财务管理选择题附答案

财务管理选择题附答案内容摘要：

全部投资于 A证券，即 A的说法正确；投资组合的报酬率是组合中各种资产报酬率的加权平均数，因为 B的预期报酬率高于 A，所以最高预期报酬率组合是全部投资于 B证券，即 B正确；因为机会集曲线没有向左弯曲的部分，所以，两种证券报酬 率的相关性较高，风险分散化效应较弱， C的说法正确；因为风险最小的投资组合为全部投资于 A证券，期望报酬率最高的投资组合为全部投资于 B证券，所以 D的说法错误。 【例 多选题】（ 2020年考题）假设甲、乙证券收益的相关系数接近于零，甲证券的预期报酬率为 6%（标准差为 10%），乙证券的预期报酬率为 8%（标准差为 15%），则由甲、乙证券构成的投资组合（ ）。 6% 8% 15% 10% [答疑编号 2249040307] 『正确答案』 ABC 『答案解析』投资组合的预期报酬率等于单项资产预期报酬率的加权平均数，由此可知，选项 A、 B的说法正确；如果相关系数小于 1，则投资组合会产生风险分散化效应，并且相关系数越小，风险分散化效应越强，投资组合最低的标准差越小，根据教材例题可知，当相关系数为 ，而本题的相关系数接近于零，因此，投资组合最低的标准差一定低于单项资产的最低标准差（ 10%），所以，选项 D不是答案。 由于投资组合不可能增加风险，所以，选项 C正确。 【例 单选题】已知风险组合的期望报酬率和标准差分别为 15%和 20%，无风险报酬率为8%，假设某投资者可以按无风险利率取得资金，将其自有资金 200万元和借入资金 40万元均投资于风险组合，则投资人总期望报酬率和总标准差分别为（ ）。 %和 24% %和 % %和 % %和 25% [答疑编号 2249040401] 『正确答案』 A 『答案解析』 Q＝（ 200＋ 40） /200＝ ，总期望报酬率＝ 15% ＋（ 1－ ） 8% ＝ %，总标准差＝ 20% ＝ 24%。 【例 多选题】（ 2020年旧制度）下列有关证券组合投资风险的表述中，正确的有（ ）。 ，而且与各证券之间报酬率的协方差有关 15 系 [答疑编号 2249040402] 『正确答案』 ABCD 『答案解析 』根据投资组合报酬率的标准差计算公式可知，选项 A、 B的说法正确；根据教材内容可知，选项 C的说法正确；机会集曲线的横坐标是标准差，纵坐标是期望报酬率，所以，选项 D的说法正确。 【例 单选题】（ 2020年单选题）关于证券投资组合理论的以下表述中，正确的是（ ）。 ，承担的风险越大 ，所以报酬最大 ，随着更多的证券加入到投资组合中，整体风险降低的速度会越来越慢 [答疑 编号 2249040403] 『正确答案』 D 【例 单选题】（ 2020新制度考题）下列事项中，能够改变特定企业非系统风险的是（ ）。 [答疑编号 2249040404] 『正确答案』 A 【例 多选题】 （ 2020年新制度）下列关于资本资产定价模型 β 系数的表述中，正确的有（ ）。 系数可以为负数 系数是影响证券收益的唯一因素 β 系数一定会比组合中任一单个证券的 β 系数低 系数反映的是证券的系统风险 [答疑编号 2249040501] 『正确答案』 AD 『答案解析』证券 i的 β 系数＝证券 i与市场组合的协方差 /市场组合的方差，由于 “ 证券i与市场组合的协方差 ” 可能为负数，所以，选项 A的说法正确；根据资本资产定价模型的表达式可知，选项 B的说法不正确；由于投资组合的 β 系数等于单项资产的 β 系数的加权平均数，所以，选项 C的说法不正确；对于选项 D不需要解释。 【例 多选题】下列关于 β 值和标准差的表述中，正确的有（ ）。 值测度系统风险，而标准差测度非系 统风险 值测度系统风险，而标准差测度整体风险 值测度财务风险，而标准差测度经营风险 值只反映市场风险，而标准差还反映特有风险 [答疑编号 2249040502] 16 『正确答案』 BD 『答案解析』 β 值只反映系统风险（又称市场风险）。 而标准差反映的是企业的整体风险，它既包括系统风险，又包括非系统风险（特有风险），所以 A选项是错误的；财务风险和经营风险既可能有系统风险，又可能有特有风险，所以 C选项也是错误的。 第五章 债券和股票估价 【例 单选题】下列说法不正确的是（ ）。 、每年计算并支付利息、到期归还本金 ，通常采用按年计息的单利计算规则 ： PV＝利息额 /必要报酬率 [答疑编号 2249050106] 『正确答案』 B 『答案解析』零息债券没有标明利息计算规则的，通常采用按年计息的复利计算规则。 所以选项 B的说法不正确。 【例 单选题】假设市场上有甲乙两种债券，甲债券目前距到期日还有 3年，乙债券目前距到期日还有 5年。 两种债券除到期日不 同外，其他方面均无差异。 如果市场利率出现了急剧上涨，则下列说法中正确的是（ ）。 [答疑编号 2249050107] 『正确答案』 D 『答案解析』由于利率和债券价格之间是反向变动关系，因此利率上涨时，债券价格应该下跌， A、 C错误。 随着到期时间的缩短，折现率变动对债券价值的影响越来越小，所以Ｂ不正确，Ｄ正确。 【例 多选题】（ 2020年）某企业准备发行三年期企业债券，每半年付息一 次，票面利率 6%，面值 1 000元，平价发行，以下关于该债券的说法中，正确的是（ ）。 （计息期利率）为 3% % （报价利率）是 6% ，该债券的名义利率与名义必要报酬率相等 [答疑编号 2249050108] 『正确答案』 ABCD 『答案解析』由于半年付息一次，所以名义利率＝ 6%；每期利率＝ 6%/2＝ 3% 实际利率＝（ 1＋ 3%） 2— 1＝ %；对于平价发行，分期付息债券，名义利率与名 义必要报酬率相等。 【例 单选题】某公司发行面值为 1000元的五年期债券，债券票面利率为 10%，半年付息一次，发行后在二级市场上流通。 假设必要报酬率为 10%并保持不变，以下说法中正确的是（ ）。 （ 2020年） ，发行后债券价值随到期时间的缩短而逐渐下降，至到期日债券价值等于债券面值 17 ，发行后债券价值随到期时间的缩短而逐渐上升，至到期日债券价值等于面值 ，发行后债券价值一直等于票面价值 ，发行后债券价值在两个付息日之间 呈周期性波动 [答疑编号 2249050109] 『正确答案』 D 『答案解析』对于分期付息的流通债券，债券的价值在两个付息日之间是呈周期性波动的 【例 多选题】债券 A和债券 B是两支刚发行的平息债券，债券的面值和票面利率相同，票面利率均高于必要报酬率，以下说法中，正确的有（ ）。 （ 2020年） A. 如果两债券的必要报酬率和利息支付频率相同，偿还期限长的债券价值低 B. 如果两债券的必要报酬率和利息支付频率相同，偿还期限长的债券价值高 C. 如果两债券的偿还期限和必要报酬率相同，利息支 付频率高的债券价值低 D. 如果两债券的偿还期限和利息支付频率相同，必要报酬率与票面利率差额大的债券价值高 [答疑编号 2249050110] 『正确答案』 BD 【例 单选题】（ 2020年旧制度）债券 A和债券 B是两只在同一资本市场上刚发行的按年付息的平息债券。 它们的面值和票面利率均相同，只是到期时间不同。 假设两只债券的风险相同，并且等风险投资的必要报酬率低于票面利率，则（ ）。 不同，但不能判断其高低 [答疑编号 2249050111] 『正确答案』 B 『答案解析』债券价值＝债券未来现金流入的现值，在其他条件相同的情况下，由于期限越长，未来现金流入的现值越大，所以，债券价值越大。 【例 多选题】（ 2020年）在复利计息、到期一次还本的条件下，债券票面利率与到期收益率不一致的情况有（ ）。 ，每年付息一次 ，每半年付息一次 ，每年付息一次 ，每年付息一次 [答疑编号 2249050202] 『正确答案』 CD 『答案解析』 CD选项溢价、折价的摊销会使每期的实际收益率与票面利率不一致。 第六章 资本成本 【例 多选题】一个公司资本成本的高低，取决于（ ）。 18 [答疑编号 2249060101] 『正确答案』 BCD 『答案解析』公司资本成本的高低，取决于三个因素：（ 1）无风险报酬率；（ 2）经营风险溢价；（ 3）财务风险溢价。 项目风险的高低决定的是项目要求的报酬率。 【例 多选题】下列关于资本成本的说法正确的有（ ）。 ，则项目的资本成本也就较高 [答疑编号 2249060102] 『正确答案』 BC 『答案解析』公司的经营风险和财务风险大，投资人要求的报酬率就会较高，公司的资本成本也就较高，所以选项 A的说法不正确。 如果公司新的投资项目的风险，与企业现有资本平均风险相同，则项目资本成本等于公司资本成本；如果公司新的投资项目的风险与企业现有资本平 均风险不相同，则项目资本成本不等于公司资本成本。 因此选项 D不正确。 【例 单选题】（ 2020考题）下列关于 “ 运用资本资产定价模型估计权益成本 ” 的表述中，错误的是（ ）。 ，可选择上市交易的政府长期债券的到期收益率作为无风险利率 ，估计 β 系数时应使用发行债券日之后的交易数据计算 ，估计市场风险溢价时应剔除这两年的数据 ，估计市场风险溢价时应使用权益市场的几何平均收益率 [答疑编号 2249060104] 『正确答案』 C 『答案解析』估计市场风险溢价时，为了使得数据计算更有代表性，应该选择较长的时间跨度，其中既包括经济繁荣时期，也包括经济衰退时期。 【例 单选题】已知某普通股的 β 值为 ，无风险利率为 6%，市场组合的必要收益率为10%，该普通股目前的市价为 10元 /股，预计第一期的股利为 ，不考虑筹资费用，假设根据资本资产定价模型和股利增长模型计算得出的普通股成本相等，则该普通股股利的年增长率为（ ）。 % % % % [答疑编号 2249060204] 『正确答案』 C 『答案解析』普通股成本＝ 6%＋ （ 10%－ 6%）＝ %， %＝ ＋ g，解得： g＝ %。 【例 单选题】某企业的预计的资本结构中，产权比率为 2/3，债务税前资本成本为 14%。 目前市场上的无风险报酬率为 8%，市场上所有股票的平均收益率为 16%，公司股票的 β 系数为 ，所得税税率为 30%，则加权平均资本成本为（ ）。 19 % % % % [答疑编号 2249060304] 『正确答案』 A 『答案解析』产权比率＝负债 /所有者权益＝ 2/3，所以，负债占全部资产的比重为： 2/（ 2＋ 3）＝ ，所有者权益占全部资产的比重为 1－ ＝ ，债务税后资本成本＝ 14% （ 1－ 30%）＝ %，权益资本成本＝ 8%＋ （ 16%－ 8%）＝ %，加权平均资本成本＝% ＋ % ＝ %。 【例 单选题】某公司普通股目前的股价为 12 元 /股，筹资费率为 7%，刚刚支付的每股股利为 1元，预计以后 的留存收益率和期初权益净利率都保持不变，分别为 50%和 8%，则该企业普通股资本成本为（ ）。 % % % % [答疑编号 2249060305] 『正确答案』 C 『答案解析』股利年增长率＝留存收益比率 期初权益预期净利率＝ 50%8% ＝ 4%，普通股资本成本＝ 1 （ 1＋ 4%） /[12 （ 1－ 7%） ]＋ 4%＝ %。 第七章 企业价值评估 【例 多选题】关于企业公平市场价值的以下表述中，正确的有（ ）。 [答疑编号 2249070101] 『正确答案』 ACD 『答案解析』企业价值评估的目的是确定一个企业的公平市场价值。 企业的公平市场价值就是企业未来现金流量的现值，是股权的公平市场价值与净债务的公平市场价值之和，是持续经营价值与清算价值中的较高者。 对于上市公司而言，每天参加交易的只是少数股权，多数股权不参加日常交易，因此，股票的市场价格只是少数股东认可的价格，再加上比较严重的信息不对称和股价经常波动，它未必代表公平价值。 【例 多选题】（ 2020新制度考题）下列关于企业价值评估的表述中，正确的有（ ）。