是在企业总体战略目标的统筹下，以价值管理为基础，以实现企业财务管理目标为目的，以实现企业财务资源的优化配置为衡量标 准，所采取的战略性思维方式、决策方式和管理方针。 2财务战略的特征 1） 财务战略属于全局性、长期性和导向性的重大谋划； 2） 财务战略涉及企业的外部环境和内部条件； 3） 财务战略是对企业财务资源的长期优化配置安排； 4） 财务战略与企业拥有的财务资源及其配置能力相关； 5） 财务战略受到企业文化和价值观的重要影响。 二 财务战略的分类 1 财务战略的职能分类 （ 1）投资战略： 涉及企业长期、重大投资方向的战略性筹划。 （ 2）筹资战略 ： 涉及企业重大筹资方向的战略性筹划。 （ 3）营运战略： 涉及企业营运资本的战略性筹划。 （ 4）股利战略： 涉及企业长期、重大分配方向的战略性筹划。 1 财务战略的综合分类 （ 1）扩张型财务战略 ： 一般表现为长期内迅速扩大投资规模，全部或大部分保留利润，大量筹措外部资本。 （ 2）稳增型财务战略 ： 一般表现为长期内稳定增长的投资规模，保留部分利润，内部留利与外部筹资结合。 （ 3）防御型财务战略 ： 一般表现为保持现有投资规模和投资收益水平，保持或适当调整现有资产负债率和资本结构水平，维持现行的股利政策。 （ 4）收缩型财务战略 ： 一般表现为维持或缩小现有投资规模，分发大量股利，减少对外筹资，甚至通过偿债和股份回购归还投资。 三 财 务战略的分析方法 —— SWOT分析法 1 SWOT分析法的含义 2SWOT的因素分析 （ 1）企 业 外部 财务环 境的因素影响分 析 1） 产业政策 ： 产业发展的规划、产业结构的调整政策 等 2） 财税政策 ： 积极或保守的财政政策、财政信用政策 等 3） 金融政策 ： 货币政策、汇率政策、利率政策、资本市场政策 等 4） 宏观周期 ： 宏观经济周期、产业周期和金融周期所处阶段 （ 2）企业内部财务条件的因素影响分析 1）企业周期和产品周期所处的阶段； 2）企业的盈利水平； 3）企业的投资项目及其收益状况； 4）企业的资产负债程度； 5）企业的资本结构及财务 杠杆利用条件； 6）企业的流动性状况； 7）企业的现金流量状况； 8）企业的筹资能力和潜力等。 （ 3） SWOT的因素定性分析。 1）内部财务优势。 为财务战略选择提供有利的条件。 2）内部财务劣势。 限制着企业财务战略选择的余地。 3）外部财务机会。 能为企业财务战略的选择提供更大的空间。 4）外部财务威胁。 制约着企业财务战略的选择。 3 SWOT分析法的运用 1） SWOT分析表 2） SWOT分析图 四 财务战略的选择 1 财务战略选择的依据 （ 1）财务战略的选择必须与宏观周期相适应。 1）在经济复苏阶段 ： 适于采取扩 张型财务战略。 增加厂房设备，采用融资租赁，建立存货，开发新产品，增加劳动力。 2）在经济繁荣阶段 ： 适于先采取扩张型财务战略，再转为稳健型财务战略。 扩充厂房设备，采用融资租赁，继续建立存货，提高产品价格，开展营销策划，增加劳动力。 3）在经济衰退阶段 :应采取防御型财务战略。 停止长期采购，停止扩张，出售多余的厂房设备，停止无利润的产品，削减存货，减少雇员。 4）在经济萧条阶段 :特别在经济处于低谷时期，应采取防御型和收缩型财务战略。 建立投资标准，保持市场份额，压缩管理费用，放弃次要的财务利益，削减存货，减少临时性 雇员。 （ 2） 财务战略选择必须与企业发展阶段相适应。 1） 在初创期 ，现金需求量大，需要大规模的举债经营，采用股票股利政策。 2）在 扩张期，企业应采取扩张型财务战略。 采用低现金股利政策。 3)在稳定期，一般采取稳健型财务战略。 现金需求量有所减少，有现金结余，风险降低，采用现金股利政策。 4)在衰退期，企业应采取防御收缩型财务战略。 采用高现金股利政策 （ 3）财务战略选择必须与企业经济增长方式相适应。 一方面，调整企业财务投资战略，加大基础项目的投资力度 ， 另一方面，加大财务制度创新力度 2 财务战略选择方式 第二节 全面预 算体系 一 全面预算的含义与特点 ： 全面预算是企业根据战略规划、经营目标和资源状况，运用系统方法编制的企业经营、资本、财务等一系列业务管理标准和行动计划，据以进行控制、监督和考核、激励。 （ 1）以战略规划和经营目标为导向。 （ 2）以业务活动环节及部门为依托。 （ 3）以人、财、物等资源要素为基础。 （ 4）与管理控制相衔接。 二 全面预算的构成 ： 又称经营预算，是企业日常营业业务的预算，属于短期预算。 ： 是企业长期投资和长期筹资业务的预算，属于长期 预算。 ： 包括企业财务状况、经营成果和现金流量的预算，属于短期预算。 三 全面预算的作用 四 全面预算的依据 五 全面预算的组织与程序 第三节 筹资数量的预测 一 筹资数量预测的依据 1）注册资本限 额的规定 2）企业负债限额的规定 ： 一般而言，公司经营和投资规模越大，所需资本越多；反之，所需资本越少。 ： 利息率的高低、对外投资规模的大小、企业资信等级的优劣等 二 筹资数量的预测：因素分析法 1 因素分析法的原理 因素分析法，又称分析调整法，是以有关资本项目上年度的实际平均需要量为基础，根据预测年度的经营业务和加速资本周转的要求，进行分析调整，来预测资本需要量的一种方法 因素分析法的基本模型 是： 以前的资金占用 三 筹资数量的预测：回归分析法 1 回归分析法的原理 回归分析法是假定资本需要量与营业业务量（如销售数量、销售收入）之间存在线性关系而建立的数学模型，然后根据历史有关资料，用回归直线方程确定参数预测资金需要量的方法。 其预测模型为： Y=a+bX 式中， Y表示资本需要总额； a表示不变资本总额； b表示单位业务量所需要的可变资本额； X表示经营业务量 2 回归分析法的运用 四 筹资数量的预测：营业收入比例法 1 营业收入比例法的原理 营业收入比例法是根据营业业务与资产负债表和利润表项目之间的比例关系，预测各项目资本需要额的方法。 优点：能为财务管理提供短期预计的 财务报表，以适应外部筹资的需要，且易于使用。 缺点：倘若有关销售百分比与实际不符，据以进行预测就会形成错误的结果。 因此，在有关因素发生变动的情况下，必须相应地调整原有的销售百分比。 2 营业收入比例法的运用 1） 编制预计利润表，预测留用利润 2） 编制预计资产负债表，预测外部筹资额 敏感项目：与营业收入保持基本不变比例关系的项目。 敏感资产项目一般包括现金、应收账款、存货等项目；敏感负债项目一般包括应付账款、应交税费 等项目。 随营收变而变的项目 3） 按预测模型预测外部筹资额 第四节 财务预算 一 利润预算  营业利润的预算。 包括营业收入，营业成本，期间费用等项目的预算。  利润总额的预算。 营业外收入与营业外支出的预算。  税后利润的预算。 包括所得税的预算。  每股收益的预算。 包括基本每股收益和稀释每股收益的预算 制 二 财务状况的预算  短期资产预算  长期资产预算  短期债务资本预算  长期债务资本预算  权益资本预算 1）资产期限结构：（可以流动资产与非流动资产比率表示）流动资产 /全部资产 2）债务资本期限结构：（流动负债与非流动负债的 结构）流动负债 /全部负债 3）全部资本属性结构：（负债与所有者权益的结构）全部负债 /全部资产 4）长期资本属性结构：（长期负债与所有者权益的结构）非流动负债 /（非流动负债 +股东权益） 5）权益资本结构：（永久性所有者权益与非永久性所有者权益的结构。 其中，永久性所有者权益包括实收资本、资本公积和盈余公积，非永久性所有者权益即未分配利润） 永久性股东权益 /全部股东权益 第五章 长期筹资方式 第一节 长期筹资概述 一 长期筹资 意义 1 长期筹资的概念 长期筹资是指企业作为筹资主体，根据其经营活动、投资活 动和调整资本结构等长期需要，通过长期筹资渠道和资本市场，运用长期筹资方式，经济有效地筹措和集中长期资本的活动。 长期筹资是企业筹资的主要内容。 （ 1）扩大生产经营规模。 （ 2）保证生产所需的原材料供应。 （ 3）调整企业资本结构 二 长期筹资的动机 ： 扩张性筹资动机是企业因扩大生产经营规模或增加对外投资的需要而产生的追加筹资动机。 处于成长期的，是这种动机。 ：企业调整性筹资动机是企业因调整现有资本结构的需要而产生的筹资动机 ： 企业同时既为 扩张规模又为调整资本结构而产生的筹资动机，称为混合性筹资动机 三 长期筹资的原则 ： 遵守法规，履行责任，维护权益，避免损失 ： 认真分析投资机会，寻求最优筹资组合 ： 合理确定筹资数量和资本结构 ： 筹资与投资在时间上相协调 四 长期筹资的渠道  1．政府财政资本。 只有国有独资企业或国有控股企业才能利用  2．银行信贷资本。 商业银行与政策性银行。  3．非银行金融机构资本。 非银行金融机构包括 租赁公司，保险公司，企业集团的财务公司和信贷投资公司，证券公司。  4．其他 法人资本  5．民间资本  6．企业内部资本。 通过提取盈余公积和保留未分配利润形成的资本。  7．国外和港澳台资本 五 长期筹资的类型 1． 内部筹资与外部筹资 ： 按资本来源的范围不同，可分为内部筹资和外部筹资两种类型。 内部筹资是指企业在企业内部通过留用利润而形成的资本来源。 外部筹资方式主要有投入资本筹资，发行股票，长期借款，发行债券和融资租赁。 2． 直接筹资与间接筹资 ： 企业的筹资活动按其是否借助银行等金融机构，可分为直接筹资和间接筹资两种类型。 直接筹资主要有投入资本，发行股票，发行债券等。 间接筹资的基本方式是银行 借款和融资租赁。 直接筹资和间接筹资的区别： 3．股权性筹资、债务性筹资与混合性筹资 ： 按照资本属性的 不同。 混合型筹资主要包括发行优先股筹资和发行可转换债券筹资。 第二节 股权性筹资 一 注册资本制度 ： 注册资本是指企业在工商行政管理部门登记注册的资本总额。  法定资本制： 实收资本必须等于注册资本。  授权资本制： 只要缴付首次出资额，公司即可设立；其余可授权董事会根据需要随时发行。  折中资本制 ： 一般规定公司在设立时应明确资本总额，并规定首次出资额或出资比例以及缴足 资本总额的最长期限。 二 投入资本筹资 （ 1）投入资本筹资的含义 是指非股份制企业以协议等形式吸收国家、其他企业、个人和外商等直接投入的资本，形成企业投入资本的一种长期筹资方式。 它是非股份制企业筹集股权资本的一种基本方式。 （ 2）投入资本筹资的主体 采用投入资本筹资的主体只能是非股份制企业，包括个人独资企业、个人合伙企业和国有独资公司。 按投资者的出资形式分类  筹集国家直接投资  筹集其他企业、单位等法人的直接投资  筹集本企业内部职工和城乡居民的直接投资  筹集外国投资者和我国港澳台地区投资者的直接投资 按投资者的出资形式分类  筹集现金投资  筹集非现金投资（实物资产、无形资产）  （ 1）主体条件：应当是非股份制企业  （ 2）需要要求：必须符合企业需要  （ 3）消化要求：必须在技术上能够消化 资程序  流动资产  固定资产  无形资产  优点：提高企业的资信和借款能力；能尽快地形成生产经营能力；财务风险较低。 缺点：投入资本筹资通常资本成本较高；产权关系有时不够明晰，也不便于产权 的交易 三 发行 普通股筹资 1股票的含义 ： 股票是股份有限公司为筹措股权资本而发行的有价证券，是持股人拥有公司股份的凭证，它代表持股人在公司中拥有的。