资金时间价值理论在企业财务管理中的应用研究论文定稿

资金时间价值理论在企业财务管理中的应用研究论文定稿内容摘要：

势 ,所以货币贬值、通货膨胀成为一种普遍现象 ,现有货币也总是在价值上高于未来货币。 市场利息率是可贷资金状况和通货膨胀水平的反映 ,反映 了货币价值随时间的推移而不断降低的程度。 ,由于人在认识上的局限性 ,人们总是对现存事物的感知能力较强 ,而对未来事物的认识较模糊 ,结果人们存在一种普遍的心理就是比较重视现在而忽视未来 ,现在的货币能够支配现在商品满足人们现实需要 ,而将来货币只能支配将来商品满足人们将来不确定需要 ,所以现在单位货币价值要高于未来单位货币的价值 ,为使人们放弃现在货币及其价值 ,必须付出一定代价 ,利息率便是这一代价。 另外在理解货币时间价值时 ,我们还要注意两点 :第一 ,货币时间价值是在没有风险和没有通货膨胀 条件下的社会平均资金利润率 ,如果社会上存在风险和通货膨胀 ,我们还需将它们考虑进去。 第二 ,不同时点单位货币的价值不等 ,不同时点的货币收支需换算到相同的时点上 ,才能进行比较和有关计算。 因此 ,我们不能简单地将不同时点的资金进行直接比较 ,而应将它们换算到同一时点后再进行比较。 资金时间价值的意义 资金的时间价值 ,在社会主义经济中具有重要的作用和意义。 因为资金的时间价值要求加速资金周转 ,减少资金占用 ,缩短建设周期 ,也就是要节约时间 ,提高经济效益 ,而这正是社会主义基本经济规律、国民经济有计划按比例发展规律 和时间节约规律的客观要求。 时间上不进行快速化 ,那经济上也就要受到影响。 因此 ,时间经济以及有计划地分配劳动时间是加快资金周转和提高经济效益的一个关键问题。 假如某企业的一个二级单位供应库各种配件以及材料一年以上压在库里没用 ,那如果这些资金能充分利用 ,一年周转 3 次 ,每次能节约资金 5000 元 ,那么一年下来就可以节约 15000 元 ,如果这个企业每年能够有这样的节约 ,那么这将是一笔可观的数额。 不仅如此 ,资金的时间价值的意义还在于 ,通过它的运用 ,能够促进整个国民经济管理水平的提高。 资金周转就像血液循环一样 ,是整个国 民经济的综合反映。 因此 ,要想加速资金周转 ,不能单就某个方面采取措施 ,而是要对整个国民经济进行综合治理。 随着国民经济结构的合理 ,比例协调 ,管理水平的提高 ,作为综合反映这些成果的资金周转速度必将大大加快。 可见 ,集中体现资金的时间价值的速度、时间问题 ,对于整个国民经济的发展绝不是无足轻重可有可无的 ,必须要加以重视。 第 4 章 资金时间价值在财务管理中的应用 在筹资中的应用 利用权益资本筹资 首先是关于吸收直接投资 ,由于这种方式不仅可以筹集到资金还可以直接获取投资者的先进技术 ,所以有利于尽快形成 生产能力 ,这样就可以为企业增加一定的时间价值。 但是这种方式的资本成本较高 ,因为其报酬是根据出资的数额和实现利润的多寡来计算的。 其次对于发行股票来说 ,它没有固定的到期日 ,是无须偿还永久性的资本 ,也不需定期支付股利。 发行股票可以促进公司长期持续稳定的经营 ,但是不管是普通股还是优先股其筹资成本都很高限制也多 ,增加了财务负担。 然后 ,关于留存收益。 虽然企业可以利用加大留存收益来进行筹资 ,而且用这种方式还可以减少对股东所支付的股利 ,但这样会影响到企业今后的外部融资 ,不利于企长远的发展。 利用债务资本筹资 首先 ,关于长期借款 ,和其他方式来进行比较长期借款的成本比较低 ,其利息可以在所得税前列支。 而且比起股票、债券来说它的等集速度要快很多 ,可以较早的使用这些资金来获得收益。 它还能根据公司情况提前偿还本息 ,这样能为企业节省一部分资金 ,但其不足之处就是筹资的数额有限。 其次 ,对于债券来说有固定的到期日 ,并须定期支付利息 ,发行公司必须承担按期付息偿本的义务。 但债券的利息也允许在所得税前支付 ,发行公司可享受扣减所得税的优惠 ,公司实际负担的债券成本一般要低于股票利息 ,而且无论发行公司的盈利多少 ,持券者一般只收取固定的利息 ,这样增加的收益大于支付的债息额就会增加股东的财富和公司的价值。 不论通过何种筹资渠道来进行等资活动 ,都要为资金所有者因暂时失去其使用价值而付出代价 ,因而企业不仅要承担相应的资金成本 ,还要支付一定的利息 ,这说明不管选择哪种筹资方式都要支付出相应的货币时间价值。 由于各种筹资渠道的资金成本是不同的 ,所以企业为了以较少的资金成本取得所需要的资金 ,就必须比较不同资金来源的资金成本 ,并合理地进行配置 ,选出对企业有利的一种或几种筹资方式。 当企业要选择通过贷款进行筹资时 ,由于借款具有到期偿还本息的特点 ,即受货币时间规律的影 响 ,所以企业必须 根据所等资金的用途 ,使用时间的长短 ,数额的多少 ,偿还的条件以及企业财务状况 ,盈利稳定性等情况来确定借款的数额、用途和期限。 这说明在企业确定了适合自己的筹资方式后 ,仍要根据这些筹资方式的特点和偿还方式认真分析 ,来最大限度的为企业节省资金。 在市场经济条件下 ,企业可以从多种渠道、用多种方式筹集资金。 筹资过程就是对不同筹资方式和筹资来源形成的筹资组合进行分析选择 ,从中选出资金成本最低的最优筹资方案。 例 :某企业需筹集生产资金 1000 万元 ,有以下两个备选方案。 方案一 :银行贷款 200万 ,年利率 9%。 发行债券 300万 ,年利率 12%按票面值发行 ,发行费率 2%。 发行普通股票 500 万 ,每股市价 130 元 ,股息 20 元 ,预计年增长率 5% ,发行费率 4%。 方案二 :银行贷款 100 万 ,年利率 9%。 发行债券 200 万 ,年利率 12% ,发行费率 2%。 发行普通股票 700 万 ,每股市价 120 元 ,股息 20 元 ,预计年增长率 5% ,发行费率 4 %。 所得税率为 25%。 现对方案进行计算分析 : 第一步 :计算筹资方案中各种筹资方式的资金成本率。 方案一 : Ki9%*125%% Kb12%*125%/12%% Ks20/130*96+5%21% 方案二 : Ki9%*125%% Kb12%*125%/12%% Ks20/120*96%+5%% 第二步 :计算各筹资方案加权资金成本率。 加权资金成本是指分别以各种资金成本为基础 ,以各种资金占全部资金的比重为权数计算出来的综合资金成本。 它是综合反映资金成本总体水平的一项重要指标。 方案一 : 加权资 金成 本∑ 某种 资金 占总 资金 的比 重 该种资 金的 成本 %*20%+%*30%+21%*50%*10% % 方案二 : 加权资金成本∑某种资金占总资金的比重该种资金的成本 %*10%+%*20%+%*70%*100% % 由此计算结果可知 ,在考虑货币时间价值的情况下 ,方案一资金成本较低。 所以选择方案一的筹资组合。 货币时间价值的运用 ,是企业筹资中应该考虑的重要因素 ,能够降低企业的资金成本。 在投资中的应用 由于货币时间价值是客观存在的 ,因此 ,在企业的各项经营活动中 ,就应充分考虑到货币时间价值。 前面谈到 ,货币如果闲置不 用是不会产生时间价值的 ,同样 ,一个企业在经过一段时间的发展后 ,肯定会赚得比原始投资额要多的资金 ,闲置的资金不会增值 ,而且还可能随着通货膨胀贬值 ,所以 ,企业必须好好地利用这笔资金 ,最好的方法就是找一个好的投资项目将资。