第6章项目投资综合练习题

第6章项目投资综合练习题内容摘要：

标对投资项目进行评价时，要将内含报酬率与该项目应达到的投资报酬率比较。 投资项目应该达到的投资报酬率为无风险报酬率加风险报酬率。 五、简答题。 独立项目与互斥项目之间有何区别。 ，而不是会计利 润。 ，应遵循的基本原则是什么。 在具有的估算中应注意哪几个方面的问题。 、获利指数和内含报酬率的涵义，并比较分析这三个指标的优缺点。 ，净现值、获利指数和内含报酬率之间有什么关系。 ，若根据净现值法得出的结论和根据内含报酬率法得出的结论不符，应当按哪一种方法进行决策。 为什么。 题。 两者各有何优缺点。 9 六、计算分析题 2020 年 初购置设备一台，需一次性投资 100 万元。 经测算，该设备使用寿命为 5 年。 税法亦允许按 5 年计提折旧，设备投入运营后每年可新增利润 20 万元。 假定该设备按直线法折旧，预计的净残值率为 5%，不考虑建设安装期和公司所得税。 要求：（ 1）估算项目计算期内各年净现金流量； （ 2）计算该投资项目的静态投资回收期、会计收益率； （ 3）假设该企业要求的最低投资报酬率为 10%，计算其净现值 ，并评价其财务可行性。 解答：（ 1）该项目计算期内各年净现金流量测算 NCF0=100（万元） NCF14= 5 510020  =39（万元） NCF5=39+5=44（万元） （ 2）静态投资回收期 = )( 年 会计收益率 = %20%10010020  （ 3）净现值 =39（ P/A， 10%， 5） +100 5%（ P/F， 10%， 5） 100 =39 +5 =(万元 ) 由于净现值为 ，该投资项目具有财务可行性。 : 单位 :万元 年数 0 1 2 3 … 6 7 … 15 累计的净现金流量 200 400 400 300 … 40 +40 … +1000 要求：（ 1）计算该项目的静态投资回收期； （ 2）说明该项目的建设期、投资方式和经营期。 解答：（ 1）包括建设期的投资回收期 =   )(4040 406 年 不包括建设期的投资回收期 ==(年 ) (2)该项目的建设期是非 年，投资是分期投入，第一年年初和年末分别投入 200 万元，经营期是 13 年。 ，该项目的现金流量表（部分）如下： 现金流量表（部分） 价值单位：万元 10 计算期 项 目 建设期 经营期 合计 0 1 2 3 4 5 6 净现金流量 1000 1000 100 1000 （ B） 1000 1000 2900 累计净现金流量 1000 2020 1900 （ A） 900 1900 2900 － 贴 现净现金流量 1000 89 705 要求： （ 1）计算上表中用英文字母表示的项目的数值 ； （ 2）计算或确定静态投资回收期 、 净现值 、 原始投资现值 和 获利指数 ； （ 3）评价该项目的财务可行性。 解答 ： （ 1） A=1900+1000=900（万元） B=900（ 900） =1800（万元） （ 2） 包括建设期的投资回收期 = （年） 不包括建设期的投资回收期＝ ＝ （年） 净现值为 万元 原始投资现值＝ 1000＋ ＝ （万元） 获利指数＝ （ 3）评价该项目的财务可行性 因为 该项目的净现值 0， 获利指数 1， 包括建设期的投资回收期 年 2项目计算期 ，所以 该项目基本上具有财务可行性。 ，有甲、乙两个投资方案，其资料如下： （ 1）甲方案原始投资 150 万元，其中固定资产 投资 100 万元，流动资金投资 50 万元，全部资金于建设起点一次投入，生产经营期 5 年，预计投产后年营业收入 90 万元，年总成本（包括折旧） 60 万元，预计残值收入 5 万元。 （ 2）乙方案原始投资 200 万元，其中固定资产投资 120 万元，流动资金投资 80 万元。 建设期 2年，生产经营期 5年，流动资金于建设期结束时投入，预计投产后年营业收入 170万元，年付现成本 80 万元，固定资产残值收入 8 万元。 已知该公司所得税税率为 25%，要求的最低投资报酬率为 10%，固定资产按直线法折旧，全部流动资金于终结点收回。 11 要求：（ 1）计算甲、乙 方案各年的净现金流量； （ 2）计算甲、乙方案的静态投资回收期； （ 3）计算甲、乙方案的会计收益率； (4)计算甲、乙方案的净现值、获利指数和内含报酬率； (5)计算甲、乙方案的年等额净回收额，并据此做出投资决策。 解答： （ 1）甲方案各年的净现金流量  万元年折旧额 195 510  年限 0 14 5 现金流量 150 （ 9060） (125%)+19= +50+5= 乙方案各年的现金流量  万元年折旧额 8120  年限 0 1 2 36 7 现金流量 120 0 80 170 (125%)80 (125%)+ 25%= +80+8= （ 2）计算甲、乙方案静态投资回收期  年甲方案静态投资回收期   年态投资回收期乙方案不包括建设的静   年投资回收期乙方案包括建设的静态  (3) 计算甲、乙方案的会计收益率      万元甲方案的年利润 %2516090       万元乙方案的年利润 %  %15150 甲方案会计收益率 %乙方案会计收益率 % 乙方案会计收益率 12 (4)甲方案的净现值 = +55 ==(万元 ) 甲方案的获利指数 I=18% NVP= I=20% NVP=   %19%18% %18  甲方案的内含报酬率 乙方案的净现值 = ()+88 =+=(万元 ) 乙方案的获利指数 I=20% NVP= I=24% NVP=   %%20% %20  乙方案的内含报酬率 (5)  万元额甲方案的年等额净回收   万元额乙方案的年等额净回收  由于乙方案的年等额净回收额大于甲方案，应选择乙方案。 ，需要购置一套专用设备预计价款 900000 元，追加 流动资金145822元，建设期为零 ， 所需资金全部为自有资金。 设备按 5 年提折旧，采用直线法计提，净残值率为零。 该新产品预计销售单价 20元 /件，单位变动成本 12 元 /件，每年固定 付现 成本 500000 元。 该公司所得税税率为 25%；投资的最低报酬率为 10%。 要求：（ 1）计算净现值为零时的 营业现金流量 ； （ 2） 计算净现值为零时的净利润和利润总额； （ 3） 计算净现值为零时的销售量水平。 解答： （ 1）设预期未来每年营业现金流量为 A，则： NPV=A（ P/A， 10%， 5） +145822（ P/F， 10%， 5） 900000145822=0 A=252020（元） （ 2）  元年折旧额 1800005900000  净利润 =营业现金流量 非付现成本（折旧） =25202018000。