规避盈余降低及亏损的盈余管理

规避盈余降低及亏损的盈余管理内容摘要：

量。 第二，限定的标准化差异主要着眼于集中在趋近于 0的区间的结果，而从理论上和经验上，我们预期在 0点附近的，而不是马上趋近到 0的区间内的盈余管理影响。 对分布的视觉观察可以弥补上述局限，并且提供与预期一致的证明。 从图 A 到图 C，我们不但可以看到盈余管理观测比例增长的证据，还可以看到，盈余管理对除趋于 0 点两个区间之外的区间影响的证据。 因此，从右侧趋近于 0与从左侧趋近于 0 的频率比率，从组 A向组 B 该比率大幅度增长，而 从组 B向组 9 C比率小额增长。 图 4 三个基于市场价值的盈余比率 观测值 分布，是根据公司先前的盈余模式加以分类的。 图 A：紧接亏损之后年度的分布；图 B：一至两年盈利之后年度的分布；图 C：三年及三年以上盈利之后年度的分布；（参考图 3 中变量具体限定） 评估实行规避亏损的盈余管理的普遍性，我们采用实施假设，这种方法类似 10 与 ，在缺乏盈余管理时，图 3 的分布将在点 对称，并且操纵的盈余值不会落在该点的右侧。 因此， 左侧的区间的期望观察值将假设为。 对 3 个宽度增长的、靠近 0 的负盈余区间：（ ,），（ ,），（ ,），我们报告避免亏损的盈余管理频率的估计值。 这 3 个宽度递增区间的估计值分别是： 685， 1039， 1311。 首先，这些估计值大约是 75999 可利用盈余数据观测的 %%。 第二，这些估计值大约是 22510 负盈余观测的%%。 最后，对于最贴近 0 的 3 个宽度递增的负盈余区间，规避亏损的盈余管理出现数值的比例（占各区间无盈余管理时的期望观测值的比例） 44%， 35%，30%。 总之，这一评估表明，规避亏损的盈余管理是普遍的。 另外，规避亏损的盈余管理比规避盈余降低的盈余管理更普遍。 这些评估也意味着，避免亏损而进行的盈余管理具有经济学显著性，尤其是当盈余的普遍水平大约处于权益市价 7％时，相对这一基准点，基于权益市价%的盈余管理也具有经济显著性；这表明，数以百计的公司进行的盈余管理将权益市价提高了 1%还多。 盈余管理研究通常考虑盈余管理的具体动机（例如，实施红利计划的动机），之后，检验假定的具体盈余管理方法（例如对应计项目的 管理）之下，盈余是否受到操纵。 相反，本文使用的横截面方法允许我们在检验具体有关盈余管理动机或方法的假设之前，识别大量潜在的盈余操纵公司。 因此，我们可以运用在 0点附近盈余变化和盈余水平的盈余管理的普遍程度的信息，来探究如何控制盈余，以及如何评估潜在盈余管理方法的相对重要性。 在这部分，我们着重研究避免亏损盈余管理，因为第二部分的证据表明，避免亏损的盈余管理比避免盈余降低的盈余管理更普遍。 不过，在避免盈余降低的盈余管理中也会使用类似的方法。 我们列举两种类型的为了避免亏损而操纵盈余的证据， 事前的 和 事后的。 第一种类 型的证据是关于盈余管理的事前成本的。 保持避免亏损的盈余管理的收益恒定，我们猜测，盈余管理的程度很可能是盈余管理事先成本的函数。 换句话说，当面对相对较低的盈余管理事前成本时，盈余操纵则有可能被加强。 因此，考虑到将小额负盈余转变为小额正盈余的盈余管理公司，拥有小额负盈余的公司面临着比拥有小额正盈余公司更高的盈余管理的事先成本。 第二种类型的证据是关于盈余管理的事后结果，这些证据主要反映在盈余操纵后收入的组成成分之中。 如同在后文详细阐释的那样，在不变的条件下，我们认为拥有小额正盈余公司与拥有小额负盈余的公司对比来说 ，收入中的操纵成分更高一些。 11 根据先前的研究，即将对运营资金应计项目的操纵作为一种盈余管理的普遍方法（例如， DeFond 和 Jiambalvo， 1994）的研究，我们为盈余管理事前成本确定两个替代变量。 我们发现在盈余操纵之前流动资产和流动负债水平较高的公司，通过改变营运资本来控制盈余，比流动资产和流动负债水平较低的公司花费的成本相对低一些。 例如，一个拥有应收账项水平较高的公司，通过改变应收账项来管理盈余，其花费成本较低。 能够以低成本进行盈余管理的公司则会更加倾向于将操纵前负盈 余转变成操纵后正盈余。 如果将流动资产和流动负债水平，作为通过改变运营资本进行盈余管理的成本的替代变量，我们期望，在从左侧趋于0点的区间内的公司，发现较低的流动资产和流动负债的操纵前水平，而在从右侧趋近 0 的区间的公司，发现较高的水平。 因此，这一假设导致对以盈余水平为条件的对流动资产和流动负债年初分布的具体预测。 我们这里不进行统计假设检验有两个原因：第一，目前几乎没有会计文献涉及对营运资本水平和盈余水平之间关系的指导；下面的结论表明，条件分布与盈余水平相关，这一关系是非线性的，并且该条件分布的方差不恒定。 第二 ，理论上，并没有详细说明条件分布中如何反映盈余管理成本的差异。 因此，很有必要检查分布的多重特征，例如，下图中提供的条件分布四分法。 因为上述原因，我们不进行正式统计检验，而代之以对流动资产和流动负债的条件分布四分法的形式提供描述性证据。 12 图 5 1000 个观测值的投资组合盈余是基于盈余比率形成的。 水平轴上的中位数投资组合盈余表示的是每个组合的盈余中位数。 每个组合的、基于市场价值计算比率的、期初流动资产分布的三个四分点（即第 25％，第 50％，第 75％）被标在了每个组合的盈余中位数上。 期初流动资产包括会计 应收项目（计算机定义科目＃ 2），存货（科目＃ 3），其他的流动资产（科目＃ 68）。 我们以盈余水平为条件，对期初流动资产和流动负债的操纵前分布进行检查。 这些观测值按照按盈余变量分类，形成每投资组合 1000 个观测值的相同规模组合。 这些组合的边界定义成与 0 的关系： 0 右侧的第一个组合就是由 1000个最小正盈余观测值组成， 0 右侧的第二个组合就是由 1000 个临近最小正盈余观测值组成，依次类推。 同样很显然， 0 左侧的第一个组合就是由 1000 个最小负盈余观测值组成。 因此，每个投资组合中，盈余变量大致恒定。 为了保持报告结果的 可控性，我们只列出条件分布的 25％，但是我们也对第 10％到第 90％的分布进行了估测而得到了相似的结果。 图 6 1000 个观测值的投资组合盈余是基于盈余比率形成的。 水平轴上的中 13 位数组合盈余表示的是每个组合的盈余中位数。 每个组合的、基于市场价值计算比率的、期初流动负债分布的三个四分点（即第 25％，第 50％，第 75％）被标在了每个组合的盈余中位数上。 期初流动负债被包括会计应付项目（计算机定义科目＃ 2），应计税额（科目＃ 3），其他的流动负债（科目＃ 68）。 图 5 中所示是期初流动资产水平的条件分布，在此 图中，每个组合流动资产分布中三个四分位点都落在组合盈余中位数上。 图 6描述的是期初流动负债水平的条件分布。 两图都清楚的表明从左侧趋近于 0的组合条件分布呈现下降趋势，而从右侧趋近于 0 的组合条件分布呈现上升趋势，在 75%的点。